2023年公司实现营业收入 1,907,708,617.23 元，比上年同期增长 17.44%；归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益的净利润 201,652,816.48 元，同比增长 27.67%；基本每股收益 1.05元，同比增加 28.05%。
2023 年公司业绩回暖，且业绩超预期，系公司新能源业务加大资源投放、倾斜资源加强电子泵类技术产品研发、混动泵类业务大幅增长的结果。
公司2024年5月7日调研口径
产品与市场结构：柴油机保持平稳增长，汽油机基本持平，变速箱泵增长较多，新能源车零部件增长迅猛。 比亚迪成为公司第二大客户，主要由于DMI系列的放量。
客户与订单情况：主要客户包括康明斯、比亚迪、奇瑞、一汽、上汽、吉利等。 维柴在公司收入中占比约6%。 奇瑞为主要客户之一，去年收入约1.3亿。
新产品与技术发展：电子泵作为发展方向，去年收入约4000万，预计今年将快速放量。 激光雷达电机去年出货量约12万，销售额约3500万，主要客户为图达通。
新能源产品的品类和收入情况如何？
A：新能源业务收入接近四个亿，主要包括可变排量泵、电子泵、激光雷达电机和轻量化产品。其中，可变排量泵收入占比最大，达到2.07亿，电子泵约4000万，激光雷达电机3500万，轻量化产品5000万。
Q：新能源产品的毛利率情况如何？
A：新能源产品的毛利率表现良好，混动排量泵的毛利率接近30%，电子泵大约25%，激光雷达电机毛利率为30%，而家电产品稍低，大约10%。
财务与成本控制：今年一季度财务压力稍大，预计二季度将缓解。 公司注重成本管控，毛利率提升至近23%。 原材料成本下降贡献了约2-3%的毛利率增幅。
未来展望与目标
今年营收目标约25亿，新能源业务预计贡献6.9亿。 电子泵为主要增长点，目标客户包括比亚迪、东风、阿维塔、上汽五菱等。 汽油机机油泵今年目标增长25%，毛利率预计持平或略有提升。
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基本面分析
主营业务产品量价拆分来看，与之前预测有几点不太匹配，主要是：
一、柴油机机油泵
公司2023年柴油机机油泵的收入为6.04亿元，同比+17.66%；其中销量231万台，同比+7.88%；单台均价261元/台，同比+9.06%。柴油机机油泵的销量不及预期，但相对于过往业绩来看处于一个稳定增长的状态，单价超预期增长。分析原因在于，23年整个柴油内燃机市场需求处于一个超预期的状态。
柴油机市场概况：
销量端：根据不同的统计口径，有所出入。2017年以来，我国柴油机销量较为平稳，2022年，由于受疫情多发散发及商用车等终端市场承压，我国柴油机销量同比下降29.88%，为428.66万台。2023年全年，柴油机累计销售511.65万台，同比增长10.54%。2024年一季度柴油机累计销售134.83万台，同比下降4.05%；2023年一季度柴油机累计销售140.52万台，同比下降0.19%。
2024年柴油机销量预测：
从累计销量看，2018-2024年，柴油机销量的谷底是2020年，2024比2022年少5万台，2024年1-3月销量在近7年排名第6。
从各个细分市场来看，工程机械、农机等市场并未实现回暖。特别是工程机械市场，不少工程停工，使得工程机械的柴油机市场持续下降。3月，工程机械用多缸柴油机销量9.51万台，环比增长90.95%，同比增长-14.38%；1-3月累计销量22.45万台，同比增长-11.65%。
2024年二季度，根据往年的市场走势，4月-6月历来销量相比一季度有小幅下降，直至高温假后的9-10月才迎来明显增长。由此预测，2024年二季度销量将在85万台左右，上半年累计销量预计200万台，预计全年与2022年持平。
2023年销量高增速原因：
（1）2022年低基数，从整体销量来看，2023年仍未恢复到疫情前2018-2019年的销量水平。
（2）出口端高增长。2023年商用车还是零部件都实现了出口的最好水平。
柴油机机油泵的竞争格局：湖南机油泵股份有限公司在柴油机机油泵行业中具有龙头地位，2019年市场占有率高达38.1%。
二、汽油机机油泵
2023年公司汽油机机油泵收入3.51亿元，同比-0.78%。其中销量257万台，同比-2.21%；单台均价136元，同比+1.47%。
汽油机市场概况：
2023年国内汽油机销量3935.47万台，同比+1.28%。2024年1-4月汽油内燃机销量1306.79万台，同比增长7.64%。预计24年汽油机的销量能够恢复到20年的水平，突破4000万台。
汽油机机油泵的竞争格局：
主要厂商包括Stackpole International、TRW、Magna、Nidec、Bosch Rexroth等国际知名企业。中国市场中的汽油机机油泵核心厂商主要为湘油泵、飞龙股份等。
三、其他汽车零部件
可以明显看到，受益于2023年新能源汽车销量的大幅增长，公司车用零部件业务、输油泵和电机都呈现了高速增长。
（1）可变排量泵业务持续增长，与混动龙头比亚迪合作关系稳固
变排量泵技术节省能耗优势突出，可大幅提升发动机工作效率，是混动汽 车动力系统的核心部件之一。公司变排量泵技术上达到国内领先，国际先 进水平，已经切入多个海内外众多客户，与混动领域龙头比亚迪进行合作， 有望使可变排量泵产品销量持续增长。比亚迪已凭借 DM-i 超级混动技术， 实现 2023 年全年新能源汽车累计销量超 302 万辆，稳居全球新能源汽车 销量第一。看好可变排量泵技术在混动蓝海的增值空间，未来有望长效赋 能公司成长。
（2）电子油泵需求高速增长
电驱“三合一”背景下，电子油泵以高能效、集成化、高性价比的优势， 逐渐成为纯电车行业主流热管理选择。公司研制的电动机预供油泵、减速 器电子泵等电子油泵产品已实现量产，并收获长安汽车阿维塔系列、东风、 一汽、上汽等国内知名客户。公司电子油泵产品具有关键零部件自制、冷 却-润滑双功能集成、高效率等优势，并上马扩产项目抢占市场份额，在 电驱三合一风口之下，电子油泵未来需求有望持续攀升，将成为公司业绩 新的增长点。
23年原辅材料价格回落，产品毛利同比提升。公司采购的主要原材料包括齿轮、内外转子、铝锭、生铁、钢材、铝材压铸毛坯等，其中，齿轮、压铸毛坯的生产材料也是钢材和铝锭。
2023年，钢材价格经历了震荡下行的走势。根据中国钢铁新闻网的报道，2023年我国钢材平均综合价格为4452元/吨，较2022年均价4975元/吨下降了523元/吨。这表明2023年钢材价格整体呈现下降趋势。
受益于原辅材料价格回落，采购成本下降，产品毛利率同比提升。
24年钢材价格市场预测预计与23年持平，铝锭价格仍有上涨的趋势，预计产品毛利率持平或者略有下滑。
盈利预测
风险提示
技术应用进度不及预期：在新能源汽车技术的快速迭代的背景下，技术应用进度有待加强
市场竞争加剧：若公司不能及时跟进电动化行业发展趋势，会面临市场竞争力下降的风险。
新能源汽车行业复苏不及预期：新能源汽车行业复苏对公司的产品的拉动不及预期。
原辅材料价格波动风险：公司生产成本中原材料占比较高，如果原材料价格大幅上涨，可 能对公司经营生产造成不利影响。
可转债募集项目建设不及预期：公司现有的人员组织架构体系面临生产和经营规模迅速扩 张的挑战，难以完全把握电动化趋势带来的发展机遇。