最近看到了基金经理徐志的事情，心中产生了一些疑问：中国建筑到底是不是一个好公司？市场先生给中国建筑的估值是不是犯了错误？带着这些疑问，我翻开了中国建筑历年的财务报表寻找答案。这里声明一下，本文所叙述的都是我个人的一点浅见，本人才疏学浅，犯错在所难免，请各位球友不吝赐教。
首先看了利润表。从2006年至2021年（2005年没有扣非净利润数据，故不纳入统计），营收从1332亿增长到18900亿，15年年化增长19.32，扣非净利润从24.12亿增长到494.9亿，15年年化增长22.31%，可谓惊艳。
再看资产负债表，这个就很不乐观了。根据2021年年报数据，公司的净现金头寸为货币资金3274.61亿+交易性金融资产0.72亿-短期借款599.46-一年内到期的非流动负债813.58亿-其他流动负债804.21亿-长期借款3347.36亿-其他非流动负债74.56亿=-2363.84亿。这意味着什么呢？这意味着公司辛辛苦苦15年，却搞出了2363.84亿的亏空，这让我产生了一个巨大的疑问：公司的盈利是否真实。
最后看现金流量表，15年来，公司经营活动产生的现金流量净额总额（即经营性现金流入）为1672.37元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金（即资本支出）为2521.48，两者差额-849.11亿，也就是说15年来公司的自由现金流是-849.11。
综合来看，我不敢说公司是亏损的，但公司没有赚进真金白银，没有给投资者带来真实回报，而是给投资者留下了巨额负债，和一堆院子里的旧机器。从自由现金流的角度来说，中国建筑非常一般。