$中国海洋石油(00883)$ 郭博难得的不收钱发帖.帖子质量属实可以.看来以后得多揭发揭发 这样才能让郭博更有动力来输出客观观点,为雪球论坛作出更大贡献.不过也显示出来 有些人不是傻,只是纯坏
这里面讲到的数据都是打比方,和真实世界一定会有差距,请不要作为投资依据使用。
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其实原油跟铁矿类似,有一定的产能垄断性,并不是那种简单的价格上涨,供给增加,价格下跌,供给减少的模型。
当价格越高,生产者也就是产油国利润越高,财务越好,反而越缺乏增产,谋求短期利益砸自己饭碗的冲动。
而当价格降低时,其就会开始陷入财务危机,反而可能触发恶性增产竞争,然后价格进一步下跌,直到亏到很多生产成本较高的不得不减产为止。
所以每个周期,一旦突破一定的价格阈值之后,高位运行的时间都会很长,而一旦开始下跌,也会非常夸张,这也是种反身性吧...
油井虽然可以用二三十年,但除前几年高产外,后期要维持产量需要不断投入维护,打调整井,注水压裂等。所以没有巨额资本开支产量下降很快。如果低油价会使很多老井放弃维持措施而使产量进一部下降
这几个月客户对油价很关心,但又说油价不可能预测,我说我15分钟给你讲明白,大概就是这些内容 文中说的高油价(>60美元/桶)时期可能延长,是因为疫情影响,导致2020和21两年的资本开支仍然低迷,那么+5就是可能到26年WTI月均价都高于60美元
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油井虽然可以用二三十年,但除前几年高产外,后期要维持产量需要不断投入维护,打调整井,注水压裂等。所以没有巨额资本开支产量下降很快。如果低油价会使很多老井放弃维持措施而使产量进一部下降
这几个月客户对油价很关心,但又说油价不可能预测,我说我15分钟给你讲明白,大概就是这些内容 文中说的高油价(>60美元/桶)时期可能延长,是因为疫情影响,导致2020和21两年的资本开支仍然低迷,那么+5就是可能到26年WTI月均价都高于60美元
写这个帖子的时候并不知道俄乌会热战,但是仍然可以信心满满的说油价在60美元以上会持续到2024年,我也特意写了这么一段:“至于高油价时期究竟能涨到70、80还是150,还是就在65美元晃5年,也不需要关心,多的都是超额收益,老天爷赏饭吃”,要记得问出真正的好问题是第一位的,油价能涨到多少就不是一个好问题
这样漫长的开发周期就意味着,常规石油的开发其实对油价极其不敏感,油价2014年从110美元半年暴跌到25美元,2013年进入开发阶段的油田,后续要投30亿美元还是会投,该在2018年投产还是会投产。
而非常规油田,也就是页岩油等,地面基础设施做好,真正的钻井工作15-20天就可以出油,非常机动灵活,对油价也非常敏感,油价大涨大跌都会导致页岩油资本开支的迅速变化,影响相当于全球需求量5%的供应量。
这两股力量,加上OPEC对产出的控制,就决定了原油供给的调整。也就是说,当我们看到油价大跌,资本开支停滞超过一年的时候,我们可以预期五年以后的石油产出会出现下降,因为本来应该在2025年投产,弥补1995年开始产油的某油田A在其30年寿命到期退出的油田B,因为2020年资本开支计划被砍掉,没有开支不能按时投产了。
石油开支不是线性的问题是很复杂的,比如14年油价暴跌,我身边同学本来辞职去国外石油公司干了好几年,油价暴跌公司马上裁员不干了,油价是很复杂的不是谁能说清的!包括98年油价暴跌,国内油田大规模停产,工资都贷款发了,哪来的钱新增产能?没办法,大规模买断下岗,结果没过几年油价暴涨,一堆下岗的又开始闹了,04年我刚上班就被逮去做人墙站了好几晚上!
这样漫长的开发周期就意味着,常规石油的开发其实对油价极其不敏感,油价2014年从110美元半年暴跌到25美元,2013年进入开发阶段的油田,后续要投30亿美元还是会投,该在2018年投产还是会投产
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我觉得这点是不对的,全球大型油气(IOC为主)公司整体(并非上游开采)的资本开支基本和石油价格成高度正向关系,并未看出常规石油开发对油价及其不敏感,反而看起来是及其敏感,当然这可能和这些公司大部分都是职业上市公司CEO有关,油价跌了减少开支保住现金多分红。
当我们看到油价大跌,资本开支停滞超过一年的时候,我们可以预期五年以后的石油产出会出现下降,因为本来应该在2025年投产,弥补1995年开始产油的某油田A在其30年寿命到期退出的油田B,因为2020年资本开支计划被砍掉,没有开支不能按时投产了。
好,那么明白了这个大约5年的滞后,我们就可以知道油价的大致运行规律了。
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