确实聪明的投资者都在雪球，仔细核对了2019年$洋河股份(SZ002304)$ 三季度和年度业绩快报的数字，年底总负债=总资产-股东权益=533.9-364.7=169.2亿，同三季度总负债100.37亿相比，一个季度增加了68.8亿！这个量级的负债增加是很异常的，因为洋河的资产负债表很干净，负债基本为流动负债，流动负债中主要为应付账款、预收和应付税金三个项目。所以有三个原因可以解释这个异常，一是借钱；二是年货备货和M6+上市的预收款；三是许诺了经销商一笔营销费用待支付。按常理手里大把现金和理财借钱毫无必要，只能解释成预收款和应付销售费用2项。至于预收占多少，待付销售费用占多少只有公司知道了，反正每个10亿的销售额代表7.1亿的毛利润。翻看公司以前历年的各季度负债变化，四季度确实为每年的高点，但对比2018年同期负债增幅34.5亿，19年四季度同期多增了负债34.3亿，而同期营收和利润又是下滑的，按理说对应负债增量只会比18年同期少，也就是说真正四季度报表异常的负债增量至少有34亿！初步结论就是某些人太黑。