蔚来的低估，是显而易见的低估，是地上捡钱的低估。
- 价格和价值 -
现在情况，对于追求风险与回报平衡的风险投资者来说，则是一个不错的比值了。
毕竟，公司还是这个公司，蔚来已经离上市时打了25折，离最高点打了1折。
从其它一个角度，我们先看看蔚来的历史成本 ，就是融资历程。这张图是蔚来汽车的早期股东和首批车主。
根据统计，从2015年6月蔚来汽车A轮融资算起，历次融资情况分别为2015年9月B轮融资5亿美元，2016年6月B+轮融资若干亿美元，2017年6月和11月战略投资（C轮）融资若干（预计10）亿美元以上，2017年11月D轮融资10亿美元，2018年9月IPO上市融资9.62亿美元，有数可查的融资额合计30亿美元以上。
目前的股价只剩下区区的16亿美金市值。
最新的情况是腾讯和李斌作为蔚来两个最大的股东，与2019年9月各自认购本金1亿美元的可转换债券，以实际行动支持蔚来，展现了他们对蔚来未来发展的绝对信心。
喜欢拿蔚来和老乐视比较的球友们，你见过腾讯买过贾布斯的股票吗？你见过贾布斯自己拿出真金白银支持上市公司吗？
换一个视角，从重置成本的角度来看。
对蔚来而言无形资产至少有三个：
1.品牌价值与客户关系；2.企业文化与公司组织；3.专利与技术。
市场上的整车产品设计和开发就投入以10亿美金计数， 不到百亿人民币的价格，仅专利就可以值回票价。过去两年的烧钱200亿，还是积累了很多的硬核技术。
何以见得？从专利的角度看，全球目前有能力进行独立正向研发智能电动汽车6项核心技术（电机、电控、电池包、智能座舱、智能网联、自动辅助驾驶技术）的，只有特斯拉和蔚来。2018年财年，蔚来斥资39.979亿人民币用于研发。蔚来目前已经获得的和正在申请中的专利超过4000项。
蔚来已经形成了一个以用户为导向的企业文化和组织，可以说是汽车界暖男。这方面眼下很难进行估值，可以短期忽略不计。
蔚来积累的用户和社区可能是另外一项有价值的资源。在过去蔚来已经积累了2万多车主，他们不仅是高收入净值人群，也往往是在各行各业的成功人士， 有更为包容的心态。
汽车是一个大件耐用消费品，车主和车企之间有高频的互动，从用户时间上来说，也会有长达10年的共同陪伴，每年仅仅在车主的保险服务这一块，就是一块妥妥地现金收入。
最后，目前进场的投资者从成本来说，与之前的投资者相比的优势，这不仅仅是价格上，更重要的是结果压力测试后的风险的充分暴露程度和有利的进场时机。
写在最后：
对价值投资者来说，$蔚来(NIO)$ 不是一个标准的投资对象。
甚至可以这么说，投$蔚来(NIO)$ 的投资者，不是标准传统意义上的价值投资者。
很简单，因为蔚来虽然含着金汤匙出生，但还是个没有完全断奶，蹒跚学步的baby。对于学步期的孩子，价值投资者如何测算今后带来的现金流折现？
然而，对于有更高风险管理能力的投资者来说，则就很容易做出判断。
因为对于我来说，投资的关键点在于有良好的预期收益。
就好比让我现在就花1.5美刀（或者100亿人民币）买下一个孩子的未来收益权，虽然我不知道他将来能赚多少钱，但是我知道现在这个行业里面的整车企业（正常的成年人）都远远不止这个价就行了。
只要这个有活力的孩子健健康康活到18岁，生点儿小毛小病，甚至伤筋动骨都不是事儿。
$特斯拉(TSLA)$ 这一季开始可以自己造血了，蔚来是那一年的特斯拉呢？
