天立教育和睿见教育，谁走高端路线

$天立教育(01773)$ 的生均学费：

$睿见教育(06068)$ 的生均学费：

就连睿见大本营东莞的两个学校，生均学费及住宿费也跟大本营在四川泸州的天立差不多。睿见还在年报里给自己定位为高端民办，到底谁才是高端民办

再看生师比。睿见是19.5，天立是14.5。K12阶段13-20的生师比是合理的，睿见接近上限了，天立充裕。

再看看教师待遇吧，因为能否提供有竞争力的薪酬跟教学氛围、教师流动等问题的关系还是挺大的。用不含董事薪酬的员工成本/教师人数计算，睿见的教师年薪约11.8万，天立约10万，实际教师薪酬会比这个数低一些，因为没把不从事教学工作的职员算进分母中。总的来说，两家提供的教师薪酬应该都在当地有竞争力，能吸引优秀教师。天立尤其，毕竟四川当地的平均薪酬水平要比粤港澳大湾区低不少。

投资教育股当然不能忽视它的成长性——新增学校了。我发现睿见喜欢建能容纳1万学生的大校区，下图是他们的新建学校计划。

而天立计划新建的学校规模都适中。

我猜测，这是两种不同发展思路的体现。以天立教育平均60%多高考一本率的惊人数据，到哪里建学校不是把当地最好的学生纳入麾下？而最好的学生是有限的，所以它无需追求在一个地方建校规模的最大化，匹配当地好学生数量即可，从而让它那极为优秀的一本率数据得以保持。然后带着良好口碑，继续到下一个地方“收割”优质生源。而睿见教育就不同了，它的一本率只有20%多，只是一个还不错的公立学校的水平。但睿见的优势在于生态的多样性。同一个大校区里，有一心奔着国外名校的国际班学生，有目标为香港那几所大学的学生，有超级学霸，也有普通的迷茫的一般学生。如果把考上海外名校和香港名校的学生加进一本率计算的分子里，相信一本率能到30%多。看了知乎里关于东莞明光中学的讨论贴，里面提到漂亮的校园里，有读国际班的有钱人，有超级会学习的人，有帅哥美女艺体生特长生，也有一般家庭的孩子。让我想起了那部老版的流星花园这种参差多态的氛围，确实适合发展大校区，到一个地方把那里的中产阶级和富人阶级都吸引过来。但这种追求规模的发展路线，肯定就无法兼顾高考一本率了，也就无法带来口碑的迅速提升。睿见到潍坊建校为什么生均学费那么低？山东是教育大省，又相对粤港澳地区没有那么爱送孩子出国和去香港，肯定非常看重国内一本升学率，而这显然不是睿见的优势所在，所以只能把学费设定得低一些，追求规模，以后再慢慢提升学费。潍坊的低学费把睿见整个平均学费都拉低了。睿见还有到四川建校的计划，那就要跟天立正面竞争了，有点为它担心。

总结一下两大教育集团的对比，天立相对当地平均收入而言学费高，教师薪酬高，生均比合理充沛，高考一本率惊人，校园规模适中，是真正走高端、精英路线的民办K12。睿见号称高端民办，其实学费相对当地平均收入而言并不高，教师薪酬不错，生均比接近合理范围的上限了，算上考上国外名校和香港名校的一本率也只能勉强算优秀，品牌效应提升缓慢。但好在睿见的大本营处在这几年发展最好的粤港澳大湾区，人口流入源源不断，它只要继续深耕大湾区就能活得滋润了，异地建校对规模的贡献远大于对净利的贡献。夸一夸睿见的年报，各项数据罗列得详细清楚，就连教师流转率这种数据都告诉你，信息量非常大，而且逻辑通顺。它年报里已经将18/19学年的学生人数增长25%告知了，又提到今年要提高学费，所以核心净利润30%以上的增长是现在就可以预见的。

虽然前阵子受到了新高教的打击，但一点也没改变我对民办教育行业的看好。这段时间认真思考了这个行业，也看了很多民办教育行业达人的帖子，我的想法从以前单纯的看中规模、营收、利润的增长，转变为更看重这个行业的本质——教书育人，让一个人变成更好的人，当然，还要兼顾企业成长。带着这种思路选股，目前我港股账户在民办教育行业的组合是天立教育，睿见教育，中教控股，$中国新华教育(02779)$ 。港股通账户比较悲催，只能买睿见教育和中教控股。希望天立和新华争点气，快快把市值涨到50亿以上，今年秋天顺利入选港股通。