多关注上市公司的自由现金流，自由现金流是企业价值评估的重要指标，只有企业经营活动产生的现金流才是保证企业可持续发展的源泉。自由现金流的主要来源是经营活动现金流净额，而不是靠借贷或其他筹资活动，当企业的自由现金流占营业收入的5%或者更多时，就相当于印钞机了。
宏观对冲-曾令宝
宝盛控股董事长，投资总监，公司的核心投研团队在股票、债券、期货和衍生品市场上有着多年的投研经验，在各个市场上均取得过优异的成绩。
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他的全部讨论
事实上我们现在这个市场，各种环境导致的，没有趋势性机会，那么，你说机会来自哪里？只能是挖坑的机会，也就是猛跌一下，或者连续跌几天，给一个反弹的机会，如果反弹有成交量配合，就是一个大波段，如果没有成交量配合，就是一个弱反的小波段。
切记上面讲的这一段，机会要么是来自于持续上...
营运资金占用高的企业，管理大都有问题，它是在“被别人用钱”。营运资金占用一般表现为应收账款与存货。从存货到应收账款，代表了企业经营管理的主线。存货占用高，企业对市场与客户的把握不会准确；应收账款占用高，企业的信用政策与客户管理需要担心，说不定产品质量与售后服务还有瑕疵。通俗来...
从长期来看，炒股，最重要的事就是找到净利润大幅增长的好公司。因为股票要上涨，就要公司的净利润大幅增长。因为市盈率会在一个区间波动，是有天花板的。好公司的利润会一直增长、增长、再增长，是没有天花板的。净利润增长来源无外乎3种情形：
(1)营业收入持续增长，表明行业前景好；
(2...
用这两个标准选股票，A股大部分公司不及格
巴菲特要求投资的公司Roe要大于20%
同时资产负债率小于30%）
因为你的存在，让别人快乐起来，你叫朋友；因为你的存在，让别人卓越起来，你是教练；因为你的存在，让别人强大起来，你是领导！一个人，你想要尽快优秀，就要去寻找挑战！新的一天与各位共勉！
问：和身处华尔街相比，住在偏远的小城市有什么好处？
答：我在华尔街工作过一两年，我在东西海岸都有朋友。我喜欢拜访他们。每次和他们见面，都能得到一些灵感。
思考投资的最佳方法还是独自一人待在房间里，静静地想。
要是这样不行，别的办法也都没用。在任何类似市场的环境中，你...
问：伯克希尔账目上已经有超过1800亿美元的现金储备，你们在等什么？
答：主席台上的人，都对于怎么用这笔钱没有一个很好的想法，现在利率还那么高。很多人无论什么时候都在挥动他们的棒球棒，而我们只在正确的时候去挥杆一击。
我们现在对于投资回报，也不会一直想着超越100亿美元，现在...
投资者应该怎样判断什么时候买入呢？
1.市盈率低于业绩复合增长速度，也就是PEG低于1。对于业绩持续高速增长的小盘成长股，运用PEG指标是一个非常实用的好指标，如果我们判断未来一两年公司业绩增长可以持续，那么当公司的综合动态市盈率低于公司当年的净利润增速时买入。在参考净利润增速同时...
01
主动去库存，在这一阶段经济处于衰退期，生产企业对未来预期悲观，因为经济下行中大多数企业利润较低，一方面市场需求持续收缩，另一方面产品价格不断下降，这个阶段体现的是需求下降且库存下降。
02
被动去库存，这一阶段经济处于复苏期，市场需求有所回升，但因为企业的生产计划...
美林 “投资时钟〞理论是一种将 “资产〞、“行业轮动〞、“债券收益率曲线〞以及“经济周期〞 四个阶段联系起来的方法，是一个实用的指导投资周期的工具。美林投资时钟理论
按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：
“经济上行，通胀下行〞 构成复苏阶段，此阶段由于股...
01
什么是量化交易？
简单点说，量化交易就是基金经理把自己的投资策略写成程序，然后让这段程序代替自己去买卖股票。
根据交易策略不同，量化基金可以分为三类：
一、（主动型量化基金）赚的是股票上涨的收益。本质还是买入可能会上涨的股票。
不过，和张坤、刘彦春等通过调...
行业轮动与配置策略的研究现状
赛道投资的主观视角 行业配置策略层出不穷，不同投资者的行业配置策略所使用的方法论各有千秋，归纳 其蕴含的投资逻辑，则主要落在四个维度：动量、估值、景气度，和拥挤度。
动量： 行业动量策略的核心思想是通过价量特征及技术分析，配置强势行业。与所...
PB-ROE估值30项关键指标（5年财务报表分析）
成长能力：
1、收入增长率
2、净利润增长率
3、EBITDA增长率(息税前利润＋折旧＋摊销）/销售营业收入
4、EBIT增长率（息税前利润/总资产）
估值指标：
1、P E（市盈率）
2、P B（市净率）
3、EV/EBITDA 企业价值倍...
如何把握轮动的行业机会
成为行业捕手
是投资生涯持续的追求
提前捕捉反弹趋势
每一次站在行业风口
唯有勤奋学习独立思考
方能洞察市场先机
能文能武会选股
是每个基金经理不断努力的目标
能文是理性洞察市场，独立思考行业逻辑
能武是敢于左侧布局，前瞻...
技术的尽头是概率
概率的尽头是风控
风控的尽头是不给自己大亏的可能
不大亏的尽头就是交易系统
交易系统的尽头就是执行力
执行力的尽头就是人性
人性的尽头就是修行
所以交易就是一个逆着自己人性修行的过程。
成功的投资者一般具有七种特质：
1、在他人恐慌时果断买入股票，而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力;
2、极度着迷于投资这个游戏，并有着极强的获胜欲;
3、从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿;
4、基于常识的与生俱来的风险嗅觉;
5、对自己的想法怀有绝对的信心，即使在面对批...
券商佣金=经手费+净佣金+证管费，，其中只有净佣金是券商收的，证管费是证监会收的，经手费是交易所收的，现在降底经手费30%同步降低佣金。这话没有毛病，可能降的不是券商的净佣金，，，而是因为经手费降了，所以佣金就降了。。。。
所处阶段，收益来源
【高速成长期、成长期】估值相对恒定，赚业绩增长的钱。
【成熟期、平稳期】估值相对恒定，赚分红的钱
【波动期】利润增速由负转正，赚“估值修复+业绩增长”的钱
不同类型不同阶段企业估值方式差异
估值方法，适用企业类型
PS 早期高速成长期企业，如...
不同类型不同阶段企业估值方式差异：
【高速成长期】收入增速极快，超过80%，此时企业可能没有利润，若从商业模式分析未来盈利能算得清楚，此阶段可以用PS估值法。
【稳定增长期】企业到了一定规模，增速可观且盈利稳定，此时可以依据增速区间高低采用PE估值法。
【成熟期】同类型公司...