缅怀巨师
查理·芒格，美国投资家，伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。1924年1月1日出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，1948年以优异的成绩毕业于哈佛大学法学院，直接进入加州法院当了一名律师，并开始投资证券以及商业活动。经历一次成功买断后，芒格渐渐意识到收购高品质企业的巨大获利空间。芒格此后开始涉足房地产投资，并在一个名为“自治社区工程”的项目中赚到了人生的第一个百万美元。但有趣的是，伯克希尔却不做房地产投资。
作为沃沦·巴菲特的黄金搭档，查理·芒格有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之称，在外界的知名度一直很低，透明度低，其智慧、价值和贡献也被世人严重低估。
今天芒格安然离世，巴菲特悼念：没有查理·芒格就没有今天的伯克希尔。
巴菲特说这句话并非空穴来风，溜须拍马。在1966年之前，巴菲特还是在沿袭格雷厄姆的烟蒂投资法，投资的成功率还不是很高。1968年芒格和巴菲特主导完成了对蓝筹印花公司的投资，之后又通过蓝筹印花公司投资了喜诗糖果，投资的缘由是：1.回报率达到25%；2.拥有市场定价权；3.管理层一直坚持主业，专注于制作高品质的产品。4.原料市场卖家众多，公司对供应商有主导权。
但是，这些都是事后总结。真相是，在投资喜诗糖果之前巴菲特是投了反对票的，反对的理由是太贵了，因为交易价格差不多是3倍PB。对于习惯了“捡烟蒂”的巴菲特来说，这是绝对不能接受的。但是查理·芒格劝说巴菲特要用合理的价格去投资一家有发展前景的好公司。于是巴菲特与喜诗糖果沟通，最终花了2500万美元买下了这家公司，后来巴菲特又用喜诗糖果的现金流买入了可口可乐等好公司的股票。巴菲特曾经评价查理让自己少犯了很多错误，又有了很多成长。在联合投资了多个成功的项目之后，1978年巴菲特邀请查理加入伯克希尔，两人深度合作至今演绎了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话。
纪念伟人最好的方式就是铭记传承他的智慧。今天让我们首先跟随巴菲特一起回味查理·芒格的金句。
巴菲特难以忘怀的芒格金句
在2023年致股东信中，巴菲特说：没有什么比拥有一个好搭档更好的了。在这封信中，巴菲特回忆了自己难以忘怀的【芒格金句】——查理和我的想法很相似。但我花了一页纸解释的东西，他会用一句话总结出来。而且，他的版本总是更清楚地推理，也会更巧妙地——有时可能会更直言不讳地陈述。
以下是芒格的一些想法：
●世界上到处都是愚蠢的赌徒，他们做得不会像耐心的投资者那样好。
●如果你看世界的方式不是真实的，就像是通过扭曲的镜头来判断事物。
●我只想知道我将死在哪里，这样我就永远不会去那里。还有一个相关的想法：尽早写下你想要的讣告——然后相应地采取行动。
●如果你不在乎自己是否理性，你就不会努力。然后你就会变得不理智，变得一团糟。
●耐心是可以学会的。注意力持续时间长，能够长时间专注于一件事是一个巨大的优势。
●你可以从先行者身上学到很多东西。尤其是那些你既钦佩又厌恶的人。
●如果你能游到正常航行的船上，就不要乘坐正在下沉的船逃命。
●一家伟大的公司会在你离开后继续运作；一个平庸的公司却不会。
●沃伦和我不关注市场的泡沫。我们寻找好的长期投资，并执着于长期持有。
●本·格雷厄姆说过：短期看，股市都是一台投票机；从长远来看，它就是一台称重机。如果你不断创造更有价值的东西，那么一些明智的人就会注意到它，并开始购买。
●投资没有百分之百的把握。因此，使用杠杆是危险的。一串奇妙的数字乘以0总是等于0。不要指望能富两次。
●然而，你不需要为了变得富有而拥有很多东西。
●如果你想成为一个伟大的投资者，你必须不断学习。世界变了，你也要变。
●沃伦和我讨厌铁路股有几十年了，但世界变了，最终美国有了四条对美国经济至关重要的大型铁路。我们迟迟没有意识到这种变化，但迟到总比不到好。
最后，我要加上查理的两句话，这两句话几十年来一直是他做决定的关键：“沃伦，再考虑一下。你很聪明，但我是对的。”
就这样。每次和查理通话，我都会有所收获。而且，当他让我思考时，他也让我笑。
我将在查理的清单上加上我自己的一条规则：找一个非常聪明的高级伙伴——最好比你稍微年长一点——然后非常仔细地听他说什么。
芒格的人生智慧
●如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。
●不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。
●要想得到某件东西，最可靠的办法是，让自己配得上它。
●多谈谈你的失败历程、少吹嘘你的成功经历，这样对你好。
●即使你不喜欢现实，也要承认现实 --- 其实越是你不喜欢，你越应该承认现实。
●承认自己不懂某样东西意味着智慧的曙光即将来临。
●反过来想，总是反过来想。
●对于复杂的适应系统以及人类的大脑而言，如果采用逆向思考，问题往往会变得更容易解决。
●总的来说，嫉妒、怨憎、仇恨和自怜都是灾难性的思想状态。过度自怜可以让人近乎偏执，偏执是最难逆转的东西之一，你们不要陷入自怜的情绪中。
●你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临，你就用力去抓住他们。
●人们算得太多、想得太少。
●无论何时，如果你觉得有东西在摧毁你的生活，那个东西就是你自己。老觉得自己是受害者的想法是最削弱自己的利器。
●最重要的，是要把股票看作对于企业的一部分所有权，以企业的竞争优势来判断内在的价值。要寻找未来折现的现金利润比你支付的股价高的机会。这是很基础的，你得明白概率，只有当你赢的概率更大的时候才去下赌注。
●我认为我们（美国）正处于或者接近我们文明的顶点……如果50或者100年后，我们（美国）只比得上亚洲某国家的的三分之一，我一点儿也不会觉得奇怪。如果要赌，这世界上将来干得最棒的应该是亚洲。
●聪明人也不免遭受过度自信带来的灾难。他们认为自己有更强的能力和更好的方法，所以往往他们就在更艰难的道路上疲于奔命。
●大部分生活和事业上的成功来自于有意避免了一些东西：早死、错误的婚姻、等等。
●避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪。
●最重要的是，别愚弄你自己，而且要记住，你是最容易被自己愚弄的人。
●认识和适应你身边的世界的真实本质，别指望它来适应你。
●不断地挑战和主动地修正你“最爱的观念”。
●正视现实，即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候。
●直面你的大问题，别把它们藏起来。
●千万要排除不需要的信息:“千里之堤，溃于蚁穴”。
●记住，声誉和正直是你最有价值的财产——而且能够在瞬间化为乌有。
●避免和道德品质有问题的人交易。
芒格的学习观
●有一个相关的道理非常重要，那就是你们必须坚持终身学习。如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。我不断地看到有些人在生活中越过越好，他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器，他们每天夜里睡觉时都比那天早晨聪明一点点。在我这漫长的一生中，没有什么比持续学习对我的帮助更大。
●我们总是在学习、修正、甚至颠覆各种主意。在恰当时机下快速颠覆你的想法是一项很重要的品质。你要强迫自己去考虑对立的观点。如果你不能比你的对手更好地说服对方，那说明你的理解还不够。
●你只有学会怎么学习你才会进步。
●你应该对各种学科的各种思维都有所理解，并且经常使用它们——它们的全部，而不是某几个。大部分人都熟练于使用某一个单一的模型，比如经济学模型，去解决所有的问题。应了一句老话：“拿锤子的木匠，看书上的字都觉得像钉子。” 这是一种很白痴的做事方法。
●我这一辈子认识的所有智者，没有不爱看书的。我和巴菲特看书之多都能吓着你。我的孩子取笑我说我就是一本伸出两条腿的书。
●我们都爱大量阅读，聪明人都这样，但这还不够，你还应该有一种批判接受、合理应用的态度。大部分人看书都没有抓到正确的重点，看完了又不会学以致用。
●我经常见到一些并不聪明的人成功，他们甚至也并不十分勤奋。但是他们都是一些热爱学习的“学习机器”；他们每天晚上睡觉的时候都比那天早上起床的时候稍微多了那么一点点智慧。伙计，如果你前面有很长的路要走的话，这可是大有裨益的啊。
●如果想提高你的认知能力，忘记过去犯过的错误是坚决不行的。
●我们赚钱的方式是努力做到牢记常识，而不是通晓尖端知识。
●就像工人必须了解自己工具的局限性，用脑子吃饭的人也要知道自己脑子的局限性。
●我尽量远离那些不懂装懂的人。
●我觉得先好好掌握别人已经整理好的知识才是靠谱的学习方法。我不认可那种闭门造车自己鼓捣出结果的方法。没人能那么聪明。
●三人行必有我师，要成为领导者之前必须先做跟随者。
●最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训，而不是自己的。我们有些成功是早就预言的，有些是意外获得的。
●走到人生的某一个阶段时，我决心要成为一个富有之人。这并不是因为爱钱的缘故，而是为了追求那种独立自主的感觉。我喜欢能够自由地说出自己的想法，而不是受到他人意志的左右。
●通过广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者；培养好奇心，每天努力使自己聪明一点点。
●比求胜的意愿更重要的是做好准备的意愿。
●如果你想要变得聪明,你必须不停地追问的问题是“为什么，为什么，为什么?”
●熟练地掌握各大学科的思维模型。多学科思维并不是要大家成为多个学科专家，而是要具备多个学科的思维方式和重要理论思想。比如，文学的批判性思维，物理学的均衡模型，心理学的思维陷阱，生物学的进化论等等，将不同学科的思维模式联系起来建立融会贯通的格栅就是最佳决策模式，也可以理解为用不同学科的思维模式思考同一个投资问题如果能得出相同的结论这样的投资决策更正确。
●只在自己明确界定的能力圈内行事。关于投资，我有三个选项：1.可以投资，2.不能投资，3.太难理解。查理讨厌从一大堆砂子里淘洗几粒小小的金子，他喜欢用基本的原则去寻找别人尚未发现，有时候就是一眼就能看见的、平地上的大金块。
芒格的投资智慧
●根据股票的波动性来判断风险是很傻的。我们认为只有两种风险：一，血本无归；二，回报不足。有些很好的生意也是波动性很大的，比如喜诗糖果通常一年有两个季度都是亏钱的。反倒是有些烂透了的公司生意业绩很稳定。
●实际上，每个人都会把可以量化的东西看得过重，因为他们想“发扬”自己在学校里面学的统计技巧，于是忽略了那些虽然无法量化但是更加重要的东西。我一生都致力于避免这种错误，我觉得我这么干挺不错的。
●对于我而言，把股票分成“价值股”和“成长股”就是瞎搞。这种分法可以让基金经理们借以夸夸其谈、也可以让分析师们给自己贴个标签，但是在我眼中，所有靠谱的投资都是价值投资。
●做空很危险。
●坐在空头位置，又看到股价遇到利好大涨，这是一件特别让人气愤的事情。人生苦短，遭受这种气愤太不值当了。
●公开叫价的竞价方式就是设计来让人的脑子变成一锅粥的：由于别人也在叫价，你觉得（你的竞价）得到了社会认同，你会有一种回馈倾向，会陷入一种“被剥夺超级反应综合症”，觉得（必须想方设法阻止）你的“心头好”离你而去……总之我的意思就是这种方式就是设计来操纵人的心理的，让人们去做白痴的事情。
●我们喜欢重仓那些不需要我们再做什么其他决策的地方。
●能理解投资的真髓也能让你成为一个好的企业管理者，反之亦然。
●不管是对于私有企业的企业主还是上市公司的股东，进行买卖时参考的标准应该是企业内在价值而不是过往成交的纪录，这是最基本的价值概念，而且我认为永远也不会过时。
●巴菲特和我不是因为成功预测了宏观经济并且依此下注才获得今天的成功的。
●如果你从我们的投资决策里剔除掉最好的那15个，我们的表现就显得非常平庸了。（游戏的重点）不是非常多的动作而是非常大的耐心。你要坚守你的原则，当机会出现的时候，就大力出击。
●模仿一大堆人意味着接近他们的平均水平。
●量入而出、时刻攒钱、把钱放到可以延期交税的账户里。时间长了，你就会攒出一笔财富了。这完全不需要动什么脑子。
●经验告诉我们，当机会来临的时候，如果你有足够的准备并且适时、果断、有魄力地做一些简单而合理的事情，就能奇迹般地让你致富。偶尔出现的这种机会往往赐予那些时刻准备着、一直搜寻着、并且愿意分析复杂事物的人。当机会出现的时候，你所要做的全部事情就是使用你平时谨慎耐心攒下来的弹药、大手下注在那些胜算极大的赌局上。
●我们的投资风格被称作焦点投资，意在持有十只股票、而不是一百个或者四百个。好投资不好找，所以应该集中在那些少数几个好的上，这对于我是很显而易见的事情。但是投资界98%的人都不这么想。这对我们倒是挺好的。
●我以前那个年代，汉堡包5美分一个、最低时薪是40美分，所以我算是见证了巨大的通胀了。但它摧毁了投资环境吗？我不这么认为。
●我们犯的错误有两种：一，什么都不做（看到了机会却束之高阁），巴菲特说这个叫做“吮指之错”；二，本来该买一堆的东西，我们却只买了一小眼药水瓶的量。我们最大的错误是该做的没做、该买的没买。
●人们破产的常见原因是不能控制心理上的纠结。你花了这么多心血、这么多金钱，花的越多，就越容易这么想：“估计快成了，再多花一点儿，就能成了……” 人们就是这么破产的——因为他们不肯停下来想想：“之前投入的就算没了呗，我承受得起，我还可以从头再来。没必要为这件事情沉迷不误，这可能会毁了我。”我不会花太多时间追悔过去，一旦吸取了教训，我就不会再陷在里面了。
●一般认为，最好的情形就是你坐在办公室里，然后美好的投资机会一个接一个地被送到你的面前——直到几年之前，风投界的人们就是这样享受的。但是我们完全不是这样——我们就跟要饭的似的到处寻找好公司来买。20年来，我们每年最多投资一到两个公司……说我们已经挖地三尺了都不夸张。（好机会）是没有专业推销员的。如果你坐在那里等待好机会来临，那你的座儿很危险。
●我们长期努力保持不做傻事，所以我们的收获比那些努力做聪明事的人要多得多。
●如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。
芒格的经典投资原则：
●独立——“唯有在童话中，皇帝才会被告知自已没穿衣服。”
●客观和理性的态度需要独立思考。
●记住，你是对是错，并不取决于别人同意你还是反对你——惟一重要的是你的分析和判断是否正确。
●“惟一的获胜方法是做功课、做功课、做功课、做功课，并希望拥有一点洞察力。”
●辨认和核查否定性的证据。
●抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望。
●记住浅显的好过掌握深奥的。
●成为一名商业分析家，而不是市场、宏观经济或者证券分析家。
●要朝前想、往后想——反过来想，总是反过来想。
●考虑总体的风险和效益，永远关注潜在的二阶效应和更高层次的影响。
●记住，最好的用途总是由第二好的用途衡量出来的(机会成本)。
●“复利是世界第八大奇迹”(爱因斯坦)，不到必要的时候，别去打断它。“理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。”
●避免多余的交易税和摩擦成本，永远别为了行动而行动。
●享受结果，也享受过程，因为你活在过程当中。
●当别人贪婪时，要害怕；当别人害怕时，要贪婪。
●幸运来临时要保持头脑清醒。
●机会只眷顾有准备的人：投资就是这样的游戏。
●避免犯下大错：避免资本金持续亏损。
●测算合适的安全边际。
●坚持为预定的风险要求合适的补偿。
芒格的人生不会幸福“四味药方”
1986年，查理在哈佛-西湖中学发表了一场演讲。在这场有趣的演讲中，查理·芒格给现场的毕业生开了人生幸福的"四味药方"。这是芒格“反过来想”的典型思维模式，按照这个模式，反过来做就能做到人生幸福。
●第一味药：要反复无常，不要虔诚地做你正在做的事。
●第二味药：尽可能从你们自身的经验获得知识，尽量别从其他人成功或失败的经验中广泛地吸取教训，不管他们是古人还是今人。
●第三味药：当你在人生的战场上遭遇第一、第二或者第三次严重的失败时，就请意志消沉，从此一蹶不振吧。
●第四味药：忽略乡下人的故事，那个乡下人说，要是知道我会死在哪里就好啦，那我将永远不去那个地方。
本文根据巴菲特致股东信、《穷查理宝典》、芒格公开访谈综合整理。
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