| 发布于: | 雪球 | 回复：7 | 喜欢：2 |
在国际准则的净利润中，已经扣除了股份酬金，列式于财报中的“行政开支”费用中。但是非国际准则会在国际准则的净利润基础上，加回这部分股份酬金，以更贴近公司日常经营的现金流。所以，严格来说，如果是计算“净利润”，是应该扣除掉加回的那部分股份酬金的。但是如果是更看重自由现金流（毕竟资产价值是自由现金流的贴现，而不是净利润的贴现），那么就直接使用非国际净利润是比较合适的。
我个人是比较倾向直接用非国际准则的净利润来进行估值的计算，同时在回购数额中减掉股份酬金，以计算企业对于小散的投资回报程度。也就是说，单说腾讯的估值，我认为用目前的市值除以1500+的净利润就可以了；股东回报方面，1000亿回购+300亿分红的总回报，需要扣除股份酬金，作为“净分红回购”的参考值。
希望对您有所帮助，个人意见，仅供参考。
请教一下，腾讯2023业绩简报第23页 归母应占股份酬金271亿，但财报第30页综合权益变动表中归母应占购股权计划是18+8=26亿，奖励计划是189-44=145亿，合计股份酬金是171亿。二者相差100亿。好久没想明白，哪里算错了。求指教，谢谢！
不能这样算的，如果股权激励是常态化的，要从利润中扣减的。
你可以考虑一种极端情况: 每年净利润100亿，全部用来回购，同时发100亿股权激励。这种情况下，股东显然啥都没剩下的。如果常态化如此，显然长期的股东权益也就是0。但非国际财报显示每年都有100亿的利润。股本也没有增加。