牛!炒股炒成了交运首席
(篇幅超长警告!)本文包括大量数据+图表,基于alphaliner报告(主要为2022.6版,部分涉及2021.7版的对比,我只有这两个月报告)进行分析。包括:
一、基本情况
二、行业规模
三、运力分解(按船型)
四、运力分解(按船龄)
五、二手船交易
六、拆船
七、租船
八、造船
九、造船厂
十、运力投放(分航线)
十一、闲置运力
十二、航速
十三、油价
十四、环保路线
十五、港口
十七、航司运力数据
十六、行业格局
十八、航司运营指标
(说明:如出现两年对比图,(左右图)左图为2022年/右图为2021年;(上下图)上图为2022年/下图为2021年)
=====================正文分割线============================
一、基本情况
①集装箱船数从6222艘上升到6366艘;其中全格栅式(Total cellular)从5447艘上升到5572艘。
②总运力从2477.3万TEU上升到2565万TEU,年度增长率从4.1%下降至3.86%。其中全格栅式从2443.3万TEU上升至2527.1万TEU,年度增长率从4.30%下降至3.76%。
③全格栅式箱船占比从98.6%下降至98.5%。
④租船运力占比从53.8%下降至46.9%。
⑤手持订单从496.7万TEU上升到704.1万TEU,订单占比从20.30%上升至27.9%。
⑥闲置运力占比保持在0.80%。
⑦2021年1-6月,新订船322艘/287万TEU;交付船81艘/54万TEU;退役船14艘/1.36万TEU。
2022年1-5月,新订船241艘/164万TEU;交付船55艘/29.7万TEU;无退役船。
二、行业规模
⑧从运力规模来看,2000年以来,每年均保持净增长,最高值为2007-2008年的超过13%,最低值为2016年的1.8%。2000-2021年,平均增长率为8.13%。
⑨从全球货物吞吐量来看,出现两个负增长值,分别为2009年的-8.2%和2020年的-1%。2000-2021年,平均增长率为6.80%。
⑩ALPHALINER预测,2022年运力增长4.3%,货物吞吐量增长4.9%;2023年运力增长8%,吞吐量增长4.5%。
三、运力分解(按船型)
①按船型大小分成13个层次,左边数字,右边比例,总体来看一年内变化不大。从第一层次和第二层次来看,似乎存在(15200-17999)级别改装升级到(18000-24000)级别的情况。
②每一层次的租船比例。超大型船(前两级别)租船率相对较低。整体租船率在下降。
③大船化倾向明显。2001年以来,船舶的平均大小从1823上升到4000+。
④超大型集装箱船(VLCS)。VLCS现存和订单情况;VLCS交付情况;VLCS船厂建造情况; VLCS在各航司的分布情况。
四、运力分解(按船龄)
①平均船龄13.61年(2021年7月平均船龄为12.94年);按TEU加权的平均年龄为10.9年(2021年7月,为10.3年)。
②船龄越年轻,大船占比越多(未来退役的老船将从小船退起)
③20年及以上船龄(可认为有退役条件):1107艘,共252万TEU,占现有运力的8.3%。
五、二手船交易
历史上二手船交易规模(运力+艘数),2017年左右有个高潮,从时间上看是因为发生了韩进等破产事件。2020年以来出现了第二个高潮。
六、拆船
①退役数目。2021年,退役19艘船,共1.65万TEU,明显低于前值。
②退役年龄。2021年,退役船只平均年龄29年。从2005年以来的数据来看,退役平均年龄最大为30年(2005-2008,上一周期高点),最小为19年(2016年,周期最低点)。
③拆船价格。印度和土耳其(两个主要拆船地)价格趋势一致,2020年以来上升,2022年上半年迎来下降拐点。
④历史上的拆船规模(运力+艘数)。基本上和景气程度成反比。
七、租船
①租船价格按船只大小分类。
例如,8500类,2022年租价从4月的155000下降到5月的153000。此前,2021年5月的租价为57000。
②中型(5600类和4000类)的租价最为坚挺。2022年5月租价仍然稳定。而之前2021年上升时也上升最快。可见最受欢迎。
小型(1700类和1000类)的租价崩得最快,单月达到25%左右。
③ALPHALINER租船指数从2021年5月的215,上升到2022年5月的516。目前租船指数也已回落,但回落得比CCFI和SCFI都要慢。
④分船型的租船价格。
2022年6月:
8500T:每日租金150000美元。
5600T:每日租金130000美元。
4000T:每日租金110000美元。
2500T:每日租金73000美元。
1700T:每日租金55000美元。
1000T:每日租金32000美元。
八、造船
①新船交付情况。
2021年:已交付155艘,共107.5万TEU。
2022年:预计将交付186艘,共109.8万TEU。
2023年:预计将交付326艘,共233.7万TEU。
2024年:预计将交付351艘,共284.1万TEU。
②新船交付后:
2021年底:共5517艘船,2497万TEU,年增速4.5%。
2022年底:预计共5673艘船,2603.8万TEU,年增速4.3%。
2023年底:预计共5899艘船,2812.6万TEU,年增速8.0%。
2024年底:预计共6130艘船,3061.7万TEU,年增速8.9%。
③大型船只(红色)将在2023年迎来交付高峰。
运力结构中,大型船只运力占比将不断上升。
④按季度和按月份的交付节奏。
⑤按年度的交付历史。
⑥2000-2022年的新船订单占比曲线。
2000年-2010年的前十年,新船订单占比几乎都在30%以上。波峰的2005-2008年,占比达到60%左右。
2010-2020年的后十年,新船订单占比都在30%以下,波谷的2016-2019年,占比达到10%左右。
2020年以来,订单占比从10%逐步攀升至30%左右(尚未达到)。2022年6月,为27.9%
九、造船厂。
①前二十大造船厂承接订单和交付情况。基本上被中韩两国承包(汉语拼音能读出来的就是中国的,读不出来就是韩国的)。
②订单国别占比:中国54%,韩国40%,日本6%。
③国别占比的历史趋势:中国上升,韩国减少,欧日消亡。
十、运力投放(分航线)
①左上:
图上三部分,分别为远东-欧洲、远东-北美、欧洲-北美这三条航线上的运力投放变化。
中间的那条线应当是三条航线的运力增长率(比之上年)。
②右上:
按月追踪的主要航线运力投放情况。
可以看到,远东-北美线运力增长最大(17%),其次是欧洲-北美线(15.5%),远东-欧洲线相对稳定(2.7%)
③下方:分航线的运力变化示意图。
④远东-欧洲线,各航司和三大联盟的运力投放。海控排第三。三大联盟几乎全部包揽,联盟外只占2%。
远东-欧洲线,按月的实际装载量(表中数据、图中深色柱子)、运力投放量(浅色柱子)和装载率(红线)
⑤远东-北美线,各航司和三大联盟的运力投放。海控排第一。海洋联盟占 37%。联盟外占15%。
远东-北美线,按月的实际装载量(表中数据、图中深色柱子)、运力投放量(浅色柱子)和装载率(红线)
⑥各航司投入到各航线上的运力占比。
海控的前三大:远东-北美线(25%);远东-欧洲线(24%),远东内部(15%)
⑦各航线上投放的运力情况和船型情况。其中上面部分是按TEU量划分,下面部分是按船只数划分。
运力方面,占比最大的无疑是远东-欧洲(22%)和远东-北美(22%)两条线。
船型方面,值得注意的是大船只适用于主航线特别是欧线。18000TEU以上的大船几乎只在远东-欧洲线上;15200-17999的大船也是以远东-欧洲线为主,也有部分在远东-北美线。总的来说,大船化呈现出欧线>美线>其他的情况。
⑧各航线上运力投放的历史变化情况(按船型分层显示)。总的看,过去一年是欧线美线等主线上的运力增加,且大船化趋势上升,支线上的运力则相对减少。
⑨各类船型(按TEU划分)部署在各条航线上的分层情况。最后一张图(大于15200的特大船)几乎全被浅蓝色(远东-欧洲)覆盖。
十一、闲置运力
2021-2022,闲置运力均在1%以内波动,最高1.1%,最低0.4%。
表中包括了“商业闲置”和“维修闲置”;“航司闲置”和“非运营船东闲置”(右下图)以及按船型(右上图)的分类。
十二、航速
①全球平均航速在2020年中达到低谷,之后提速至2021年,2022年以来有所下降。
②航速和SCFI的关系(似乎SCFI领先的意思)
③分航线的航速情况。远东-美西航速>远东-美东航速>远东-欧洲航速。
④分船型的航速情况。2020年前,大船速度略快于小船;2021年以来,大船速度慢于小船,且越来越慢。
⑤航速和油价的关系。似乎没有线性关系。2020-2021同方向变动,2021-2022反方向变动。
十三、油价
①三个地方(鹿特丹、新加坡、休斯顿)的三种油价(0.5%VLSFO/LSMGO/IFO380),总体趋势都是在上升,一年增长率高的有翻倍,平均应超过了50%。
②各航司的燃油附加费。海控是最高的那个啊。
十四、环保路线
环保路线主要有三条:LNG、脱硫塔和甲醇。
①按船只看,16.2%选择了脱硫塔,0.6%选择了LNG,选择甲醇的有27条尚未下水的新船,其余83.2%仍然是传统路线。
②按TEU看,31.4%安装了脱硫塔,1.8%是LNG,66.8%仍是传统路线。
③按船型分。大船的LNG比例相对较高,小船也有一些,中等船没有。
④按航司分。LNG船大部分都是达飞的,而且主要是大船。其他零零散散的几家公司搞了些中小船。
⑤按航司分。脱硫塔是地中海、长荣、马士基几家做得多,海控有38艘、33万TEU安装了脱硫塔,占总运力的11%左右。
十五、港口
①全球主要港口年度吞吐量情况。前十大港口,中国占了7个。
②前十大港口月度吞吐量情况。可以明显看到上海受到疫情的影响(这是6月份报告)。
十六、航司运力数据
①前30家航司运力规模、自有船、租船、新船订单情况
一年来各航司的运力变化情况。地中海增加10.2%;马士基增加3.8%;达飞增加8.5%;海控减少2.3%;萝卜减少3.9%,长荣增加13.3%,ONE减少4.6%,HMM减少0.2%。
②各航司的船只规模的比例情况。海控的结构还是不错的。
③各航司拥有的船只情况(按TEU)。
④各航司的新船订单情况(按TEU)。海控几乎全是大船。
⑤各航司的新船订单按年份的交付情况。海控在22年没有新船交付,23年有153K,24年有433K交付。
⑥各航司2010年以来的运力变化和市场份额变化
地中海、马士基、达飞、海控
萝卜、长荣、ONE、HMM
阳明、ZIM、万海、太平
⑦非经营性船东(做租船生意,自己不开船)情况。包括其现有运力,和订单情况。
十六、行业格局
①前十大航司所占份额变化。
可见,2016年以来,前十大航司份额发生猛增,从60%左右增加到85%左右。
②几个主要的合并事件。前两个属于海控(2016年合并中海集运;2018年合并东方海外)
十七、航司运营指标
截至一季度的部分营运指标,营收、利润等,最后三行航司运力、装载量、每TEU利润。海控以马士基3/4的运力,装了马士基几乎一样的货量,但每TEU利润和马士基差不多,都属于最后一档。
@煞神波黒冬 @张平原 @天空里的鱼eld @红领巾传奇 @王勇52 @雪无双 @海天一色 @草莓蛋terryshi @rexmei@胖哥哥99 @对面高地有矿 @润哥 @博文投资小强 @心静如水_容大 @雪山飞狐包 @top_gun888 @战斗吧贾维思 @幸运Huang @见智 @Marsen
$中远海控(SH601919)$ $中远海控(01919)$ $东方海外国际(00316)$
感谢峰兄分享,
从舱位利用率统计数据看,很明显今年无论是美线还是欧线舱位利用率都是偏低的,这个其实就很明显的反应了有效供给和需求关系的变化。
从历史数据看美线舱位利用率均值大概在90%-95%之间,高峰甚至达到100%,历史上低点应该大概在82%左右。而自从21年下半年开始整体舱位利用率水平就开始下降(跟即期运价走势几乎一致),反应的应该就是太好赚,野船开始进入联盟美线供给投入也加大,虽然舱位利用率降低但是挡不住运价高啊,太好赚。
历史数据上还有个很明显的现象,就是舱位利用率低位极值很多都发生在年初,对应春节淡季。而今年出现了最低的舱位利用率应该是发生在3,4月份,最低降到了70%左右,而在5月回升到了85%左右。
根据个人LA航线一个多月舱位利用率的跟踪观察,目前联盟舱位利用率大概平均在80%出头,联盟外舱位利用率大概在65%-70%左右。34周(8.21-8.27)统计的舱位利用率最低,联盟平均也降到了70%(跟统计样本偏小也有一定关系),35周本周再次回升到81%。
所以上周周报的时候也对有些报道的美西平均90%和美东95%的舱位利用率数据表示了疑问,跟实际运价表现不符。从ALPHALINER报告看样子个人跟踪的数据没有问题。
从舱位利用率的统计就很清楚联盟和野船的竞争力差异,接下去运价何时止稳回升直接观察舱位利用率的变化趋势即可。根据之前相关新闻文章的数据,美西降至3500-4000USD的时候小船司应该要逐步退出(但是因为租赁成本是前置的,即使是亏损小亏也比大亏好,会有个时间滞后性),结果如何静待跟踪观察。
另外还有个好的消息就是海外8月的财报表示美线仍然满载,而LA海发的舱位利用率在联盟内也是属于优等生。
我觉得不能刻舟求剑!三一在周期顶部,已经被炒高到30倍PE,分红率1%!就算周期不下滑,在那个高位买入,被套也是正常的事。
按照你的理论,美联储收水,世界经济就会崩盘,那不只航运业,什么能源,消费,电子,好象大部分行业都会完蛋。如果不空仓或做空,非要买股票的话。那买低位股票好象比买那些几百倍PE的赛道股要安全的多。
牛!炒股炒成了交运首席
感谢峰兄分享,
从舱位利用率统计数据看,很明显今年无论是美线还是欧线舱位利用率都是偏低的,这个其实就很明显的反应了有效供给和需求关系的变化。
从历史数据看美线舱位利用率均值大概在90%-95%之间,高峰甚至达到100%,历史上低点应该大概在82%左右。而自从21年下半年开始整体舱位利用率水平就开始下降(跟即期运价走势几乎一致),反应的应该就是太好赚,野船开始进入联盟美线供给投入也加大,虽然舱位利用率降低但是挡不住运价高啊,太好赚。
历史数据上还有个很明显的现象,就是舱位利用率低位极值很多都发生在年初,对应春节淡季。而今年出现了最低的舱位利用率应该是发生在3,4月份,最低降到了70%左右,而在5月回升到了85%左右。
根据个人LA航线一个多月舱位利用率的跟踪观察,目前联盟舱位利用率大概平均在80%出头,联盟外舱位利用率大概在65%-70%左右。34周(8.21-8.27)统计的舱位利用率最低,联盟平均也降到了70%(跟统计样本偏小也有一定关系),35周本周再次回升到81%。
所以上周周报的时候也对有些报道的美西平均90%和美东95%的舱位利用率数据表示了疑问,跟实际运价表现不符。从ALPHALINER报告看样子个人跟踪的数据没有问题。
从舱位利用率的统计就很清楚联盟和野船的竞争力差异,接下去运价何时止稳回升直接观察舱位利用率的变化趋势即可。根据之前相关新闻文章的数据,美西降至3500-4000USD的时候小船司应该要逐步退出(但是因为租赁成本是前置的,即使是亏损小亏也比大亏好,会有个时间滞后性),结果如何静待跟踪观察。
另外还有个好的消息就是海外8月的财报表示美线仍然满载,而LA海发的舱位利用率在联盟内也是属于优等生。
感谢了,长周期数据最有价值的图是这个,06-09的供应增量把后面10年拉崩了。16年韩进破产,往后增量基本平衡。考虑到20年以上的使用期,整体运力并没短缺,主要矛盾还是港口拥堵造成利用率不足。06-09这波船还得几年才进入退役高峰期,兴许那个阶段有下一波行情。
海控有这么多牛散,不好洗啊
辛苦,干货没人看,反而喷子随便扯淡热度高。悲哀
从新船交付节奏来看,2022-2024年的增速分别为4.3%、8.0%和8.9%。
而历史上,2020-2021年的运力平均增速就达到了8.13%。
其实这么看来,哪怕没有任何老船退役(这其实也不可能),新船交付带来的供给增长也并不算大。问题核心仍然是有效运力。
$中远海控(SH601919)$ $中远海控(01919)$ $东方海外国际(00316)$
2022年底:预计共5673艘船,2603.8万TEU,年增速4.3%。
2023年底:预计共5899艘船,2812.6万TEU,年增速8.0%。
2024年底:预计共6130艘船,3061.7万TEU,年增速8.9%。
这资料不容易,厉害👍
2022年6月alphaliner报告深度解读,备存
辛苦天峰大哥了!
真能写啊,牛B