重磅地产政策落地，汇报下对市场风格的判断：
1、政策集中落地后的实际效果大家有分歧，但最重要的是政策态度有助于恢复市场对中国资产的信心，继续维持5-7月是市场风险偏好回升期的判断。
2、政策预期和态度推动的地产链第一波上涨，核心关注情绪指标，目前成交额占比还没有达到22年“三支箭”时的高度。如上图所示。
3、未来，能否出现由基本面推动的地产链第二波上涨，需要观察一段时间地产销售的高频数据。
4、另外，TMT成交额占比已经从3月中旬40%左右的位置降低了很多，叠加5-7月的季报空窗期和风险偏好改善阶段，产业主题可以继续关注。
5、中长期维度，中国资产连续3年的ROE大幅下行，可能逐步告一段落。但是未来行业和公司ROE的提升，大概率很难再依赖于内需的弹性，要么是出海（高毛利、高周转），提升EPS；要么是行业格局变化（降低内卷、减少价格战、减少资本开支、提升现金流、增加股东回报），降低净资产。这可能是寻找未来5年A股核心资产与16-21年A股核心资产最大的不同。
