这四个阶段就是市场情绪的循环，大熊磨出超低估值（蓝色），低起点+资金涌入引发大牛市（红色），牛市泡沫涨多了总会破裂，大跌又会引发恐慌（绿色），恐慌过后估值又会适度修复（黄色），但由于投资者刚刚都受过伤，很难再发动大行情，市场又要进入新的一波出清（蓝色），然后下一轮循环。
近些年来这个规律有了一些变化，你们看，2007年和2015年的前两次红箭头牛市，上涨都又急又高，而2019-2021年的第三次红箭头牛市，涨速变缓，涨幅也变小了。
这是因为早期A股股票少，容易被资金推动，一旦走牛就容易出全面疯牛。而到了2019-2021年，A股已经扩容到四五千只股票，全面牛市很难推得动了，就出现了基金抱团股引领的结构性牛市，市场整体看上去涨得没那么多，但抱团股的涨幅其实不输前面两轮牛市。
牛放缓了，2022年这波泡沫破裂的绿箭头也就相应变缓了，但很多之前涨得好的抱团股的跌幅其实并不小，远高于大盘的跌幅，堪比以前快熊期的暴跌。