13年至今，我曾经买过的白酒企业有茅台，老窖，汾酒，洋河，酒鬼酒和老白干，其中汾酒和酒鬼酒赚钱后卖出了，持有时间不短，洋河短暂持有过，应该是小亏卖出，其余的买过后一直到现在。
我懂白酒行业不代表我懂所有白酒企业，这个需要长时间跟踪了解的，而我一向又很懒，不持有的完全没有兴趣去打听。对汾酒我想基本看清楚自己了，是我无法把握的，所以后来全部清仓了，跟赚钱与否无关。
汾酒是清香唯一龙头，有点类茅台在酱酒的地位，在同一香型里处于碾压低位。汾酒的成长是两条路，一条是全国化，一条是国际化，清香口味是最接近国外烈酒的，所以推广起来更容易一些。西北大本营针插不进，水泼不进。增长还有一条高端化，不过这一条我不太认可。好话就不多说了，优点大家都知道，我说我对缺点的理解。
高端的充分必要条件是得有稀缺性，物以稀为贵嘛。清香是没有高端基因的，因为没法做稀缺性，茅台可以说核心区地理环境，五泸可以说百年老窖池，汾酒只能说品牌，没法具化到实物中。清香一年可以酿造几轮，扩产后当年就可以见效，生产快还上量多。
清香的酿造是地缸发酵，讲究一清到底，每轮酿造完还要清理干净地缸。严格起来你说清香型白酒之间差异到底有多大，我反正感受不出来。汾酒现在有一部分酒窖是租赁生产，一样不影响上市销售。
清香，浓香和酱香口味是越来越重的，每家都有自己的铁杆消费者，可能一辈子不换口味，但是习惯了酱香很难改回浓香和清香，习惯了浓香也很难改回清香，会觉得寡淡，就像重口味的人一样，积重难返。
李秋喜是伟大的，李秋喜带的管理团队是优秀的，让汾酒重回一线舞台。但是为了让他荣光退休，前几年超高速增长是不适宜的，这给后来者带来极大的挑战。一代新人换旧人了，现在是新人当家了，但是伟大的管理大师之所以伟大，是因为他的不可替代和不能轻易复制，所以现任能力必然不如李。
汾酒这些年的全国化增长，一是靠真实动销带来的业绩增长，二是全国经销商数量的大幅增加，后者往往并不等于动销。白酒行业不支持超高速增长，我几年前就说过，这是常识，所以汾酒21-23年营收增速是40%多到30%多到20%多，利润增速是60%多到50%多到30%多，很清晰的降速轨迹。不要跟老窖比，没有可比性，都有各自优势和问题，做好自己就行了。
只有等他经销商数量相对稳定了，你再看企业业绩，那才基本跟真实动销接近，那会的增速才是真实可信的，判断起来更客观理性。我预估是明后年基本就可以见分晓了。不然你基于一个失真的成长来预判未来投资收益率，结果一定事与愿违。注意我这里说的不是股价，也没说高估低估哈，就像洋河再不好，也可以赚钱一样，只要股价足够便宜。我说的逻辑，也是道理，说不说在我，听不听在你。