【解密“外资投行”（简称外行）如何用双重标准写恒大地产的黑报告】
以美国为首的西方势力经常戴着有色眼镜，用双重标准来对中国品头论足。外行们也是如此对恒大。举例说明。
看看高盛、德银们今天发布的恒大地产沽空报告，他们最津津乐道的无非两点：一是净负债率高达251%，二是归属上市公司股东的核心净利66亿（=核心净利120亿减永续债利息43亿再减少数股东权益11亿），同比2013年的92亿下降多少多少。
但我告诉大家，这两大“罪名”是不能同时成立的。而外行们“巧妙”的利用双重标准，主客场“双杀”恒大。
奥妙正是“永续债”。永续债究竟是权益还是负债？
外行们在计算“净负债率”时，明确的把这个当做负债，于是得出251%的结论。这也没问题。但如果把永续债当债，你就要明白，43亿的永续债利息是应该资本化的（详见主帖——恒大藏百亿利润），在比较归属上市公司股东核心净利润的时候，就不应该从120亿里面扣除，而应用120-11=109，去和103-4=99比较，同比增长10%。
但是外行们在同比归属上市公司股东核心净利润时，又扣减了永续债利息，不资本化，这就相当于把永续债当少数股东权益看待了。若如此，净负债率就是百分之八十多而非251%。
笔在外行们手中，自然是为了耸人听闻，蒙骗公众，不讲节操了？当然，也不排除他们真不懂，MBA课里没教这个。
$恒大地产(03333)$