近一年最大的遗憾在于美股Big Tech。去年这个时候还重仓（30%）美股科技，在23年中减掉了一多半，现在只剩下零星仓位。错过了这轮$纳指100ETF-Invesco(QQQ)$ 1/3的涨幅。

归因成三点：

1.基本面Beta：误判了Big Tech的业绩约20%。去年这个时候Meta、Google的广告开始负增长，AWS、Azure、GoogleCloud增速接连下台阶。通胀止不住，加息速度堪称历史之最，各厂疯狂裁员。本以为24年能维持23年业绩就很好（不再负增长），谁又能想到短短一年之后，几个大块头增速又来到20%+。

2.1 基本面Alpha：误判了$Meta(META)$ 。Facebook数据乏力，担心步QQ后尘。连续两年（22，23）靠增加广告量维持收入，从个人体验上看AdLoad简直离谱，没想到这一招2024还能继续用。叠加Beta层面回暖、小扎很有决心的降本增效（利润率大幅增加）、底部大额回购计划，盈利能力直接Double，股价翻了5倍。

2.2 基本面Alpha：错过了$英伟达(NVDA)$ ，属于时代的红利吧，不在能力圈范围，也没去算过估值。股价也是涨了N倍。

3. 估值：QQQ整体涨了70%，目测业绩层面占30%，估值层面占40%。虽然业绩好，但现在确实也贵。估值中枢从底部的20倍变成了现在约30倍。这个估值相比手上持仓，确实也拿不住。