从财报看，不论是ROE还是毛利率的持续性，还是原料稀有性，品牌故事，上市以来年化收益率，片仔癀$片仔癀(SH600436)$ 都当之无愧是中药之王，此外，有A股民间股神林园加持，号称未来要比茅台$贵州茅台(SH600519)$ 贵。但是，从终局来说：
时间不是片仔癀的朋友。
1、西医的进步将持续压缩片仔癀在严肃医疗领域的应用
吉利德的神药直接治愈了丙肝；
2、价格过高将出现替代者
假设1的领域被持续压缩，那么片仔癀完全作为高端保健品，保健奢侈品是否会有光明的未来呢？
我们做一个情景假设，片仔癀最新京东大药房的价格是760元。如果它的价格涨十倍，100倍，对应市场规模一定会引来医疗巨头入局，现在西药的进展已经向老年病，非严肃医疗进发，例如减肥神药。
如果有更有效或更安全，或者疗效接近但更便宜的治疗方案出现，那么片仔癀可能会被逐渐淘汰或持续压缩，价增量减。
3、OTC没有跑出过世界级龙头或万亿市值
全球十大药企的排名风云变幻，与片仔癀业务接近的OTC业务，药企巨头也有涉及，但是都不是核心业务。
重点来了，
但是终局并不意味着没有价值，不是好股票。
就像房地产，随着城市化的逐步提高，昔日的王者万科给投资者带来了巨大的回报，预计最终ROE也会回归发达国家的老路，稳定到10%附近。虽然片仔癀的终局就是难以无限涨价，但是做悲观假设，保持现在价格不变，随着老龄化人口的增加，有钱的老人的增加，还是会有一波类似万科的机会，但是从本质上说，片仔癀是不如茅台的。
其次，医学技术的进展并不快，过去有10年10亿美元的说法，而片仔癀是一个有没有专利期的好药。
这里的终局更多表示$云南白药(SZ000538)$ 、东阿阿胶的前车之鉴，预示着片仔癀的终局，祝愿大家在宴席吃开心并能成功离场。