此前,景林高云程在分享投资观点的时候,曾强调:投资国内要投资确定性,海外要投资变革性。所以在Q1,景林对于这两类的公司继续维持高配。但阶段性做了不同程度的调仓,我们猜测景林是依据估值亦或是短中期逻辑做出的选择。
以下正文:
1.大幅加仓科技股
一季度,景林进一步的聚焦美股科技属性标的。
经梳理发现,景林加仓幅度最大的科技股是台积电,持仓增幅达1741.77%,持股市值达2.11亿美元。自23年Q4建仓(持仓第22位)后一举升至Q1的第六大重仓;其次,景林还翻倍增持了英伟达,加仓10万股,期末持股市值达1.68亿美元。
一季度台积电的股价大涨31.36%,英伟达则飙涨82.74%,景林的这波调仓收获可谓颇丰。
同时,景林还对META小幅增持了1.83万股。而由于META的股价一季度大涨37.38%,所以仓位上,也较由此前四季度末的4.4亿美元升6.13亿美元,超过拼多多,成为景林的头部重仓股。
除此之外,景林Q1还新进了美股半导体ETF(SOXX)、AMD和阿斯麦,但减持了微软、清仓了谷歌。从思路上来看,景林主要围绕美股科技股的AI、芯片等领域积极做波段配置。
景林自去年以来持续看好人工智能板块。在年中“内部信”中,高云程就曾强调,优秀的科技和产业技术在终极意义上会超越国界...人工智能的大面积应用会是下一个不可阻挡的技术发展趋势。他们在有安全边际的前提下积极参与其中,这是不被淘汰的唯一机会。
在年末,高云程也曾提到,AI技术的变革,提高生产力和生产效率,终究会让绝大部分人类都受益。这件事是不分国界的,任何一个技术再封锁,最后也会走向全世界。
2.加仓消费中概股
加码科技股的同时,景林一季度还新进加仓了互联网零售、音乐娱乐、旅游等大消费领域的标的。
例如我们比较熟悉的腾讯音乐、京东、携程、优步、阿里巴巴等,但是减持了长期以来的爱股拼多多。但整体上景林新进的这些公司仓位都不大,都在十大开外,属于“隐形持仓”。
其实关于阿里,此前研究院也专门表达过我们的观点:阿里巴巴注定被拼多多超越,认为当时的阿里如果从烟蒂股的角度也并非不能看,大道等大佬此前也都表达过对阿里的感兴趣,看来景林也并不例外。
此前景林在一次访谈中提到过其对于电商互联网的看法:他认为,原来头部的电商互联网公司是否还具备投资价值。最终还是要看盈利。如果它的盈利比较好就有投资价值,完全取决于它现在的生意、现在的组织怎么带来未来的变化。
消费(娱乐及旅行)等方面,我们在此前景林研判观点中大佬看好这些消费新方向曾提到,从现阶段我国消费结构上看,传统商品消费逐步进入成熟阶段,而服务消费依然潜力巨大,景林认为消费行业的结构会持续向服务型占比提升转变。从过去1年多的国内消费数据来看......航空、文旅、酒店、餐饮和体验式服务业的表现皆优于传统消费。
景林看好零售端的结构性消费升级以及消费下沉端的性价比消费。认为具体表现大致为:
1.高端化趋势在出游和零售相关的领域会继续显著,消费升级仍在发生,但规模和幅度将会大幅放缓,受益企业只会向核心竞争力突出的少数龙头集中。
2.消费降级可能会进一步下沉,量增长或将成为大部分公司维持成长曲线的关键。提高人效,突出产品竞争力,有效控制成本,将成为多数企业盈利增长的主要支持。