老巴的东西看着就是舒服。
巴菲特:如果你开了一个价值一百万的餐馆,有一天有人来办公室敲门要50万买这个餐馆,你一定不会卖。第二天,又有一个人来要40万买,你当然更不会卖,那人说,如果你今天40万不卖给我,明天会有人30万来买,你听了这话一定会用棍子把他赶出去。可是在股票市场,这样的事情天天发生。
$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$
查理·芒格:我年轻的时候,曾经在一家矿业公司当律师。这家矿业公司的老板是个慈祥的老人。他告诉过我一句话:“查理,好矿不怕管理差。”投资要选容错率高的好生意。有点管理问题,有点困难,有点错误,好生意照样还是好生意。(1997年)
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1942年春天,11岁的巴菲特和他的姐姐合资买入了“城市服务”的优先股,每股38美元,买了3股。然而,股票的价格随后下跌到了27美元,他的姐姐每天都提醒他股票被套牢了,这给巴菲特带来了巨大的压力。当股价回升到40美元时,他迫不及待地全部卖掉了,以求解脱。然而,卖出后,这只股票的价格却一路飙升到了每股202美元。
这段经历给巴菲特上了投资的第一堂课:首先,不要过分关注买入价格;其次,不要轻率地因为眼前的小利而急于出手;最后,如果不能确定自己能够成功,就不要随便与人合伙投资。
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巴菲特:如果你开了一个价值一百万的餐馆,有一天有人来办公室敲门要50万买这个餐馆,你一定不会卖。第二天,又有一个人来要40万买,你当然更不会卖,那人说,如果你今天40万不卖给我,明天会有人30万来买,你听了这话一定会用棍子把他赶出去。可是在股票市场,这样的事情天天发生。
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查理·芒格:我年轻的时候,曾经在一家矿业公司当律师。这家矿业公司的老板是个慈祥的老人。他告诉过我一句话:“查理,好矿不怕管理差。”投资要选容错率高的好生意。有点管理问题,有点困难,有点错误,好生意照样还是好生意。(1997年)
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1942年春天,11岁的巴菲特和他的姐姐合资买入了“城市服务”的优先股,每股38美元,买了3股。然而,股票的价格随后下跌到了27美元,他的姐姐每天都提醒他股票被套牢了,这给巴菲特带来了巨大的压力。当股价回升到40美元时,他迫不及待地全部卖掉了,以求解脱。然而,卖出后,这只股票的价格却一路飙升到了每股202美元。
这段经历给巴菲特上了投资的第一堂课:首先,不要过分关注买入价格;其次,不要轻率地因为眼前的小利而急于出手;最后,如果不能确定自己能够成功,就不要随便与人合伙投资。
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在2008年5月3日伯克希尔股东大会上,名为Tim Ferriss的投资者问:“假设你只有三十来岁,没有什么经济来源,只能靠一份全日制工作谋生,但是你已经有笔储蓄,足够维持一年半的生活开支,那么你攒的第一个100万将会如何投资?”巴菲特回答:“我会把所有的钱都投资到一个低成本的跟踪标准普尔500指数的指数基金,除非我是在大牛市期间购买,否则我有信心获得强于市场的收益……然后继续努力工作。”
在2007年5月7日CNBC电视采访巴菲特时,他表示,个人投资者的最佳选择就是买入一只低成本的指数基金,并在一段时间里持续定期买入。如果你坚持长期持续定期买入指数基金,你可能不会买在最低点,但你同样也不会买在最高点。从长期来看,指数基金的收益率并不会输给主动型基金。
实际上,这可不是巴菲特推荐指数基金的全部。要知道,在巴菲特每年写的致股东的信中,从80年代起,他连续十几次推荐定投标普500指数。
巴菲特:我一直认为,对于刚开始起步的投资人来说,应该寻找已经被证明长期成功有效的投资方法,然后依葫芦画瓢照着做就行了。
令人吃惊的是,这样做的人实在太少了。
50年前,我在哥伦比亚大学开始学习格雷厄姆教授的证券分析课程。
在此之前的10年里,我一直盲目地热衷于分析、买进、卖出股票,但是我的投资业绩却非常一般。
从1951年起,我的投资业绩开始明显上升,但这并非由于我改变饮食习惯或者开始运动,我唯一添加的新的营养成分是格雷厄姆的投资理念。
原因非常简单:在大师门下学习几个小时的效果,远远胜过我自己在过去10年里自以为是的天真思考的结果!
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巴菲特的书我最爱读,千遍那个万遍呦下工夫。深刻的道理我细心领会,只觉得心里头热乎乎。哎…好像那,熊市里来了一次大反弹呀,韭菜苗挂满了露水珠呀,巴菲特的语录滋养了我呀,价值投资劲头儿足…
一字字啊一行行,一边那个读来一边儿想,价投的真理金光闪,句句话说在我的心坎儿上。哎…好像那,一把钥匙打开了千把锁呀,心里升起了红太阳呀,巴菲特思想武装了我呀啊,我永远紧握手中仓,我永远紧握手中仓…
CNBC曾采访巴菲特:很多人会说‘’我入场太晚了,道指已到2万点,我错过了机会,现在只能等回调。‘’
你对这类人有什么建议?巴菲特:他们不知道入场时机,我也不知道。如果这是一场伴随余生的游戏,你最好早些入场。实际上,投资股票最好的方法是随着时间推移持续买进。你可以建立多元化投资,将风险分散到你所拥有的众多公司。然后再逐月、逐年买进,风险就会随时间推移更加分散。如果你迟迟不进场,就犯了一个非常可怕的错误,错失了从时间跨度上分散风险的机会。就算你这次等到了好时点,下次也不一定如此好运了。一个真正的投资人应当充分忘记股票价格的短期变化,把主要注意力集中在公司的经营层面。即使你的目标是获取买入与卖出的差价,也应当至少以5年以上为一个周期来规划你的投资。
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巴菲特:
一、婚姻是一生最重要的决定。
二、最好的投资是投资自己。
三、和高尚的人交往。
四、为你尊敬的人工作。
五、忽视投资中的噪音。
六、成功更关乎于爱,而不是金钱。
事实上,巴菲特99%的财富是50岁之后赚来的,巴菲特不认为金钱意味着成功,他表示衡量成功的标准是多少人爱你,支持你,信任你!
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巴菲特:不要等到恐慌才去买伟大的公司
股东问:你说过,如果能找到并买入三个好公司,就能赚一辈子花不完的钱,我发现了三家好公司,但我还没把我的钱投资进去。如果我的人生还很长,我的投资周期是30年以上,那我现在是等上一两年,等一个好价格,还是现在就介入,长期持有?
巴菲特:根据好公司的定义,好公司是能够继续在30年内保持卓越的公司,假如一家公司只能好3年,那就不是好公司。所以投资的理念应该是这样的:假如你要出国30年,你把钱投进一家公司,你觉得很安心,可以不用交代任何关于该买卖的事情,就安心地离开,而且你知道等回来的时候,这家公司依旧是一家非常强大的公司。这样的公司立刻买下来最好。我们其实也可以在一些好企业上做波段,但是好企业太难找,而且很容易卖了以后不能以原价买回来。如果你坐在那里,期望出现恐慌,好趁机买进那些好公司,就有点像殡葬业等待流感疫情的爆发,我也不知道这是否是个妙招。假如指数在3000点时,你害怕风险不敢买,那当指数300点的时候,你敢买吗?除非你在特定的有利时间点碰巧得到笔资金,否则你不可能受益于市场的极端情况。所以我认为主要任务还是寻找好企业。
比如说,你家乡小镇上最好的企业主拜访你,他说,“我的合伙人去世了,他拥有企业的20%,他的家属对生意不感兴趣,正在出售那20%的股份,价格可能看起来有点高,但是我觉得物有所值,你想买下来吗?”如果你了解而且喜欢那家企业,你也喜欢企业主的为人,而且价格听起来也是合理的,我想可能就该买下它。你不用担心这家企业过几天报价是跌还是升,因为根本就没有股市。
假如股票一年只能报价一次,大家投资会理性很多,可现实并非如此。如果出现戏剧性事件时,你正好有钱,那是你的运气好。我们在1964年运气不错,因为美国运通出了诈骗事件。所以我们也沾到了”流感疫情“的光,但是你不至于要把人生用在等待”流感疫情“上吧!
摘选自1995年股东大会问答。