回复@jiancai:
头部商场，相当于一个叠加在地段上的世界消费ETF
1，这个ETF是调仓的，不断调出坪效低的品牌，调入坪效高的品牌//@jiancai:回复@ismelin:从保险公司的角度看，写字楼确实比购物中心好，因为没有商管因素，标准化成都高，但是供需紧缺的地段，保险公司也不容易复制，很多地段长期没有物业出售，即使出售，价格也很高，回报比平均市场差很多。
但是，从实际情况看，头部商场，韧性比办公楼强，美国，中国，经济下行期，都有这种现象。
我从我的理解，大概解释一下;
头部商场，相当于一个叠加在地段上的世界消费ETF
1，这个ETF是调仓的，不断调出坪效低的品牌，调入坪效高的品牌，比如现在的电动车，奢侈品，潮玩，等等，都在调入，业绩在下滑的，就在调出
2，头部商场盖在了好地段，周边聚集了有钱群体，他们的资产组合，收入，现金储备，高于大多数人，他们的消费能力维持的比较好，愿意买高价的商品和服务。
3，头部品牌，为了保持经营效率，面积扩张较慢，聚集效应好，更加能把生意汇集到头部商场。
这种循环结构下，韧性就比大多数办公楼强，办公楼依赖少数行业，比如金融互联网，是周期性的，一个头部商场，是分散到150-500个的消费品牌，只要这个地段的顾客群体，没产生大变化，那么整个结构，就会比较稳固，不太受单一行业影响。