回复@锋谈慧语: 未来两年ROE超过15%到20%甚至更高是有可能的，你可以根据景气度投资，只要市场达成共识按照超高景气度线性外推给估值。不过这个不确定性很高，并且无法长期维持这么高。
我搭过完整的模型，25/26年归母到40-50亿的情况下大概是个什么情况呢：营收+50-60%达到270-290亿，净利率历史新高16-17%；利用小时从8.5h增加到11h同比+30%，单价同比+5%，机队数至少要+15%才行，意味着净资产是不可能减少的（春秋成长空间大，一定会有在手飞机订单），roe大概是17%*0.57（23年是0.41，营收+60%&净资产+15%得到0.57）*1.67（60%负债率）≈16%，这个是一切顺利的估计，两三年内ROE维持16%估值18-20倍，未来中高速成长性（26年以后受限于机队增速，每年不超过10%）。
好，净利率16-17%意味着不算其他收益下的毛利率也要至少16%（23年是13.5%）；单价24年至今同比为负，打平23年单价已不太可能；成本方面我认同非油成本随着利用率提高24年可以降低，但其他成本从2011年到现在是逐步提高的，24/25年也许伴随利用小时提到11h可以每年同比-2%，但往后是每年要增加的（注意2019年非油成本是0.222，23年是0.229，我是除以RPK计算的，24/25年真的能小于0.222吗，19年的利用率是11.24小时）。燃油成本不可预测，我也不做预测，是业绩超预期最可能的来源。
并且今年以来消费非常弱，供需格局变好，票价却看不到改善，23年仅是一次报复性消费的可能性在增加，也让人担忧长期的消费意愿，25/26年票价每年超过同比+2%我觉得概率不超过50%。消费降级对于春秋也是伤害，春秋不是消费升级和消费降级都能受益，只是消费降级下春秋受到的损失小一些而已。
春秋未来1-2年可能会爆发，真心希望你能发财，不过我有风险回报比更好的标的。//@锋谈慧语:回复@我是丁真666:这几年roe会很高，去年roe15%，对应是160亿净资产，其中有50+亿是在建工程。未来飞机储备订单没有，在建工程可以没有。去年飞机利用率缺口还有三分之一，未来利用率满后利润可以达到四五十亿，利润翻倍，净资产却可以减少，所以理论上roe可以达到30%甚至更多。