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$用友网络(SH600588)$
先说不好的地方
营业收入：
大型客户占比将近70%，上半年大型客户还是下降的，注定了营收不会太高，但是比较恶心的是交流中一直说订单量猛增，什么三季度开始就20%增长，最后几个月20%、30%的同比增长，按照说法，营收至少应该101亿，还说什么冲刺激励目标，搞...
订阅相关合同负债较去年同期增长超 37%
这个订阅收费21年就有高管说明了！大企业尤其是央企很抵触订阅制 因为影响档期利润他们还是喜欢买断版权 但是用友想了一个过渡方法就是将买断制截止一个时间点 比如5年或10年然后再续费 这样就避免了央企考核制度！也算是变相年费制！所以大型企业切换难度很大！超越了我的想象！也验证了这五年营收微增的原因！大型企业占比70 所以用友营收增长不加速营利很难！这一点金蝶可能会好点！耐心等待用友营收快速增长！
对于大型企业来说，即使是订阅模式，初次的一次性付费估计也不少，不然哪来的那么多千万级大单