一行三人今早来到华海药业汛桥总部，进门时保安询问了预约情况，经打电话确认才放行。不大的厂区干净整洁，行政办公楼、100一片制剂大楼、20亿片老制剂车间、新注射剂车间等紧促有致。

祝总@华海521 及证券事务代表办公室位于C1栋3楼，我们约8:45分进入办公楼，楼内安静有序，员工们8点就开始上班了，由于祝总临时有事，我们最先见到的是金敏代表，被安排在一个小会议室等待。

期间到处溜达了下，向喜欢看厕所的股东们汇报下，厕所非常干净整洁，干手器用的TOTO的，洁具上方人眼高度都贴有管理短文，擦手吸水纸上边写着”一张真的不够吗？“。不管是楼道、房间、卫生间，还是座位、墙壁随处可见华海标识。

也许怕我们等的着急，金敏代表几次来说明情况，除了周到的引导和服务，最后干脆和我们先聊起来了，约10点钟祝总忙完事情回来，即同我们几个小股东畅聊。就原料药、环保、国内制剂、制剂出口、审批等政策、销售、研发等方面进行了良好沟通。

中报业绩下滑源自原料药跌价、环保限产，同时销售和研发费用高增长，制剂表现不错，国内制剂增速稍逊，出口自有品牌制剂继续扩大份额，增速亮眼，拉莫三嗪稳定在较高水平，同去年中报相比缺少拉莫上市铺货因素的情况下，制剂总体营收仍有快速增长，毛利还略有提升。特别是美国大宗仿制药的表现说明了华海的竞争基础稳固，制剂转型效果也证明了转型的必要性和正确性，将是驱动华海成长的主导因素。

环保因素只是短期扰动，不会成为决定因素，相反还是行业洗牌和竞争态势改善的有利因素，不会影响订单及销售目标的完成。普利受沙坦的替代尽管公司份额扩大，但营收和毛利下滑，沙坦还处在群雄割据中，但仍然是总量最大的供应商，整体而言处在生命周期的早期，会重复普利曾经走过的道路。其他原料药也一直在扩线，整体而言原料药部分预期稳定增长，人工和环保成本会增加，原料药行业不再是容易赚钱的行业，也不是华海未来的主导力量。

生物药和新药是为未来10年进行的布局。

以前属于远观，现在通过深入沟通，进一步明晰和确认了制剂转型、国际化和医改受益的大逻辑和长逻辑，公司对未来信心很足。

一直谈到近一点钟，言犹未尽饥肠辘辘，同祝总一行在华海食堂吃员工套餐，感谢金敏代表忙前忙后安排，类似学校学生食堂的铁盘，一荤两素一汤，在干净整洁的食堂边吃边聊，祝总和金敏代表很细心周到，用完餐在厂区走马观花的看了看，时近两点，实在不好意思多做打扰，便做告别。临行前祝总叮嘱一定要向雪球的网友及投资人问好。

第一次到华海相当于认个门，未敢打搅陈总，以后肯定还会来的。总体而言收获很大，对于华海重视中小投资人，必须点赞。总体感觉经历去年的纷扰，尽管内心乐观，但说目标和数字时谨慎许多，忙于实务不愿炒作或被过度解读，而致力于以业绩来回报投资人。

$华海药业(SH600521)$