@飞哥视野：

指标优秀本来就能够体现一个公司过去和现在的经营、成长逻辑，至少证明过去没问题，
         比如：1、公司处于成长期，成长性较强，近五年ROE年均值＞20%且逐年呈上升的趋势说明美大盈利能力非常强，近五年美大销售净利润率的年均值为28.83%＞20%且低周转、低资产负债率可知属于高净利率低周转低杠杆的盈利模式，即美大高ROE是由高销售净利率驱动的，这样的盈利模式相比高周转和高杠杆模式，风险小很多。2、近五年毛利率高（同行前三且大于50%）、费用率低，净现比＞1.1，主营利润/营业利润＞80%，说明公司利润结构健康、利润质量高、经营成果好。3、近五年有息负债总额为0，资产负债率和固定资产占比皆＜40%，公司没有偿债风险且为轻资产类型公司。美大投资类资产占比非常小，说明及其专注主业，近五年营收年化增速34.28%，净利润年化增速31.04%，说明公司成长性非常强。近五年的应付预收 ＞ 应收预付，证明公司无偿占有上下游资金，行业地位和竞争力强。4、派息比均值为83%，说明公司主业赚钱支撑扩张和分红，大量的现金分红公司造假的概率很低，也说明了公司很慷慨。
         对于整个行业和美大这个公司来说，随着居民购买力的增强、厨房健康要求的提升、消费观念的升级，近年来集成灶市场迎来了良好的发展契机，行业发展提速，集成灶年均增长率高于传统厨电产品的增长率，并且集成灶的渗透率还在不断提升，美大集成灶目前市场占有率第一，虽然美大无法抵抗经济危机，但是在政策、技术、环境、法律等宏观方面，对企业均没有不利影响。

指标优秀本来就能够体现一个公司过去和现在的经营、成长逻辑，至少证明过去没问题，
         比如：1、公司处于成长期，成长性较强，近五年ROE年均值＞20%且逐年呈上升的趋势说明美大盈利能力非常强，近五年美大销售净利润率的年均值为28.83%＞20%且低周转、低资产负债率可知属于高净利率低周转低杠杆的盈利模式，即美大高ROE是由高销售净利率驱动的，这样的盈利模式相比高周转和高杠杆模式，风险小很多。2、近五年毛利率高（同行前三且大于50%）、费用率低，净现比＞1.1，主营利润/营业利润＞80%，说明公司利润结构健康、利润质量高、经营成果好。3、近五年有息负债总额为0，资产负债率和固定资产占比皆＜40%，公司没有偿债风险且为轻资产类型公司。美大投资类资产占比非常小，说明及其专注主业，近五年营收年化增速34.28%，净利润年化增速31.04%，说明公司成长性非常强。近五年的应付预收 ＞ 应收预付，证明公司无偿占有上下游资金，行业地位和竞争力强。4、派息比均值为83%，说明公司主业赚钱支撑扩张和分红，大量的现金分红公司造假的概率很低，也说明了公司很慷慨。
         对于整个行业和美大这个公司来说，随着居民购买力的增强、厨房健康要求的提升、消费观念的升级，近年来集成灶市场迎来了良好的发展契机，行业发展提速，集成灶年均增长率高于传统厨电产品的增长率，并且集成灶的渗透率还在不断提升，美大集成灶目前市场占有率第一，虽然美大无法抵抗经济危机，但是在政策、技术、环境、法律等宏观方面，对企业均没有不利影响。

1 眼下的集成灶是一个快速但不高速成长的行业，远没有到拐点
2  眼下的美大是一个成长中的中小企业，以后很多问题，不足需要在成长中解决、在失误中学习。但是这个快速成长的行业和美大在渠道网络以及产品质量上的工匠精神是美大克服缺陷，不断突破自我的安全垫

首先，财务数据分析是投资的起点，但绝不是终点，不可不看财务数据，也不可唯财务结果而论结果，毕竟一切财务结果都是公司经营的结果。美大过去的财务堪称优秀，也是我开始选择美大一个很好的开始，但这远不是结束。其次，行业空间和发展阶段是企业发展的大环境大背景，15年以来，集成灶行业凭借良好的产品性能及近年来一轮全国范围的房地产大发展，由前期的导入期转化过度为快速成长期，渗透率逐年提升，消费者认知度相对过去大幅提升，这是集成灶相关企业良性发展的大背景，包括浙江美大在内的企业也受益其中。其三，美大占据先发优势，创新发明集成灶，聚焦主业，首发登录资本市场，凭借领先的技术与资本优势，生产制造、供应链优化、渠道拓展、品牌宣传等领先同行，这是其过去几年领跑行业的基础与先决条件。最后，投资是面向未来的，美大过去的优势依然保持并在深化，但根据个人一定时间的观察和思考，认为其在新型营销及线上线下一体化协同上投入相对不足，在应对未来的新型复合竞争上，缺乏相应的基因、文化、组织、人才以及制度机制等，这才是我从长远考虑减仓处理的主要原因，其优势和不足都同样鲜明，而优势未必足以弥补这些不足，当然，投资是观察与思考、选择的行当，只要不是一票否决的，没必要一棍子打死，持续耐心观察是非常必要的。