| 发布于: | 雪球 | 回复：15 | 喜欢：0 |
谢谢你的分享，但愿优选能越做越好，这个业务很多股东痛恨，希望还是能支棱起来，给我们多一点信心$美团-W(03690)$
《价值投资3.0》这书说得很清楚：同样营收1亿的传统企业和数字企业，传统企业花了1亿建造基地，按照25年生命周期折旧；而数字企业花了1亿做针对客户的研发。结果是传统企业当年折旧400万，有9600万的利润，而数字企业利润为零。传统会计把给数字企业带来巨大后续利润的市场营销和研发费用视作成本，导致传统价值投资者总是看到巨大的市盈率数字。
走马提到的缩小亏损比例，我前几天回乡观察一个镇有30个提货点，铺店到村了，2023开店基本结束，投入减少，我与我小区(约5000人)团长交流过，四季度优选的订单量较三季度有爆发式增长，团长夫妻二人要弄两三小时才能把到货的各种东西按客户订单配齐。我再问，为何美团没有线下大力宜传推广便宜的优选业务，曰，势头强劲提货点理货能力跟不上，会影响购物体验，同时优选发展太猛，亏损也会加大，当进入微亏后，才可能像到店地推那样强推优选业务。
1.这个东西是新业务的投入，不是经营性亏损，你可以类比为创新药公司对于新药的研发投入。有的公司会把研发投入资本化，那么根本就看不出亏损来。换言之，投入确实是在投入，但是并非没有回报（比如积累了品牌的心智）。如果你认为没有任何回报，那就等于认为王兴是傻X，那还看美团干啥？2.同理，如果相信王兴不是傻X，那么新业务的亏损不会在长期持续。因为如果确定无法赚钱，管理层会止损的，就像之前退出打车业务。3.现在的财报受到经济周期影响明显，可即使是这样，亏损也有收窄的趋势，可以预见当经济好转时，亏损将加速收窄。