养殖-屠宰-肉食一体化发展趋势下，有自上而下从养殖端发力的$温氏股份(SZ300498)$ ，有自下而上从屠宰肉食发力的$双汇发展(SZ000895)$ ，也有从上下游饲料和屠宰发力补腰部养殖的$新希望(SZ000876)$，五年后，谁的优势会持续扩大？
注：新希望已剔除所持民生银行股权市值，市占率为三家各具优势的养殖、屠宰和饲料环节。
前五年，三家公司都比较尴尬，随着饲料产能饱和，再加上内部整合不顺，新希望无疑是最痛苦的，只能抱着金饭碗民生银行；尽管温氏模式效率一流，奈何被养殖业下行大周期裹挟，13年公司净利润仅不足去年的10%；本来最具爆发优势的双汇却在市场开拓和产品投入上严重不足，先是11年的瘦肉精事件，后又纠结于母公司上市，结构转型方面动作迟缓，以至于两年前估值从消费品水平杀到周期品水平。
这两年，新希望拜名师，壮士断腕，苦练内功，掷金百亿升级“基地+终端”；温氏股份也终于熬到了行业变天，从育种、采购、饲料疫苗、养殖、异地扩张、管理系统等一整套体系日臻成熟，轻资产杠杆如虎添翼，整体上市，一时无两；双汇也没闲着，迎娶史密斯双修，母公司顺利上市，尤其在去年 9 月管理层变更后，公司重新以销售为导向，逐渐明确了肉制品未来发展的四大战略方向——西式低温化、中式工业化、餐饮食材化和休闲零食化，再启征程。
未来五年，一方面，饲料，养殖，屠宰包括终端肉食各环节龙头企业的市占率会加速提升；另一方面随着公众对食品安全的愈发重视，以及消费升级下国外优秀厂商的加速布局（荷美尔等），健康、个性、高端产品机会巨大。回到开始的问题，对于三个已经完成卡位的公司而言，市场已经给出了答案：双汇内有成本优势，外有竞争格局的改善，不惧高猪价实现逆势增长，再加上慷慨的分红，年初至今在消费品中的涨幅仅次于茅台；温氏尽管也很稳健，但一体化大业未成前难以摆脱周期的影响；至于饲料第一，屠宰第三，肉食第四的新希望，当下市场给予的预期最低。尤其考虑到本次猪周期已过半，钟摆再次向双汇倾斜。
注：本人持有新希望，不排除在年底或明年初将新希望部分仓位转移到双汇发展。
