5sec

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回复@学习守财: 是这样的。ROE是动态的，芒格这句话中ROE的时间属性并不清楚，会造成很多误会，同时这句话本身也有逻辑漏洞，经不起推敲。
可惜的是，2020年的时候，很多人在这句话的掩护下去买白酒等高roe但价格昂贵的股票。//@学习守财:回复@5sec:对第三个观点自己想一下就差不多明白，投资...

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【芯片简史】
张忠谋6岁时抗战爆发，全家迁到香港。4年后太平洋战争爆发，又从香港前往重庆。此后，张在重庆南开中学就读。
抗战胜利后，张就读上海商学院。
解放前，张来到香港并申请哈佛大学就读。之后因想学理工科，转学到麻省理工学院。
1955年，麻省理工学院机械系第二次考博...

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回复@Joy不要跑: 是的，我知道这个概念。//@Joy不要跑:回复@5sec:透视盈余就是被投企业的全部收益乘以所持股份比例。不管全资，控股还是参股

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回复@Joy不要跑: 1、印象中透视盈余类似伯克希尔可从投资公司的利润中可分配到的部分，可以理解为内在价值的边际价值，这是资产组合管理的锚，是市值变化的因，的确非常重要。
2、不过巴菲特并没有说长期投资所赚到的钱就等于基于当下透视盈余的收益率。他有过两类表述，一是永久持有的对象是...

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回复@十年书禅: 1、统计上，我也做过不同起始时点的十年期的统计，期初时点选点对收益率的影响很大的。如果10年算长期，那么PB的影响权重依然很大，所以价格的影响没有芒格描述的那么小。
2、逻辑上，芒格的这个说法无法覆盖的情形很容易找到。比如你设想一家ROE为20%，但未来十年的利润增速为...

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老巴说得每1元留存利润至少要带来1美元收益，就是这个意思。单纯靠分红现金，的确和债券一样，长期是跑不赢通胀的。

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1、刚听林园最近的访谈，他每天去两趟菜市场观察价格，他说一旦菜价涨了，股市就好了。林总认为现在低价格，M1下降，迟早会变的。 2、现在只是因为一些因素货币政策还有点紧，加上投放的货币也没有流到消费端，但未来会不会一直这样？我觉得大概率是不会的。

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回复@就叫寄舟: 哈哈，话说到这儿就没啥意思了。
给您一个思维试验考虑下吧，假设您以1倍PB投资一家未来5年的ROE都是5%的公司，但这5年利润的年复合增速是15%，那么您认为您期间的收益率是接近5%还是15%？//@就叫寄舟:回复@5sec:他就给了个上限，谁叫股民自己编成了下限，告诉你一个未知数x它...

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回复@就叫寄舟: 1，从长期收益不会高出roe很多这句话，基本可以理解为就是接近或约等roe吧？
2，这句话中的概念是非常模糊的，长期是多久，roe是哪个时期的roe，是投资者买入时的，还是破产清算时的，是高峰时的，还是低谷时的？
3、这句话给炒股的人的误导在于大部分认为长期收益就差不多...

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回复@直观的涨停小湿度: 1、留存利润好还是分红好，老巴说得就非常清楚了，就是看钱在谁的手里的回报率更高。
2、净资产增长率，高ROE维持率，说得其实就是增长。
3、是不是低负债，需要依据企业不同阶段或从事生意的特征区别分析的，比如做银行保险的生意就是靠负债驱动的，也是老巴常年...

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回复@就叫寄舟: 您说的第一点，我原文中对于缩水提法的确不准确，但逻辑应该是问题的。建议您可以列表做一些思维试验，比如第一种情况，您在10年前按1倍pb买了ROE是10%的公司，期间这家公司净资产不变，利润不变，利润全部分红，ROE10年中每年保持在10%，每年CPI按2%算，您10年后按购买力算的投资...

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回复@就叫姜诚: 和姜总探讨一下:
1、roe是动态的，芒格这个说法本身就很模糊。如果长到企业破产，那么不管二级市场的投资者还是控股股东最终的收益率都是倒闭时的roe。但是这有什么意义呢？
2、一家利润不增长的公司，常年靠分红缩水净资产以保持高roe，但分红所得现金的购买力其实逐年下...

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回复@茶飘香eos: 维持长期增长的确不容易，有两个因素似乎可以产生促进作用，一是维系不低于cpi增速的提价能力，比如喜诗。一是好的管理层，尤其热爱产品的管理层。
回购或分红减负也能常年维系roe水平，但如果没有增速，就不是太好的投资对象，比如露露，地素这类。
老巴提出永久持有对象...

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芒格先生这句话记得段永平也说过，记得还是在茅台股价极高，段先生称赞一位号称从不估值的大V时说的。
思来想去，我想这句话可能会害到很多炒股人。
这句话中忽视价格因素是一方面，即考虑ROE时也要看pb，但我想更重要的还是需要想清楚收益的获取逻辑。
投资中，控股和非控股获取资产...

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回复@超级鹿鼎公: 好像是巴菲特还是芒格说过类似的话，护城河不深但毛利率很高的企业是很危险的。//@超级鹿鼎公:回复@超级鹿鼎公:这种公司，毛利合适很重要，毛利一高，就会有腰包鼓鼓的眼红的人闯进来，有时候回头看看当年的评论很有意思

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回复@曹文景: 通常情况下，品牌是产品、渠道、供应以及内部管理的综合体现，比如支撑可口可乐这个品牌的不仅仅是碳酸甜水这款产品，还包括这家公司在销售渠道上对摆放位置都会提出要求这些入微的细节。
所以我想江南春重视品牌认知还是有道理的。另一个角度看，江南春也是站在自身所从事的广告...

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最近感觉白酒可以好好的看一看了。五粮液、舍得、洋河……，似乎跌倒内在价值之内了。
粗略估计了下，仅算平常家宴，一年白酒似乎200万吨是需要的，过节庆生有时还是需要好一点的酒，高端和次高端的量似乎还是有保障的。
至于说价格，花千元以上买一瓶的确有些心疼，但几百元的酒似乎还行...

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看到这则新闻，不由想起上世纪60年代初的信阳和90年代初的冠县。这世界日新月异，但又仿佛没啥变化，很奇妙。

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回复@阿企笔记: 我以前也是只用京东，最近用了几次拼多多，感觉价格真能便宜点，操作流程也不错。感觉拼多多的无论后端架构体现出来的流畅度还是前段产品设计师能力都比京东高，但品性应该毫无道德感的，不管坑蒙拐骗，一切服务于交易转化率。//@阿企笔记:回复@周期而已:且不说大部分商品是非标品...