最近看到了基金经理徐志的事情，心中产生了一些疑问：中国建筑到底是不是一个好公司？市场先生给中国建筑的估值是不是犯了错误？带着这些疑问，我翻开了中国建筑历年的财务报表寻找答案。这里声明一下，本文所叙述的都是我个人的一点浅见，本人才疏学浅，犯错在所难免，请各位球友不吝赐教。
首先看了利润表。从2006年至2021年（2005年没有扣非净利润数据，故不纳入统计），营收从1332亿增长到18900亿，15年年化增长19.32，扣非净利润从24.12亿增长到494.9亿，15年年化增长22.31%，可谓惊艳。
再看资产负债表，这个就很不乐观了。根据2021年年报数据，公司的净现金头寸为货币资金3274.61亿+交易性金融资产0.72亿-短期借款599.46-一年内到期的非流动负债813.58亿-其他流动负债804.21亿-长期借款3347.36亿-其他非流动负债74.56亿=-2363.84亿。这意味着什么呢？这意味着公司辛辛苦苦15年，却搞出了2363.84亿的亏空，这让我产生了一个巨大的疑问：公司的盈利是否真实。
最后看现金流量表，15年来，公司经营活动产生的现金流量净额总额（即经营性现金流入）为1672.37元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金（即资本支出）为2521.48，两者差额-849.11亿，也就是说15年来公司的自由现金流是-849.11。
综合来看，我不敢说公司是亏损的，但公司没有赚进真金白银，没有给投资者带来真实回报，而是给投资者留下了巨额负债，和一堆院子里的旧机器。从自由现金流的角度来说，中国建筑非常一般。
$中国建筑(SH601668)$ $中国交建(SH601800)$ $中国铁建(SH601186)$
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sjp西北狼2023-02-04 10:01中国建筑不仅仅是建筑公司，同时也是地产公司。
sjp西北狼2023-02-04 09:56你忘计算中国建筑的PPP项目。
青云庄2022-09-15 20:16说得好，希望多一些这样的帖子，整天都是夸中建的看烦了
666666mike6666662022-07-30 12:33因为它事中字头，就一定成不了恒大。
新谷2022-07-26 11:17现金流不重要，关键是资产质量好不好。比如持有型物业，公允价值年年上涨，可是财务做账用的是成本价计提减值法。土地储备也是升值的。比拿着大量现金
割不了的粗壮韭菜2022-07-23 15:25看了下评论，他们一致中国认为中国建筑是个好公司
陈老师Q2022-07-23 13:15土地储备方面：21年销售均价1.96万/平方
22年上半年销售均价2.56万/平方
土地备一万万平，按21年房产开发利润0.21个点
净利润是5300亿+
旷野的呼声2022-07-23 10:06茅台大不大？没负债，海螺水泥，中国神华大不大？负债很低。至于你说中建有多少投资性房产，有多少土地储备，这不恰恰说明它就是个隐形恒大？中建的最大问题就是负债不合理，一个建筑公司屯那么多地是为了什么？当接盘侠？
sjp西北狼2022-07-23 08:33一个公司扩张周期一定有负债，不断扩张负债可能会增大，只要这种负债是合理的
sjp西北狼2022-07-23 08:30这才是真正理解公司的合理估值，你把赚的钱用于股权投资，购买土地那自由现金流一定不好看😊