这么多年做空下来，我感觉做空最好的方式还是long deep otm put：成本低、风险可控，用vega杠杆去赚期权价格上升的钱（赚deep otm接近atm的期权gamma飙升或者volatility surge，而不是itm的部分）。
我认为直接做空标的，赔率并没有数字上显现的那么好：假如认为一个标的该跌30%，但实际做空的时候经常碰到跌了15%，还有15%的空间。此时是空头最痛苦的时刻：做空的赔率不支持、潜在下行风险远高于上行风险。所以这个t=0.5的时刻，是否选择平仓成为了最大的问题：
（1）如果选择不平仓：空头部分的赔率变得极差、预期收益率对折；而且如果选择的标的是还不错的企业，很有可能用增长来消化一部分的泡沫。
（2）如果选择平仓：感觉这样的交易本身把做空变成了一个过于短平快的操作。看似短期收获15%左右的回报还不错，但是考虑到做空行为本身所承担的风险，15%的回报率是远远不够的，长期来看这样的行动线一定是负收益。
（其实这揭示了为什么没有对冲标的的net short长期来看很糟糕，极高的风险所要求的回报率远高于市场可以提供的赔率，这样的net short大概率会拖累整个portfolio的sharpe）。
曾经我还纠结于long put会和时间做敌人，time decay很可能抹掉gamma/vega surge的收益，但我后来发现看空做空本身就是有很强时效性的，所以用leap otm put做空看似在时间上设限，其实问题不大。
long deep otm put、利用vega杠杆做空就是最安全、风险最可控、潜在收益率也不低的最佳做空方式。