$中远海控(SH601919)$有几个问题想问问老师们:
一、运价的弹性如何？
就是说，历史最低是多少，最高是多少？
供需错配导致的涨价如何定量分析？就是说，如何估计运价未来可能涨到的高点？悲观/中性/乐观估计能涨到多少？——这就涉及到另一个问题？如何定量分析这次运价的上涨？
二、利润弹性是多少？比方说，运价每涨10%，利润增厚多少？运价每涨多少USD，利润能增厚多少亿？或者说，按照现在这个运价，维持一季度的话，单季利润能有多大？
三、涨价的时间或者说运价高位运行能持续多久？一个季度？两个季度？一年？两年？还是说能在次高价长期维持住，这关系到估值，一个季度的话，单季最高利润计算能给年化3PE，两个季度的话4PE，一年5-8PE，两年10PE——除非是大牛市，否则这么估值挺合理。毕竟没什么成长空间的周期行业，之前几年还大幅亏损。
四、能跟猪比吗？猪肉企业成长性很好，产能持续增加而散户被清退，此消彼长下头部企业增加的产能替换了退出的散户的产能，且猪养殖周期长、母猪恢复时间长，叠加猪瘟不能很快控制，也让供给缺口能够长期维持，因此导致猪价可以高位/次高位维持相当长的时间。猪肉企业可以维持高利润很久。即便如此，按牧原最高利润的季度（100亿利润），股价最好时（差不多3600亿）也就年化9PE。正邦科技就更惨了，利润最好的季度单季32亿利润，市值最高的时候660亿左右，也就年化5PE。
跟招商轮船比呢？招商轮船当时股价最高点是570亿市值，今年中报单季扣费最多，18亿，这居然给到了年化8PE。招商轮船当时好运价区间也就持续了两个月，这...看不懂了。
五、能跟07年牛市比吗？那个时候股民有多疯狂，现在还能那么疯狂吗？那个时候中国外贸增速多好？那个时候全球经济/外贸形势多好？咱不能指望那种疯狂再来一次吧？概率何其小？那么就按照正常情况，没有疯牛也没有大熊，排除市场的干扰，公允给海控估个值。像它这种公司，合理估值是多少，最低应该怎么估，景气巅峰估值最保守怎么估？
谢谢老师们[跪了]
我有一部分仓位，但是我买入的时候研究不够细致，看图买的，现在想好好研究一下，希望老师们不吝赐教[跪了]
全部讨论
一，供需错配无法定量分析，对于这次运价上涨，本质上是因为由于疫情导致的实际运输能力的下降叠加全球供应链转移至中国再叠加通胀预期推升的全球补库存周期带来的需求上升。影响因素太多且不确定性高，你无法定量分析到逆转时间。至于运价的高峰是哪里？这个问题不关键，关键是持续的时间有多长。由于冬春季是流行病高发，预计能缓解下来起码要到明年夏季，转折点在明年秋季，看疫苗能不能发挥作用，控制疫情。由于现在货物的积压，叠加4-6月第一个全年运输小高峰。可以预计超高运价至少可以维持到明年上半年。如果疫情控制不下来，可以是明年一整年。
二，利润弹性，这个可以从海运的成本和收入两方面来看，收入端，主要收入是集装箱运价收入，三季报营收同比增长5%。这个明显和7-8月运价上涨幅度不对。主要原因在于第一收入确认晚一个月，第二长协价影响，第三只有太平线上涨。这一情况再第四季度会出现非常大的变化。可以说第四季度才是海控业绩真正的起飞点。来自于第一10月开始全航线涨价，第二海控9月开始大量撕约。前面有人发帖长荣 阳明和万海11月的收入变动可以看到，增收幅度从30%-50不等。成本变动，集装运输几个变动比较大的成本，一是油费，这个显然涨价幅度不高，对于去年应该还有下降，第二船舶租赁成本，中海自有加上海发光船租赁越有50%的分额。能保证控制成本增加的幅度。预计四季度营收增长30%以上，成本上涨10%。400亿营收，去年扣非15亿。四季度的利润应该有100亿。
三，持续时间，看疫情控制，由于供应链的牛鞭效应。即使6月疫情控制住。下半年也能保持中运价。
四，对比猪肉还是有的比的，海控也有成长性，表现在外延式的扩张。
五，轮船建议你研究下07年的中远干散货行情，和海控完全不可比。
这种村🐔就明说的不看好，还要假惺惺说自己是什么股东
你想的关键点和我差不多，我是这样想的：
1. 尊重常识：疫情终会过去，欧美的产能会恢复，而非永久被中国替代；（不然他们那些疫情失业员工永远在家领政府补助？）
2. 还是尊重常识：目前的运价可能会继续上涨，但是不可持续的。会回落到什么程度市场没有一致预期。市场目前的分歧在于：究竟这次疫情是航运的供给侧改革，以后寡头行业自律竞争格局改善，大家不用那么苦逼；还是说事后慢慢又会回到之前的竞争状态。
对于前者，即便不考虑现在运价能维持多久，竞争格局改善意味着以后的长期盈利会提高，估值也会也根据行业格局改善的水平相应提高。（供需长期稳定的无增长行业给到15倍pe是没什么问题的，但是目前市场完全预测不了疫情过后公司每年的盈利大概是什么水平）
对于后者，如果会回到之前的竞争状态，那也不用算估值，把这两年赚的钱估出来，加到年初的市值上就等于预估的市值预期了。
所以我的关注点到不在于这次运价能涨多久，能维持多久，因为终究是会回落的，赌运价能涨多久能维持多久就已经站在了时间的对立面，没有当时间的朋友；需求侧也会回落，因为疫情导致了对中国生产的需求永久性的增加，也不合常识。我重点的关注在于：疫情过后潮水退去，这个行业究竟能有多大程度的竞争格局改善呢？恐怕这也是市场目前主要的分歧所在吧。一旦超出预期，估值的上限也就打开了
成长性比较差，周期顶部300-400亿利润*6-8倍市盈率，感觉比较保守。
景气最高点单季度利润*4再*5-8就是周期股此轮周期市值的最高点。这是我投资这么多年周期股的经验。
看看海控1季度利润出来以后是不是这样吧
现在的猪肉和房地产是一个性质的股票，受国家政策影响很大！从明年起猪肉走下行通道不用怀疑了！
有没有可能，之前因为航运公司竞争太激烈，导致运价太便宜，现在供需逆转才是正常价格？
运价上涨是表层逻辑，其实是货物的增长（中国这个世界工厂以后将进出口更多的东西），或者说是周期到了。另外，我国掌握集装箱的国际标准的话语权。