所有人都知道，如果培育钻石行业要投资的话，$中兵红箭(SZ000519)$ 是绝对绕不开的。这家公司做为中国兵器工业集团全资的军工企业，跑出了比民营企业更具活力的增长速度。
2021年中兵红箭营收75亿，增长16%，利润4.9亿增长78%。利润大幅提升主要来自于全资子公司中南钻石的贡献。
公司主营业务三大块：超硬材料，特种装备，汽车产品。
超硬材料就是人工钻石，这个业务在中南钻石布局，2021年贡献收入24.1亿，占比33%，毛利率43%。
特种装备是公司的老业务，在多个子公司布局，全部为军工订单。2021年年收入44亿，毛利11%。
汽车产品分为军用和民用，涉及总成和零件。军用部分为传统业务，民用部分主要面向新能源车的需求。占比9%，毛利5%左右。
以上产业布局下，中兵红箭被认为三个业务均有发展，三箭齐发之下，投资预期自然被一高再高。
投资价值的核心预期还是来自于培育钻石业务
资本市场预期转折主要出现在2021年下半年，核心推动因素是培育钻石行业突然出现了大量的订单。
印度是培育钻石的核心加工基地，其将原石买来后，使用CVD法加工成为人工钻石毛坯出售给全球。由上图可见，印度是在2020年上半年进口原石突然增加，3个月后，出口裸钻石增加。
以上国际市场情况的变化，比较完美的映射到了国内培育钻石行情炒作的节奏。
所有，有时候确实不得不服。
整个行业目前发展势头比较好，但是每个环节情况差异比较大。微笑曲线的两端非常赚钱，中间贸易环节就比较苦逼。
培育钻石产业链利润分配∶整体呈现“微笑曲线”，根据培育钻石原石制造上市公司财报显示，上游培育钻石原石制造毛利率60%-80%，中游打磨加工10%-15%，下游零售60%-70%;产业链利润分配两头高中间低。
以1克拉I色SI净度钻石为例∶培育钻石原石制造企业生产成本800-900元/克拉→生成1颗约3克拉培育钻石原石售价4500元（毛利率60%-80%）一印度加工成裸钻售价5000元(毛利率10%）→批发商按照同品级天然钻石1-3折价格出售给零售品牌（毛利率30%-40%）一品牌商设计加工，最终以2万元价格出售（毛利率60%-70%)，同品级天然钻石饰品零售价格6-7万，培育钻石终端饰品仅为天然钻石三分之一。
中兵红箭在培育钻石领域面临的主要竞争
需求主要来自于对天然钻石的替代率。目前大约只有不到10%，行业预计第一步先拉到50%，当然这个我个人保留意见。
现有情况是中兵红箭国内出货量最大，并且市占率比第二名$黄河旋风(SH600172)$ 有着显著差异。
但是这并不能代表就可以高枕无忧。人工钻石产能投资已经在全行业提上日程，产能扩张的三大关键：增加压机数量，增加大型压机比例，采用更先进工艺提升品质。
目前行业压机产能一年大约为1500台。行业现有存量压机为3500台（仅包含用于人工钻石生产的满产台数，行业内有很多压机被用于其他用途）。所以掰掰指头可以算到，如果压机设备不扩产，行业未来2-3年产能翻倍增长。
压机大型化有效提升产量及产值。以650/850压机对比为例，压机单炉制备产品时间约7天左右(压机开工后365天24小时不间断运转），单月产出4炉培育钻石原石产品，因压机大型化导致合成腔室增加，单炉产量有显著提升，单月产量从100克拉提升至200克拉;同时随腔室增大，生产环节中温控、压力等指标更均衡，产出特等品比例提升。参考力量钻石招股书产品价格，推测得出650型压机单月产值5.8万元，年产值约70万元;850型压机单月产值12.8万元，年产值154万元，同比上涨120%。
所以产能扩张的速度可能会大大高于预测。如果按照以上逻辑推算下来，其实各家产能情况是可以有个大概估计的。
从家底，扩产能力，扩产计划来看，中兵红点比黄河旋风和$力量钻石(SZ301071)$ 均有优势。但是未来最关键的价值体现可能并不是这些，而是人工钻石的需求变化和价格周期，这两个要素实际上是企业不能自主掌控的。
配图主题：心上人
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