从自由现金流角度上看，BRK也是垃圾，对持有者来说，它甚至连分红都没有。自由现金流只是评判一个公司的一个角度，它受行业特征，计算周期影响特别明显。海狗在13到17年的现金流也不好看，年年递减，这几年由于宏观环境直接封神，但是有用吗？管理层决定把大部分现金留存，积蓄能量应对接下来的下行周期，对于持股者来说，这就是无效现金流。中概互联一堆现金流为负的，还在不断融资，估值30pe打底。没有人聊它们的现金流，都在聊市占率，护城河的建设和增长率。

好了，现在我们来看看自由现金流之外的。论市占率，中建只有不到20%，目前还在增长中。论护城河，建筑业世界排名第一。论股息，年年增长，股息才是持股者的真钱，真现金流。论增长率，年年订单超额完成，今年有望冲击3.8万亿。

财报不只是自由现金流这一项。财报还有ROE，市占率，营收，净利润，融资利率，股息。而自由现金流也并不是静态来看的。近几年，自由现金流估值为王的方法横行，这与消费股牛市，尤其是白酒行业的牛市有关，基金经理和一些意见领袖说什么就是什么，完全影响了大众的观点。如果你在市场的时间久一点，你会发现，自由现金流只是估值的一环，还是不太重要的一环，主要结合负债项来排雷，也不是对每个行业都适用的。自由现金流对金融行业基本就是个屁。近几年对这种方法的推崇，仅仅是对大众的收割。