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岁末年初，各大券商分析师也开始了2021年的投资判断，大多数都是给A股的号脉诊断，不过关于港股的判断，几个大佬的预测倒是值得我再深入分析一下。
中泰证券李迅雷认为“明年长线资金更愿意配置低估值品种，判断2021年港股市场机会相对较多”，而另一位大佬，兴业证券张忆东更是指出“2021年看多港股，有望指数型牛市”。
那么我们就再来看看具体有哪些方面支撑2021年港股的行情。
01 AH溢价指数达到高位
AH溢价指数是将同时在A股和港股H股上市的公司组成个指数。也就是说，有些公司，同时在内地A股和港股上市，比如招商银行、中国平安、海螺水泥、药明康德等。
图一：AH溢价个股
数据图片来源：雪球，数据截止2020/12/18
理论上，同一家公司应该在不同市场的价格是一样的。但是，由于不同地方的投资者对于企业价值的认同度不一样，就会出现同一家公司的股票在不同市场有不同的定价。A股目前还是散户（individual investor）居多，而港股不仅是一个机构投资者（institutional investor）为主的市场，更是一个外资定价占优的市场。就会产生中国投资者和外国投资者对同一个企业的不同看法。
此外，考虑到流动性、税（红利税）、汇率换算（港股是港币定价、港币紧盯美元）、市场发达程度、交易规则和时间差异等原因，同一个企业在A股和H股的定价是不太可能完全一样的，A、H的价格保持在一个合理范围的差异是比较正常的。
从AH溢价指数整体看，从过去几年的经验可以得知，一般AH溢价指数在120左右是个基准，大幅偏离这个基准就会说明一些问题。
如果AH溢价指数达到140及以上，一般表明A股贵了或者港股便宜了，低于120及以上一般表明A股便宜或者港股贵了。现在AH溢价指数在140左右徘徊，年内最高达到过接近150的高位，自10月有所回落（而10月以来HK恒生指数也有了一波小阳春），A股目前接近3400的点位，肯定不能说是A股便宜了。
图二：AH溢价指数
表格来源：wind，数据截止2020/12/18
02 南向资金买买买
这里的“南”“北”指的是“南边”的HK股票市场和“北边”的内的股票市场。北向资金即从HK市场流入内地股票市场的资金，南向资金就是从内地市场流向HK市场的资金。
做A股的同学们应该都比较关注北向资金动态，认为他们是外资、聪明钱。同样，做港股，南向资金也越来越是一股不可忽视的资金。
图三：南向资金情况
表格来源：wind，数据截止2020/12/18
图四：南向资金与北向资金近五年净买入情况
数据来源：wind，截止2020/12/18，表格由个人整理
一方面我们看到总体南向资金走势是增长的，另一方面我们分年度看，2020年南向资金更是创下历年之最，单年（截止2020/12/18）净流入5683亿人民币，基本是过去三年净买入额的总和。
再瞄一眼北向资金更有意思：北向资金2018、2019年是大肆买买买，毕竟18、19年大盘都在3000点以下，非常便宜。而今年流入力度有所减小了，也可以从侧面说明，A股的整体估值已经不算便宜了（但也不贵）。
南向资金的不断流入，在一点点地改变目前港股市场外资占定价主导优势的情况。
从下表也可以看出，公募基金也在积极布局港股市场，发行的可投资港股的基金数和规模不断创新高。在沪深港通没开通前，内地公募基金投资港股还不是很方便，只能走QDII基金。自从沪深港通开通以来，港股的投资便利性大大增加，很多新基金可投资港股。
内地公募基金公司，相比在港股市场的其他外资，对于港股的很多公司的调研、中国政策环境的理解上会更有优势，毕竟港股上主营业务在中国的企业是占大头的，这些企业就是中国的企业，只是选择了在港股上市而已。
图五：可通过沪深港通投资A股/H股的公募基金数量
表格来源：wind，数据截止2020/12/18
03 指数结构不断优化
之前恒生指数的一大缺点就是传统的金融地产类公司占比太高，不足以体现新经济发展特征。但从去年开始，事情正在起变化。也是拜Trump所赐，对在美上市的中概股的政策不断收紧，很多公司选择了回港股二次上市。去年以来，阿里巴巴、京东、网易、新东方等中概股都选择了回港二次上市。
此外，还有一大批优秀企业在港IPO，比如做盲盒的泡泡玛特、互联网健康的京东健康、有点甜的农夫山泉、洗护用品不可少的蓝月亮等。这些股票，叠加回港二次上市的中概股，大多在上市后都会或快或慢地被纳入恒生指数，使得恒生指数更有活力，更加能代表中国经济的发展新方向。
04 特色公司十足
HK股票市场在规则、制度方面都与欧美股票市场接近，叠加HK独特的区位优势和定位，吸引了一大批企业来港上市，这里面有大量暂时在A股还没有的公司股票。
（1）物业服务。物业服务公司多是从房地产上市公司单拆出来上市，所以也算是房地产公司，这类公司目前在A股是不太可能上市的。但是物业公司凭借稳定的现金流和不断扩张的在管面积，是一个比房地产本业更好的生意模式。目前港股聚焦了一批这样的公司，如保利物业、碧桂园服务、融创服务等。
（2）教育。教育行业有多好自不用多说，不过A股目前除了中公教育做职业教育的，没什么好的股票。加上时不时又会有对民营教育企业盈利问题的讨论和政策，A股目前也不具备吸引优秀教育公司上市的条件。但在港股已经聚集了一大批这样的企业股票，以新东方、天立教育为代表的K12为主的教育、中教控股等为代表的民办高等职业教育。
（3）互联网。现在大家所熟悉的互联网巨头，如阿里巴巴、腾讯、美团、拼多多、小米，基本不是在港股就是在美股上市。这些企业代表了中国经济最具活力、最有创新力的部分之一。
（4）大健康。目前A股已经聚集了一批有硬实力的医药健康企业，不过在很多领域依然还有空白或者有更有企业可以在港股找到，比如创新药领域的信达生物、CRO领域的药明生物、辅助生殖的锦欣生殖以及做互联网医疗健康的平安好医生、阿里健康和京东健康。
（5）大消费。港股目前也有一批大消费公司值得关注，比如农夫山泉、华润啤酒、安踏、李宁。此外还有成瘾和管制的消费，那就是gambling，这个在内地是肯定不存在的，港股就有澳博控股、金沙中国等。
05 风雨之后是彩虹
2018-2020年在中美relationship紧张、疫情以及其他一些原因，港股一直趴在地上起不来。现在这几片乌云都在逐渐消散。Biden当选下的两国关系趋缓、疫情的控制以及秩序的恢复，港股的不利因素在一点点消散，利好因素在不断累积。
最重要的是，HK作为中国的一部分，必将受益于中国经济的快速发展，尤其是在疫情后，中国率先经济复苏。企业选择在A股还是港股上市，都不是股价涨跌的的决定因素，核心还是企业本身的质地。港股市场现在已经聚集了一大批主营业务在中国、受益于中国经济转型发展的企业，随着这些企业的股票在恒生指数的占比不断增加和南向资金的不断流入，走牛是大概率的事情。并且2020年，以恒生科技指数为代表的部分港股股票，其实已经涨了很多了，接下来可以更加关注其他相对滞涨，估值较低，受益经济顺周期的板块了。
看到这里，你可能已经激情澎湃，忍不住想要去买这些公司的股票了，且慢！
首先，港股开通条件高，交易成本高，没有大资金量不划算。开通港股通需要20个交易日日均资产50万；办理HK银行卡的话需要签证和一大笔资金做理财才可以开。
其次，港股是一个高度发达的市场，交易规则也和A股大不一样。没有涨跌幅限制这一条其实就能让很多人埋在里面。
最后，港股还有很多“仙股”，这些股票看起来非常便宜，很多都低于1港币，但却吃人不吐骨头。
所以我们普通投资者最好还是老老实实通过公募基金投资港股市场吧。不管是QDII基金还是沪港深基金，在交易成本和便利性上都是很好的，还能有专业的投资人为我们避开这一个个坑。
下次我们就来看看有哪些不错的可投港股的基金值得关注吧~
注：文中数据来源于wind，数据截止2020/12/18，部分表格由个人整理而成。
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