5月17日，A股三大指数集体高开，截至收盘，沪指涨0.65%，深证成指涨1.23%，创业板指涨1.62%。盘面上，汽车整车板块再度走强，整体涨幅达4.9%。其中，$中集车辆(SZ301039)$ 、$中通客车(SZ000957)$ 、$中国重汽(SZ000951)$ 、$长城汽车(SH601633)$ 、$北汽蓝谷(SH600733)$ 位列板块涨幅前五位，涨幅分别为20.04%、10.10%、10.02%、10.00%、7.47%。
港股汽车股同样表现强势，$长城汽车(02333)$ 涨超11%，$蔚来-SW(09866)$ 涨超10%，$理想汽车-W(02015)$ 涨9.51%，$吉利汽车(00175)$ 涨8.77%，$比亚迪股份(01211)$ 、$小鹏汽车-W(09868)$ 涨超6%。
自去年四季度汽车和零部件板块指数冲高后，近半年来，汽车板块一直呈现出大跌的趋势。步入2022年，疫情反复之下的汽车消费市场受到重创，SW汽车板块一度跌超30%。好在随着5月大盘反转，受上海复工复产的利好预期；以及汽车下乡带来的消费政策提振，汽车板块大幅反弹，9个交易日SW汽车累计涨幅达11.38%。
据中国汽车流通协会最新发布的4月汽车消费指数报告显示，今年1-4月汽车消费需求分指数明显低于2021年的平均。受疫情影响，许多消费者对汽车等大宗商品消费多持观望态度。虽然随着政策刺激、疫情环节导致的社会活动和经济活动的恢复，汽车需求有望得到改善。在如此不容易的大环境下，要想实现销量的增长、净利润的提升，对于车企而言，也是考究其自身硬实力和应变能力的巨大挑战。
2022年一季度，受上游原材料价格走高、缺芯少电等因素制约，叠加疫情多点爆发供应链紧张、消费者需求收紧等掣肘，车企原有生产节奏也被打破，销量和业绩承压前行。
据不完全统计，国内上市车企一季度财报有6成处于下滑状态。今年一季度，乘用车企业中$长安汽车(SZ000625)$ 、$广汽集团(SH601238)$ 、$比亚迪(SZ002594)$ 、$力帆科技(SH601777)$ 和$海马汽车(SZ000572)$ （亏损收窄）共5家企业实现营收净利双涨，其中比亚迪和长安汽车净利润同比增长幅度最大，分别为240.59%和431.45%；$长城汽车(SH601633)$ 、$小康股份(SH601127)$ 、$北汽蓝谷(SH600733)$ 3家企业一季度呈现”增收不增利“；$上汽集团(SH600104)$ 、$江淮汽车(SH600418)$ 、$北京汽车(01958)$ 3家企业营收、净利双降。商用车企业则更为惨淡，仅$金龙汽车(SH600686)$ 实现营收净利均增长，除了$亚星客车(SH600213)$ 增收不增利外，$江铃汽车(SZ000550)$ 、$一汽解放(SZ000800)$ 、$宇通客车(SH600066)$ 、$福田汽车(SH600166)$ 、$安凯客车(SZ000868)$ 、$东风汽车(SH600006)$ 、$中国重汽(SZ000951)$ 共7家企业净利润出现大幅下降，多数降幅超过50%。
反观国外，受到种种外在因素的影响，多数跨国车企中销量出现下滑，分别是宝马、奔驰、大众、通用、福特、现代、沃尔沃、雷诺、Stellantis，仅新能源汽车制造商$特斯拉(TSLA)$ 实现了销量增长。但是减量不减利，从财务表现看，8家跨国车企实现了营收或利润的逆势增长，其中5家营收利润双增长，分别是宝马、奔驰、现代、大众及特斯拉。
宝马表示，其一季度在华新能源销量达到去年同期的三倍。奔驰第一季度纯电动车销量达2.19万辆，同比增长210%；插电式混合动力车的销量创同期新纪录，达4.59万辆，同比增长8%；总体来看，梅赛德斯电气化车型（纯电动车+插电式混合动力车）的销量现在占总销量的15%。
作为全球最大的新能源汽车市场，中国成为各跨国车企电动化转型的关键。在多种因素的掣肘下，汽车行业当前面临着供给端与需求端的双重压力。
在供给端，汽车芯片短缺尚未得到明显缓解，今年以来动力电池原材料价格快速上涨。今年已有近30家车企、超50款新能源车官宣涨价，涨幅从数千元至几万元不等。在消费端，据中汽协观察，从去年11月份开始，终端市场就开始出现疲弱的苗头，虽然，新能源汽车终端市场表现较好，但传统燃油车市场急剧下滑。
今日，「投资炼金数」有奖互动栏目第16期从汽车板块出发，话题不限。欢迎大家与#投资炼金季# 聊一聊：
今年以来，上游原材料涨价、长三角疫情、宏观经济走弱等对汽车板块形成轮番冲击。你对汽车消费刺激政策有怎么样的预期？新能源汽车产业链的投资布局有怎样的看法？新能源汽车投资中，你会更关注公司的哪些指标与能力？
*「投资炼金数」为雪球#投资炼金季# 2022年上线的全新栏目。秉承“每周数据汇 炼金有数聊”这一信念，希望以数据解读致新知，探索价值之道
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$新能源车ETF(SH515030)$
新能源电池主要指以锂元素为正极材料的蓄电池，它具有安全性好、能量密度高、对环境危害小等特点，主要应用于新能源车与电力储能领域。其中，新能源车动力电池是未来几年的主要增量来源，电力储能领域的应用同样增长迅速。此外，锂电池对传统铅酸电池的替代也是驱动其市场规模增长的重要因素。
动力电池是新能源车中成本占比最高的部件，接近40%，新能源车销量增加势必带动电池装机量的大幅增长。2020年以来，包括多国政府、整车厂在内，出台了一系列政策推动汽车产业电动化。
此外，锂电池还广泛应用于储能领域，用于保证供电的稳定与可靠。根据IHS统计及预测，2019年至2023年，全球电力系统电化学储能新增装机规模年复合增长率将高达53%。
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$新能源车ETF(SH515030)$ 随着汽车智能化程度的不断提升， 软件和汽车电子价值之和有望超过硬件，继而成为整车价值的核心。据德勤预测，2030年整车成本中软件的占比将由目前约10%增长到近50%。
汽车目前的重点是新能源化，必然趋势是智能化，如自动驾驶、车联网等，而智能化的重点是软件系统，所以这一块也是必然兴起的。目前的车载系统，大部分还不够智能，至于考虑到物联网、车联网、自动驾驶，更是不可能，我敢说5年前买的汽车，不可能给你考虑到未来的什么车联网、自动驾驶趋势，然后在软件里预留这些功能——就算有，还不知道过时没有。
所以，软件的升级替代是必然的。
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事实上，疫情持续的这几年里，人们的出游欲望很大程度上只能通过自驾出行来满足，而随着全国各地疫情防控形势进一步好转，国内汽车行业也将快速复苏，在加上各地鼓励政策的推行，人们的购车激情将会被重新点燃，接下来的5-6月有望迎来新的增长点。
展望后续政策，作为乡村振兴与绿色消费战略的交汇点，新能源下乡和地方政府集中采购或成为新一轮汽车消费促进政策的发力点。从现有措施展望未来，发放消费券、提供购车补贴、增加购车配额及以旧换新等措施均有望成为促进汽车消费的潜在抓手。
宏观经济不断复苏，消费鼓励政策不断出台，为汽车消费夯实基础，加之电动、智能变革不断深入，种种迹象显示出汽车行业新一轮投资周期已经开启。消费升级、结构改善，乘用车售价有望延续上升趋势，新能源汽车正在摆脱补贴扰动，通过高品质产品吸引消费者。可以说，总需求改善，电动化、智能化渗透率提升，汽车产销有望在2021年-2022年进入量价齐升的阶段。
#投资炼金季#由于疫情，现在一些城市和地区经济活动受到了较大影响，不少企业经营活动处于停滞或半停滞状态，不少人收入大增减少或没有正常的工资收入，在过去已经加杠杆需还房贷或车贷的情况下，其中一些人已经丧失了新购车或换车的能力。此外，消费者预期也有所改变，过去一些人敢贷款购车和买房，是对未来收入有确定的预期。在目前严酷的现实面前，再采取此类提前消费行为的人或将大幅减少。
不过，汽车增长区域将从东部向中西部扩展转移。从一二级城市向三四级城市扩展和转移，从城市向乡村扩展和转移。此前的小排量免征购置税政策，让自主品牌受益颇多。此次汽车下乡政策，近几年市场占有率一再下滑的自主品牌有望重整势头。
#投资炼金季#与上几次汽车下游刺激政策出台的阶段相比，2022年当下乘用车呈现2个压力更大的层面：1，宏观层面+国际形势+国内疫情等对乘用车压力均大于历史上三次。2，逆全球化背景下汽车产业链供应链管理遇到了重大挑战，复工复产恢复节奏远慢于过去3次。当然此次也有较好的一面：1，库存低位：2021年全年芯片短缺持续叠加新能源渗透率持续提升的因素作用下，长城坦克、特斯拉、比亚迪DM-i等较多品牌在手未交付订单较多，等车周期不断延长，库存处于低位。
2，新能源汽车市场化需求是主力军，新能源月度渗透率已经接近30%，不同价格区间市场化消费驱动兴起，好于2020Q1对新能源市场化需求担心。 综上所述，或有的刺激政策对2022年乘用车需求更好地恢复是重要变量。 另外新能源车与燃油车相比，新能源汽车的能源补充成本更低并享有利好政策和补贴，吸引了越来越多的消费者从燃油车转向新能源汽车。近年来，新能源汽车市场渗透率持续提升。新能源汽车市场渗透率从2016年的1.8%增长至2020年的5.4%。2021年中国新能源汽车市场占有率达到13.4%，高于上年8个百分点。《新能源汽车产业发展规划》中提到，到2025年，中国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。同时新能源是咱们提升国际竞争力，实现弯道超车的好机会！看好新能源车！
#投资炼金季#
1，对于汽车消费刺激政策的预期：
回顾2009年和2015年的两轮汽车消费刺激政策，新一轮政策预期正在升温，放宽限购，新购及置换补贴，以旧换新，汽车下乡等多种政策组合有望推出，进而改善需求。
受疫情冲击影响，汽车产销在2022年4月出现40%以上的大幅下滑，多种悲观预期叠加下，市场对汽车行业消费刺激政策的预期开始升温，潜在汽车消费政策有望改善行业需求。
2，新能源汽车产业链的投资布局：
潜在的新能源汽车消费刺激政策有望改善行业需求，利好相关乘用车整车及零部件企业，我看好智能化，高景气度新能源化，自主品牌这三条投资主线。
短期看，在边际改善的零部件领域以及乘用车整车存在博弈行情，中期维度下，从成长空间以及确定性两个维度，来选择有细分赛道龙头。智能化主线，包括伯特利，上声电子，德赛西威等。高景气度新能源化和自主品牌主线方面，我看好比亚迪，长城汽车等。
#投资炼金季# 汽车消费作为大宗消费，在当前稳经济稳增长的情况下，汽车消费刺激政策比如补贴，税收减免将会延续！新能源汽车产业链的投资布局我比较看好上游锂矿。我会更关注公司的营收和净利润的增速，健康的经营性现金流。
#投资炼金季#短期来看，新能源行业整体已经调整到位了。虽然，近期由于家电下乡的原因，整车企业有一轮上涨，但是面临下半年全球通胀，大众的消费能力是下滑明显的。所以，实际家电下乡和延续补贴，是否能对新能源车的销量产生很大的影响还未可知。
目前，最具投资价值的是上游的锂矿企业和中游的电池厂。本人最看好中游的电池厂，亿纬锂能、欣旺达和国轩高科最近反弹50%还是很强劲，就是最好的例证。电池厂面临下游消费电子、动力电池和储能电池三重叠加需求，动力电池和储能电池所在的行业，都是万亿级别的市场。同时，储能的需求由于化石能源的暴涨，在去年爆发了，今年才是爆发的元年。所以看好电池企业。
至于锂矿，目前股价还是低估的，碳酸锂大概率会在40-50w每吨震荡，尤其疫情后下游车企电池厂复工，碳酸锂可能又会回到高位，因此，锂矿在今年和明年的业绩会持续爆发。目前天齐锂业、赣锋锂业和盐湖股份都是低估的。
上游的材料厂商，目前也跌出了价值，只是电池厂在毛利下降的情况下，会进一步向上游材料商压价，除了个别门槛高、可替代性强的企业（如恩捷股份的隔膜），其他材料商都面临毛利下降的问题。另外，对于个别前驱体和电解液，还有上游锂矿钴矿氟矿企业向下游扩展产能的问题。所以，我不太看好材料厂商。但是，目前价格也不贵了。
$亿纬锂能(SZ300014)$ $宁德时代(SZ300750)$ $天齐锂业(SZ002466)$
国轩高科 欣旺达 鹏辉能源 赣锋锂业 盐湖股份 云天化 恩捷股份 天赐材料
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#煤炭、有色等周期股大涨！# #沪指重返3100！北向资金爆买140亿#
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$新能源车ETF(SH515030)$
电动车有三个发展方向值得关注：
第一是电动化。电动化带来了电池产业链投资机会，但大家关注电池的同时，忽略了电机。围绕着造车厂电机供应商寻找，也许有一些机会可以挖掘。
第二是智能化。智能化驾驶需要毫米波雷达，激光雷达和光学摄像头等硬件支撑，目前光学摄像头产业链比较成熟。目前小鹏、蔚来、理想、极狐等主流电动车对摄像头的配置多达十个，也有投资机会。
第三是轻量化。汽车越轻，耗能越低。汽车轻量化最好的材料是铝。铝底盘结构件和铝车身结构件是比较重要的方向。