邱国鹭，高毅资产CEO，2011年在“3000万人票选最受尊敬基金公司活动”中被评为“最佳投资总监”，2012年被《理财周报》评为“最佳基金投资风云人物”。作为A股投资圈的元老和国内价值投资的践行标杆，邱国鹭的投资理念和方法已经被广为认可。以下内容为邱国鹭《投资中最简单的事》读书笔记：
一、两个投资理念
1、投资要有做实业的思维
用实业的眼光做投资，需要考虑哪些问题呢？
第一，首先判断是不是一门好生意。千万不要投资那些红海市场里的公司，那都是千军万马过独木桥，需通过生死搏杀，才能胜出，但也是杀敌一千自损八百了啊。
那要投资什么行业呢？邱国鹭给投资者的建议是： 回报最好的就是那些“月朗星稀”的行业。行业集中度持续提高的行业。因为这样的行业有门槛，有先发优势，后浪没法让前浪死在沙滩上，易出大牛股。相反，如果行业越来越分散，说明行业门槛不高，既有的领先者没有足够深的护城河来阻止追赶者抢夺其市场份额，这种行业一般是城头变幻大王旗，各领风骚两三年。（想到我们正在关注的疫苗行业行业集中度就是在不断提高啊。）
第二、好公司的特点是要有定价权，有提价能力，提价之后客户还不走；竞争对手还打不进来。比如茅台，提价之后市场还是供不应求，而东阿阿胶提价之后销量下去了，竞争对手杀进来了。
赚钱的不辛苦，辛苦的不赚钱。定价权来自企业的资源、品牌、专利技术或者较高的转化成本。净利润高的企业赚钱不辛苦，背后的原因或是已经形成局部垄断，而这也是一种门槛。比如毛利较高的医药行业。
第三，就是这门生意的现金流状况如何。毕竟做生意的最终目的是赚取现金流。如果花了大力气，最后赚取的只是应收账款，那么投资者就要反思，这家公司在其行业中还有话语权吗？
第四，行业的竞争格局。行业格局一眼就能看得很清楚，不需要花很多时间，那些需花很多时间去看的行业，最后往往投资效果不好。
第五、公司是否具有比较优势。简单说来，就是你作为一个后来者，想颠覆既有的龙头老大的地位，就得看自己能够为客户提供哪些不可比拟的价值，以及相对于竞争对手的比较竞争优势在哪里。如果你投资的公司不具备这个能力，那么做之前请好好想想。
没有竞争优势就不要去竞争，去了也是送命的。投资者要有投出伟大公司的梦想，必须要投老大，必须要投那些能够颠覆行业,在未来能够成为老大的公司。
第六、水大鱼大，小池塘里养不了大鱼。一些行业由于比较小众，市场规模很小，出不了大公司；而有的行业则变得越来越强、越来越大。因此，行业成长空间也非常重要。
其实做实业的思维还有：不要总想着赚快钱。财不进急门。做实业赚快钱是一个死穴，一个企业家仅仅是为了赚钱，小可以偷工减料，大可以草菅人命。这样的公司早晚要出事，比如长生生物、三鹿奶粉。做投资想赚快钱也很要命，只是你很少可以伤到别人，最常见的情况是在加杠杆、盲目抄底、忙碌交易之中灭了自己的小命。
2、逆向投资。不跟别人挤就不会被踩伤。别人恐慌，我贪婪。但也不能盲目贪婪，一只下跌的股票是否值得逆向投资的关键3点：
首先，看估值是否够低、是否已经过度反映了可能的坏消息。
其次，看遭遇的问题是否是短期问题、是否是可解决的问题。
最后，看股价暴跌本身是否会导致公司的基本面进一步恶化。
如果你要足够了解你买的股票是家好公司，那么在它下跌时你心里一点不慌，你甚至还希望它多跌一点好让你加仓，这样的逆向操作，你才能淡定。如果你对这只股票不了解，下跌时不敢买，那么请你一开始就不要买，因为价格的波动是不可避免的，市场先生是不理智的。
备注：逆向投资者还需要熬得住，在A股这样急功近利的市场中，能熬、愿熬的人很少，熬得住才能在未来受益匪浅，享受时间玫瑰带来的丰厚回报。
二、投资方法：回答三个问题
邱国鹭把自己过去十几年的投资分析方法做一个简单的概括，最根本的就是要回答三个问题：
1.为什么认为一家公司好？
品质判断：是不是一个好行业。首先是看行业的格局，不要有太多人做，做的人多了，竞争自然就激烈了。银行之所以好赚钱，就是因为虽然中国有大大小小两三干家银行，但全国性的银行没有多少家，主要的市场份额都在上市的这十几家银行手里。
差异化竞争优势判断：标志1是品牌；标志2是有回头客，即用户黏度高；
标志3是单价不要太高；标志4是转换成本；标志5是服务网络；标志6是先发优势。
2.为什么认为一家公司便宜？
估值：好公司买贵了也没有价值。
估值可以说是最容易把握的。一个股票便宜不便宜一目了然，看看市盈率，市净率，市销率，企业估值倍数等一系列的指标，这一部分是最接近科学的，而且是最容易学的。
3.为什么要现在买？
时机：选时是只可悟、不可学，只可意会、不可言传。
他自己的择时的方法：第一种办法，看估值，低估值时高仓位，高估值时低仓位。
第二种办法，是根据各种指标之间的领先和滞后关系进行分析。
第三种办法，是根据对市场情绪的把握和逆向思考进行分析。
对于多数人而言，只要把握好基本面分析和估值，淡化选时，长期来看投资回报就不会差。
三、三个分析判断“三好”学生
1.核心竞争能力分析（波特五力模型）。不要孤立地看待一只股票，而要把一个公司放到行业的上下游产业链和行业竞争格局的大背景中分析，重点搞清三个问题：公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势、行业对潜在进入者的门槛。
在巴菲特读书会的研报分析中，查看历年的应收帐款和现金流情况就是为了看公司对上下游的话语权，例如贵州茅台，基本没有应收款，且有大量的应付款，这就是绝对的话语权啊，绝对的老大哥。
2.杜邦分析。弄清公司过去5年究竟是靠什么模式赚钱的，高利润、高周转还是高杠杆？然后看公司战略规划、团队背景和管理执行力等是否与其商业模式一致。例如，高利润模式的看其广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效，高周转模式的看其运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具备，高杠杆模式的看其风险控制能力、融资成本高低等。
3.估值分析。通过同业横比和历史纵比，加上市值与未来成长空间比，在显著低估时买入。
四、把握两个纪律原则
1.安全边际：巴菲特说，等到潮水褪去就知道谁在裸泳。没有安全边际就很容易“裸泳”。熊市中，成长股的跌幅都超过价值股，因为未来充满了很多不确定性，市场一下跌，大家的预期就会降低。在这个过程中，股价很容易“撑不住”，这也是安全边际很重要的原因。表面便宜的股价不同于实际意义上的便宜。因为即使表面看股价很低很便宜，实际投资中也可能会亏损。华尔街有句谚语，“The No.1 rule of the game is to stay in the game”。也就是说，投资这个游戏最重要的一条规则就是要留在游戏中，不要被踢出局。只有对每一笔投资留有足够的安全边际，才不会失败出局。
2.能力圈：不要看别人赚钱眼红。同样一个生意，别人做赚钱，你做就不一定。一个人的性格、经验、学识和能力圈决定了最适合他的投资方式，不论哪种投资方法，只要能够做到精、做到深、做到专，都能有所成就。祖鲁法则教导我们不要做兴趣广泛的博士，而要让自己成为某个领域的专家，把精力聚焦到一个点上，容易做精、做透。
特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。
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