【恒大的利润什么时候释放出来？】
很多球友看了笔者相关的利润、永续债解密帖子，明白了恒大当前的利润是被“押后”了，明白了以后会“还回”。但是，大家的疑问是，如果恒大规模继续扩大，结算收入长期不匹配合同销售，随着一二线拿地增多，永续债余额一直增长，恒大归属股东的净利润岂不是一直受压，一直释放不出来？
这个担忧是有道理的，但没想象的那么“严重”。其实，并不需要恒大规模见顶后才释放利润，只需要恒大规模增速见顶后，损益表就会开始表现了。具体说，就是当结算收入（交楼）的增速快于合同销售增速，核心净利润总额就会表现出不错的增长。当核心净利润总额增长快于永续债利息增长，归股东净利润就会高速增长。当然，等恒大规模见顶时，结算收入增长不低于合同销售增长，那时利润会井喷的，井喷到差不多结算收入的10%～15%。比如5000亿收入，就有500～700亿股东净利润。
利润高增长不会太遥远。毕竟，恒大合同销售额前年增长30%，去年增长了50%+，今年前八月加速增长98%，今年全年预计增长80%+。难道明年合同销售还能多快增长？不可能吧。回落到30%以下增速总可以吧。而结算收入呢，今年上半年才12%增长，全年30%增长还是可期的，明年50%增长也有可能。即，合同销售增速明年起下降，结算收入增速今年下半年起上扬。利润释放不会太遥远。
所以，当下上策，一边鼓励空头卖空，一边默默收集筹码。厚积，等待薄发。
$中国恒大(03333)$