回复@火星十三粥: 这个公司大头还是在燃气，然后再做环境和水处理，还有一部分的发电业务。
而他的$燕京啤酒(SZ000729)$ 持有股权合并报表，而这方面的话通过看上市公司燕京啤酒的年报也比较清晰，当然这一块资产的效益也不好，也拉低了它整体资产的收益率。如果是按燕京啤酒的股权折价来算的话，这款资产还是能够值100亿的样子，但是这股息回报率就太低太低了。
所以我在进入北京控股这个公司的时候，我没有把燕京啤酒作为重心，对水务，环境也还没有去做更多的深研，尽管之前在阅读类似的公式的时候，有一定的了解。
但是这个公司的多元化，是水、电、气的同性多元化，或者说也不是多元，确实还是很好理解的。
公司好理解，但是对公司的管理层，特别是北京国资，这就不好办了，所以就需要安全边际，要低估。
在我读了还有好几个燃气股，他们的估值都比较高，包括华润燃气，成都燃气，重庆燃气，以及湖北能源的燃气业务，感觉估值都高，哪里像北京控股，0.33pb哪！
即使公司就按8%的roe来算的话，也就4pe不到5pe的样子。
这种燃气、水、电、环境处理的公司的估值水平，从中长期来看，我也不知道会有什么样的风险了？//@火星十三粥:回复@yuanfuxiansheng:多元化的公司也要区分，有的公司说是多元化，其实是业务上的一体化，多元业务反而增强抗风险性。这种公司的多元化，真就是字面意义上的多元化，啥都有一点，业务上的关联度也很低。如果按照经营公司的思路，买它没问题，可以把该砍的东西砍掉，该分的钱分掉。但如果只能作为小股东，其实不适合搞很高的仓位，相当于把身家放在管理靠不靠谱身上了。小仓位倒是个很好的标的，因为一般市场都会给不小的折价。