看到平安不用出钱,就点了个赞
在文章中我说,“我们看公司的一次性利润组成,交易性金融资产的公允价值变动收益净增加额89亿元(主要源于持股贝壳所得收益)以及处置合联营公司及联营公司净增加额25.6亿元(主要源于处置金科股份的税前收益),同时期内由于人民币升值导致汇兑损益由去年同期的8.8亿元大幅增加至本期的41.6亿元。”
这些一次性利润极大扭曲了市盈率对公司盈利能力的表达。
同时在利息资本化方面,2020年为278亿,2019年为220亿,直接增加了50亿的毛利。
除了这些记账手法,房地产行业如果持有商业地产的话,还可以通过所谓资产价值重估的手法来增加自己当期的利润。比如公司有一批商场酒店,去年作价100亿,今年找个机构重新估值,发现价值200亿了,那么就增加了100亿的利润。
大家注意:资产价值重估和利息资本化这两个技能虽然能增加利润,但是不会影响现金流,我们通过对比自由现金流和净利润的关系,就能发现净利润的含金量。
房地产行业的标杆是万科,有兴趣的同学去看看万科每年的现金流量表。
在房地产行业向上的时候,房地产公司为了融资,有做大利润,做低资产负债率的冲动,但是趋势一旦向下,那就是死!有的企业喜欢“逆周期拿地”,那么一旦看错后市,逆逆得正,相当于在行业最差的时候拿了最贵的地,这是经营层面,金融层面,前面加的杠杆,尤其融资成本较高的话,那就是企业的催命符!
对于华夏幸福,12月27日《华夏幸福关于实施债务重组的公告》称,由于企业经营困难,债务重组计划项下的金融债务,已发生未支付的利息豁免或利随本清,如选择利随本清,则利率调整为2.5%;已发生未支付的罚息、违约金、复利及其他违约责任予以豁免。
现在发布2021年业绩预告,大概率是因为没有走完流程,公司预告的这些亏损不大可能发生。
但是这份年报对中国平安一样对造成重大影响。
在长期股权投资的账面价值方面,对于控制性的关系,采用成本法,被投资企业的分红进入当期利润表,长期股权投资账面价值不变,但是需要进行减值测试。对于合营和联营公司,采用权益法,按照持股比例计算在被投资企业经营业绩中的比例计算盈亏。
中国平安虽然是华夏幸福的大股东,但不是控制性关系,那么华夏幸福的预亏,中国平安是要按比例吃下去的,9月13日,华夏幸福披露详式权益变动报告书,因控股股东华夏控股被动减持股份,平安旗下平安资管及平安人寿被动成为公司第一大股东,占股25.19%。
这意味着中国平安要吃下约80亿的亏损,尽管这只是个数字,中国平安一毛线都不需要出。
好消息是平安今年的半年报指出,上半年平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿,对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为208亿。
2021年初,平安联席CEO谢永林在平安业绩发布会上披露,平安对华夏幸福投资的风险敞口为540亿元,约是中国平安2020财年净利润的三分之一,但风险敞口不代表全部亏损,540亿元包括股权投资180亿元,以及表内债权投资360亿元,平安将会根据化债进程及时提取拨备。
咱们算一下,540亿风险敞口,180亿股权,360亿债权,计提了359亿,目前股权价值为36亿。
目前按照华夏幸福的债务安排,债权是可以全部拿回来的,也就说360亿债权可以拿回来,风险敞口只有180亿,但是计提了359亿,预计可以折回180亿,再考虑到股权还时有点价值的,那么理论上中国平安就可以多折回来216亿。
所以啊,大家也不要怕,尽管华夏幸福预亏几百亿,但是大股东中国平安早就计提了亏损,而且因为华夏幸福经营造成的亏损,中国平安本身是一分钱也不用出的。
回头说说华侨城,我们知道对于房地产行业,它的销售收入和营业收入是有两年左右的时间隔离的,也就是说2021年年报的经营数据是由2019年的销售情况决定的。
华侨城三季报的时候营业收入增长47.97%,净利润增长-34.85%。在预告中说,扣非下降了69.55%到79.29%之间,凭什么?难道2019年四季度的销售这么差?
公司说原因有四个:第一,2021年文旅板块营收下降,第二,房地产项目结转的毛利率较低,第三,公司投资收益减少,第四,对存货和固定资产减值。
第一个我信,但是我不信这么惨,不然怎么解释2021年三季报营收同比增长47.97%。第三个我信。第二个,有没有可能是公司积累了一批结转不好的项目,现在浑水摸鱼一把清,反正是比烂的时候了。第四,资产减值,这个我就不说了,公司操纵空间很大,和现金流没啥关系。
所以我的观点是,尽管华侨城的业务确实不乐观,但是绝对没有年报预告的那么差,这里面更多是一次性因素和会计记账方式的影响。
对商业思考的培养,财务分析的学习,估值模型的建立,这三个我认为是成熟投资者必备的基础技能,这三座大山不翻阅,注定是韭菜了。
房地产行业和其他出预告的公司,我后面慢慢分析吧。@今日话题 @雪球达人秀 @ETF星推官 $华夏幸福(SH600340)$ $华侨城A(SZ000069)$ $阳光城(SZ000671)$ #房地产已死#
财技玩的溜。虽然我没有去读财报,但是,大富翁说的几个财技确实是常见的。财报这个东西啊,如果某一个指标就能够去做决定了,那只能说太草率了。但是,同比的数据变化,是值得去关注的。房地产企业今年日子不好过是确定的,地价的周期决定了房地产的苦日子,加上管理层趁机洗澡,为了明年同比的好看,这也是必要的。慢慢看,大浪淘沙。长期持股者最大的优势就是时间。耐不住的、聪明人,可以绕道,免得耽误您的机会成本。
看到平安不用出钱,就点了个赞
财技玩的溜。虽然我没有去读财报,但是,大富翁说的几个财技确实是常见的。财报这个东西啊,如果某一个指标就能够去做决定了,那只能说太草率了。但是,同比的数据变化,是值得去关注的。房地产企业今年日子不好过是确定的,地价的周期决定了房地产的苦日子,加上管理层趁机洗澡,为了明年同比的好看,这也是必要的。慢慢看,大浪淘沙。长期持股者最大的优势就是时间。耐不住的、聪明人,可以绕道,免得耽误您的机会成本。
财务手法也是消息面影响股价的手段啊,如果年后平安大跌,媒体就会放出消息:"华夏幸福大幅预亏,大股东中国平安2021年再亏80亿"
这哪里是上市公司,纯粹诈骗犯和强盗
苏宁易购巨亏400多亿,小股东还有救吗?
平安人力大幅萎缩,业绩也不理想,管理层摆官架子,业务员心寒
散户亏钱都是因为情绪化交易,没有交易体系,也没有主线、逻辑、选股、买卖点信号概念,只有按照体系操作,才能持续盈利,否则永远走不出交易的迷宫。幸运的是,我10年前悟出ZXM体系,近十年持续盈利,我每周股票池胜率达90%。有了体系,交易就变得简单纯粹。
散户之所以是散户,他们总是相信一些莫须有的东西。很多都是别人说给你听的。马化腾没有背景,他爸开奔驰300给他做账,最早投资他的李泽楷也是看他爸面子,马云没有背景,屌丝逆袭,他爸和他的大家族有没有实力。为什么他可以西湖边学外语,90年代出国跟玩似的。
徐翔是天才不假,都知道他三万起家,不知道他三万是问亲戚借的。亏完后借了十万,然后亏完又借了20万。赵老哥,老狼,利弗莫尔等等股市神话,谁没有几次亏到破产。普通人那店别人说什么信什么的智商,努力都不知道朝哪个方向努力的人,想靠股市逆袭,还是早点醒醒吧。
和巴菲特一样看年报业绩,能赚钱,不能,巴菲特的底气来自保险公司源源不断的现金流和永不分红的执著,你熊市大跌的时候可以源源不断的加仓吗?他能。徐翔夜以继日研究的是股市?都抓进去了你还不醒悟。看看离开华夏的王亚伟,今天的葛兰,都是报团操作。
冯柳,邱国鹭,张磊算是基金经理专业和背景都最扎实的了,高领高毅一样会亏钱。林园、但丁时间的玫瑰总是被扒数以百计的基金总有跌破0.8净值的,他们是一些人眼里的大师,一些人眼里的骗子,但比大多数散户还是赚钱太多。
张坤如果是07到17年重仓白酒,一定被人当傻子,冯柳和园林投资茅台都是起始很久以前,看看月线十年不涨,中间还有腰斩,你相信他长期持有。金岩石笑谈某些人说自己有十万八千个比特币,本来他没有,信的人多了,他就有了。
股市就是故事,别人赚钱的故事不是你的,学不来,因为真相都在故事之外。这就是散户逆袭为什么这么难!
散户逆袭的途经是早培养全新的心智模式,赢家心态,态度对了,钱赚不完,但不容易。但是日拱一卒,每日进步一点对我来说却很容易。古今中外的经典读一读,看看别人怎么思考,四书五经,庄子,列子,心经,金刚经,黄帝内经,孙子兵法,货值列传,史记,大秦帝国,明朝那些事,知行合一王阳明。不要只盯着股票市场,也不要只盯着股票书籍。虽然有些人一本《股票大作手操盘术》就够了,对普通人来说,十年研究一本书和实践都不能成功,《华尔街操盘日记》《交易心理学》《钱:七步创作终身收入》《战胜华尔街《走出幻觉走向成熟》《炒股的智慧》《交易为生》《笑傲股市》《逆势交易》《波线量价》……轻松列出200本优秀的股票书籍并不难,读懂容易吗?行业,公司,基本面分析,价值,行业变化,公司周期。技术分析,心里分析,太不容易了。不过作为中国人是幸运的,因为答案都在经典里,读懂了老子庄子和王阳明的知行合一,成功的心态就有了,外其身而身存。非以其无私耶?故能成其私。复旦大学王德峰教授讲《传习录》在台湾是必读书籍,命理学有三本书必读。与天地合其德,与日月合其明,与四时合其序,与鬼神合其吉凶!圣人无名,神人无功,至人无己!1170亿美元年化93%的神人至今没有出来得瑟,没有出书,没有发基金,安心做好自己的投资,只有不断增长的账户金额,道不远人,人自远道而已。
我也这样想,等平安回踩45附近吸点
房地产这么惨