尽管知道，但当我仔细研究个股的走势和业绩关系的时候，这种“领先”的有效性还是能给我带来冲击和震撼，切身的感受与遥遥观之有着很大不同。
上图为张裕A的股价走势（复权前）与年度业绩（为便于对比，年度业绩均乘以4）的走势图。
张裕的利润是在2011年见顶的（年报是2012年4月公布的），比2010年大涨32%，而股价却在2010年9、10月就见顶了，随后在2011年8月、11月再次挑战前期的顶点，均以失败告终，随后便开始了漫漫下跌之旅，直至2014年2月跌至23.5元，跌去73%。
受经济危机影响，张裕A在2008年曾跌至22.38元，到2010年，利润从8.95亿元增至14.34亿元，上涨60%，而股价在2010年9月张至88元，上涨近300%！当时的动态市盈率高达42倍！而且这还是建立在2010年业绩上涨近30%的预期基础上。可见，经过黄金十年的野蛮生长和经济危机的考验，张裕A已经成为不败的神话。
好的似乎会永远好下去，多少钱都值得。但这只是对散户而言！
为什么股价没有“永远好下去”，而会发生逆转？我想，这是因为市场上始终曾在一群聪明的投资者：这些投资者虽然可能被大众的狂热感染，但总能尽量保持冷静，而且他们往往有着能够决定股价走势的强大实力。
虽然此后2011年的业绩继续上涨，而且是加速上涨，但是聪明的投资者已经明白：一鼓作气再而衰三而竭，张裕2011年的上涨已是强弩之末，即将陷入高潮后的无力和软弱。从成交量上来看，2011年8月、11月挑战前期高点时的成交量已经明显小于前期见顶时的成交量，这说明此次上攻的主力只是一些被2011年预期的靓丽业绩驱使的无知无畏的散户。
从2011年11月到2014年2月，是这个故事的前半场。在这期间，张裕A的业绩从2011年的19.07亿元跌到2013年10.48亿元，下跌45%，而股价却从88元左右跌到23元，下跌74%。
从业绩和动态PE的对比图来看，PE和业绩也是正相关的，而且也是领先于业绩走势的。
有趣的是，除拐点阶段外，和股价一样，业绩越好时动态PE越高，而业绩越差时动态PE越低。显然，业绩越靓丽时，泡沫越大，而业绩越差时，泡沫越小（这就是有名的戴维斯双击吧）。也正是因为我这个原因，我对股价和业绩持续靓丽了数年的股票有一种天然的排斥和拒绝——这样必须承受的一个后果是必然错失超级大牛股，但令人欣慰的是这种情况出现的概率极低，错过也无妨。
张裕A的业绩在2014年三季度才好转，而股价在2014年2月已经见底，并在2014年6月又确认了这一低点，而PE也达到了相应的历史低点：15倍（基于2015年9.6亿左右利润的假设）。
至此，旧的故事已经结束；而新的故事正在开始，新的一轮正循环正在形成。
既然业绩已经不会再差，对于张裕这样管理层持股、团队优秀、治理完善、拥有中国葡萄酒第一品牌的张裕而言，未来只会越来越好，只是是时间快慢问题。同样也可以预见，随着业绩的好转，PE也会逐渐升高。戴维斯双击可期。
我们知道，基本面是因，市场走势才是果。这是客观真理。
可为什么市场走势市场可以领先于基本面的发展呢？难道真理被颠仆破了吗？
我想不是的，这个问题的答案在于：普通大众只能看到眼前的基本面，而聪明的投资者却能透过迷障看到企业真实的基本面和发展的方向。这些聪明的投资者往往掌握着更多的信息，是行业专家、内部人士、深度跟踪者等各类内幕知情人（非贬义），同时他们往往有着更强的资金实力，所以才决定了个股的根本走势。而广大散户因为信息不足及其导致的判断力不足，只能成为跟风者，或推波助澜或被风吹浪打。
一个投资者要想摆脱散户的身份，不仅要不断磨练自己的心性、形成严格的投资纪律和坦然面对得失的心态，更要下功夫多做个股研究的工作。
很多大V就是上学时那个回家狂写作业、一到学校却装着不爱学习、专找人聊天的“坏”学生，终日听其坐而论道、热衷于为其捧场是会要命的。
注：
1、本人长期跟踪张裕，但研究能力有限，盼同仁指点和分享；
2、本人持有张裕B的多头仓位，因为相对便宜。尽管如此，我知道投资张裕B的回报率未必会比投资张裕A高。我的小算盘是：张裕度过此次低点后，很有可能在再次走向辉煌时能一并完成B转H工作，就像当年的万科B转H一样。
$张裕A(SZ000869)$ $张裕B(SZ200869)$