片仔癀的终局——时间不是片仔癀的朋友

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从财报看,不论是ROE还是毛利率的持续性,还是原料稀有性,品牌故事,上市以来年化收益率,片仔癀$片仔癀(SH600436)$ 都当之无愧是中药之王,此外,有A股民间股神林园加持,号称未来要比茅台$贵州茅台(SH600519)$ 贵。但是,从终局来说:

时间不是片仔癀的朋友。

1、西医的进步将持续压缩片仔癀在严肃医疗领域的应用

吉利德的神药直接治愈了丙肝;

2、价格过高将出现替代者

假设1的领域被持续压缩,那么片仔癀完全作为高端保健品,保健奢侈品是否会有光明的未来呢?

我们做一个情景假设,片仔癀最新京东大药房的价格是760元。如果它的价格涨十倍,100倍,对应市场规模一定会引来医疗巨头入局,现在西药的进展已经向老年病,非严肃医疗进发,例如减肥神药。

如果有更有效或更安全,或者疗效接近但更便宜的治疗方案出现,那么片仔癀可能会被逐渐淘汰或持续压缩,价增量减。

3、OTC没有跑出过世界级龙头或万亿市值

全球十大药企的排名风云变幻,与片仔癀业务接近的OTC业务,药企巨头也有涉及,但是都不是核心业务。

重点来了,

但是终局并不意味着没有价值,不是好股票

就像房地产,随着城市化的逐步提高,昔日的王者万科给投资者带来了巨大的回报,预计最终ROE也会回归发达国家的老路,稳定到10%附近。虽然片仔癀的终局就是难以无限涨价,但是做悲观假设,保持现在价格不变,随着老龄化人口的增加,有钱的老人的增加,还是会有一波类似万科的机会,但是从本质上说,片仔癀是不如茅台的。

其次,医学技术的进展并不快,过去有10年10亿美元的说法,而片仔癀是一个有没有专利期的好药。

这里的终局更多表示$云南白药(SZ000538)$东阿阿胶的前车之鉴,预示着片仔癀的终局,祝愿大家在宴席吃开心并能成功离场。

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2023-12-14 15:24

小嫩丁一个

2023-12-14 14:08

退市的可能性大,这都是骗子