“一个成功投资人的一生里，一定要有一只二三十倍的股票，不仅让他实现财务自由，而且彻底洗礼他的投资理念。” - 这是中欧瑞博前合伙人梁俊总结的。
这也是为什么贵州茅台对许多知名投资人非常重要的原因，因为这是帮助他们实现人生跨越的一只个股。
看到这句话颇有共鸣，今年，我也深深的得到了市场的洗礼。
感谢互联网的记忆，翻出年初投资笔记，回看来时的路，回味当初的思考和逻辑，对我也是一种洗礼。
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复盘
去年年底和今年年初在蔚来和特斯拉上写过几篇对于蔚来和特斯拉的思考，从很多方面对蔚来和特斯拉进行了分析，大部分是定性的，做估值分析的是写于1月的这一篇:
其中对于特斯拉的看法总结一下：
撰文时当期千亿美金，远期6000亿美金，并按收益率要求折现。
远期6000亿美金，来自于对于市场规模的测量，基于10%的远期市场份额。
而近期价格，需要进行按资金成本进行折现。原因是两个：
其一：预期中的巨大市场规模需要花费数年时间方能实现；
其二：今后的6000亿和在手的6000亿不一样，需要有利息（收益）贴现。
也就是今年的一块钱好过明年的一块钱的意思。
市场非常聪明，也非常有效。
市场一旦形成共识，今年前面8个月，特斯拉涨了4倍，从千亿涨到4千亿。
02
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关于蔚来
关于蔚来写过得更多。
我看好智能汽车的头部企业。
更看好蔚来显然是基于赔率，也就是收益空间考虑。
对于蔚来的估值核心观点是：
远期30万台，在2019年基础上还有15倍的空间。
在另外一个帖子里，我也写过，七年三十倍。
幸福比预想来的更快。
也就3个季度，蔚来从1块多到21块，完成了15倍之旅。
03
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TSLA 4倍向左，NIO15倍向右？
最近也有不少朋友想了解我对特斯拉和蔚来股价的看法，我依然维持以往的长期看法。
投资者完全可以根据各自的预期收益率，资金成本，风险偏好做出选择。
然而，中短期而言，一些重要机构的动作是非常有参考意义的。
比如我在底部就重点研究过腾讯等早期投资者对特斯拉和蔚来的交易。
先看特斯拉这边：
涨了4倍之后，二股东开始做差价。
再看蔚来这一边：
涨了15倍之后，有新的机构认筹：
新的机构在17元的价格差不多百亿人民币认筹，说明实力机构对于该价格的认可。
当然，新机构一定是目标长远。如果蔚来可以涨30倍，那15倍进场也是可以的，无非就是需要一些时间和耐心。
再说一个视角：
从市值比较来看，
我跟踪发帖时点特斯拉市值大约1000亿美金，蔚来汽车差不多百亿人民币；
今天特斯拉市值完成4X到 4000亿美金，蔚来汽车完成15X 到250亿美金。
当下，1T=16个Nio；
而我目测，特斯拉和蔚来汽车之间的差距完全有可能在有朝一日拉近到10倍，也就是一个量级之内。1T ≈ 10Nio；
能不能实现？拭目以待。
04
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个人洗礼
对我来说，完善的投资过程比结果更重要。
因为结果往往不可控，只能有一个大致判断，比如特斯拉和蔚来的估值。
甚至是做出正确的判断，但是长期不得到市场认可的例子，也有不少。
这样投资历程，确实是有点像是一种洗礼。
大脑中已经形成一种大脑皮层的神经记忆，激励我继续做正确投资决策。
就有点学自行车，刚开始很难，歪歪扭扭。但是一旦学会，就很难遗忘。
第一个体会，是关于深度思考；
我少年时，熟读军史。从军事的角度，不得不感慨伟人之伟大。比如井冈山时期，在一篇白色恐怖之下，有人质疑“红旗到底可以打多久？”的时候，通过敌我力量分析对比，就能明确的指出星星之火可以燎原。
投资有的时候就是需要在别人看不见的地方能够看到机会。
要取得超额收益，就要能看得到别人看不到的东西。
以半年前的投资笔记为例，一个企业的研究就写了几万字。
分析的角度更是超越了财务报告，一部分原因是成长企业的财务结果没法看。更重要的原因是在我眼中，财务报告更多是企业的时点数据，好比美女的艺术照，难免乔装打扮，加上滤镜。
要分析企业的价值，就要深入的了解企业的日常。
包括看得见运营数据，更包括产品，服务，运营效率，外部竞争，内部管理，企业文化等方方面面，这些财务报告上难以看得到的东西。
第二个体会，是关于逆向投资。
投资显示人性。
比如曲高和寡。在我初期写文章的过程中，收获的认同寥寥无几。更多的人把蔚来和乐视，和瑞幸咖啡，拼多多一起归为一类。
公众号上的文章，出现了《李斌 2019最惨的人》这样的标题。而我也甚至有一度“”与全世界为敌”的感受。
市场的声音，特别是交易对手的声音是非常值得重视和倾听的。
当时的负面评论者有几个类型。
一部分评论者来自于传统车企，看不起挑战者；
一部分来自于特斯拉和死忠；
也有一部分是乐视的受害者，一看到烧钱就大肆谩骂，仿佛有不共戴天之恨
最后一种，也是最有意思的一种，就是纯情绪化的投资者，既没有开过特斯拉，也没有开过蔚来，就想当然的认为烧钱的都是大忽悠。
比较全面地对企业做了分析，也了解了市场想法之后，逆向投资自然也有了底气。
第三个体会，是关于理性估值。
涨了15倍，不是卖出的理由，涨了4倍，也不是买入的理由。
说估值，到底什么是估值呢？巴菲特曾经说过，如果他去大学当一名教授投资的老师，他只会开设两门课程：第一门课教学生如何看待市场波动；第二门课就是如何去给企业估值。可见估值，是多么的重要。
将买卖决策置于科学理性的估值体系之中，自然进出有度，夜夜安枕。
任凭风吹雨打，我自闲庭信步。这也是战略定力的来由。
身边很多同学喜欢抄作业，成天打听有什么牛股。但是我和很多人说起过蔚来和特斯拉，但是真正买入的并不多。
而如果没有自己研究和估值体系，对股价的波动也会极为敏感，一有风吹草动就患得患失，吃不大大肉。
总之，抄作业就得抄逻辑，抄体系，结合自己的认识能力，风险承受能力和资金成本进行自主决定。
最后一条体会，就是淬炼投资心理。
大部分人，因为看见，所以相信。
极少的人，因为相信，所以看见。
甚至投资有的时候需要的可以说是一种信仰。
即便有了深邃的洞察，坚持信仰也是极为不容易的。
在股市中，在市场的腥风血雨，媒体的流言蜚语面前，投资者想要不受外界的影响，是很难的。
而强大的心理，除了依靠科学的估值体系之外。每个人有不同的方法。
巴菲特的做法，是远离闹市。
而我的做法，是“写下来”。
在书写的过程中，梳理线索，整理逻辑；
在复盘的过程中，坚持初心，审视疏漏；
通过书写和复盘，也自然清楚收益有多少是靠运气，有多少是靠实力。
整体客观的审视自己的思考和判断，了解自己，了解企业，投资心理自然也就更为踏实。
2020.9.6
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作者现为外资互联网企业中国区分公司总经理，原资深头部消费品，医药企业高管。
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