3年后再来看。
养殖和饲料是苦逼的行业,这是由行业特征决定,不以企业优秀与否所改变。 双汇在整个产业链中才是占尽天时、地利的企业。
注:新希望已剔除所持民生银行股权市值,市占率为三家各具优势的养殖、屠宰和饲料环节。
前五年,三家公司都比较尴尬,随着饲料产能饱和,再加上内部整合不顺,新希望无疑是最痛苦的,只能抱着金饭碗民生银行;尽管温氏模式效率一流,奈何被养殖业下行大周期裹挟,13年公司净利润仅不足去年的10%;本来最具爆发优势的双汇却在市场开拓和产品投入上严重不足,先是11年的瘦肉精事件,后又纠结于母公司上市,结构转型方面动作迟缓,以至于两年前估值从消费品水平杀到周期品水平。
这两年,新希望拜名师,壮士断腕,苦练内功,掷金百亿升级“基地+终端”;温氏股份也终于熬到了行业变天,从育种、采购、饲料疫苗、养殖、异地扩张、管理系统等一整套体系日臻成熟,轻资产杠杆如虎添翼,整体上市,一时无两;双汇也没闲着,迎娶史密斯双修,母公司顺利上市,尤其在去年 9 月管理层变更后,公司重新以销售为导向,逐渐明确了肉制品未来发展的四大战略方向——西式低温化、中式工业化、餐饮食材化和休闲零食化,再启征程。
未来五年,一方面,饲料,养殖,屠宰包括终端肉食各环节龙头企业的市占率会加速提升;另一方面随着公众对食品安全的愈发重视,以及消费升级下国外优秀厂商的加速布局(荷美尔等),健康、个性、高端产品机会巨大。回到开始的问题,对于三个已经完成卡位的公司而言,市场已经给出了答案:双汇内有成本优势,外有竞争格局的改善,不惧高猪价实现逆势增长,再加上慷慨的分红,年初至今在消费品中的涨幅仅次于茅台;温氏尽管也很稳健,但一体化大业未成前难以摆脱周期的影响;至于饲料第一,屠宰第三,肉食第四的新希望,当下市场给予的预期最低。尤其考虑到本次猪周期已过半,钟摆再次向双汇倾斜。
注:本人持有新希望,不排除在年底或明年初将新希望部分仓位转移到双汇发展。
说得好。新希望最大的问题在市值管理,就是持有民生银行的100多亿市值使得很多人看不清它的盈利结构。再加上2012-2014年农牧板块业绩很差,套牢了不少人,令人作呕。
但相较其他二者,新希望的优点就是市值少了一些。
实际上,新希望的农牧板块业绩从2014年就开始触底反弹了,抛掉民生银行的投资收益,2013年农牧板块是亏的,2014年盈利1亿多,2015年盈利5个多亿,今年上半年抛掉民生银行利润,农牧板块增长165%,个人估计这一块今年会做到14亿左右利润。
公司未来3年农牧板块还会增长不错,未来利润大增长的一年应该在2018年,2017年只会小幅增长。因为今年投资上百亿的1000万头猪的规划大部分在2018年达产。
如作者所说,公司现在作为全产业链的公司,最应提高的短板方面1,是养猪规模,至少应跟其屠宰规模(800多万头)相匹配,2,同时提高其终端的品牌溢价率,B2B公司做得还是可以的,但B2C这一块公司今年开始发力,希望未来能在生肉,冷鲜肉,冷冻肉,半熟肉食,高低温肉食品,肉休闲食品领域做出品牌来,真正转型成为消费型公司。这很不容易。
还有,我个人觉得公司以泰森食品为标杆的这条路绝对是正确的。但还需走很长的路。
至于股价,爱咋样就咋样吧。
新希望经过三年阵痛,战略转型基本成功,上下已经明确未来发展方向,就是通过“基地+终端”方式,为顾客提供餐桌上放心肉,跟永辉的FARM to table 很像,目标是做中国的‘泰森’。目前业务结构中,饲料占大头,约55%,其次是屠宰和养殖,产业链相对比较完整。饲料全国第一,养鸭全国第一,养鸡全国第二,养猪未来三年也能到大概率全国第二,屠宰全国第三,肉制品也在西南地区有优势,是不是跟达利园跟随战略有点像。新希望是一家有帝国野心、具备全球化视野的公司,新掌门人是刘永好女儿刘畅,管理层也相当年轻,我还是最看好新希望能够脱颖而出的。市场只盯着民生股权、卖饲料的,对新希望有很大的误解。相信未来会逐步纠正的,新希望其实已经从周期股转变为成长股。
温氏股份,新希望,双汇发展,牧原股份,雏鹰农牧,圣农发展,中粮肉食
新希望老板为人不够地道
坐等新希望调整完毕,目测至少几个月,一直在关注它的动向。
说得再多再好,敌不过猪周期三个字
我刚打赏了这篇帖子 ¥6,也推荐给你。
雏鹰农牧怎么看?
双汇!