你必须具有一些知识，才能让你有能力去评估某个生意的真实价值。但你也不能太过信任这个估值。这就是格雷厄姆所说的“安全边际”。
例如，不要以8千万去购买一个价值9千万的企业。但你必须留有余地。当你建造一座可以承受3万磅压力的桥梁时，你只会让自己驾驶一辆不超过1万磅的卡车过桥。进行投资时，也是同样的道理。
在2022年底，腾讯跌破200块钱的时候，我写过一篇文章《现金流的重要性 - 写在腾讯跌破200之际》（文章详见后面链接）。不加杠杆，在当时有充沛的现金流买入，则到现在还能盈利50%。而实际上，网上很多人都在说抄底腾讯，亏损很多。我一看，不得了，很多人都是在400块、500块买入的，甚至还有700块买入的，买到最后面没现金，眼睁睁看着腾讯跌破200。
芒格说：有三样东西可以使人破产，那就是酒精、女人和杠杆。他实际上只是想强调杠杆，加上酒精和女人，只是为了突出他的幽默。
在行情好的时候，杠杆放大了收益。同样地，在行情不好的时候，杠杆放大了亏损。因为加了杠杆，再长的一串数字，都有变成0的可能，一夜回到起跑线的滋味，不好受。
再比如，如果一辆车开着时速160码，跑在马路上，快要撞上的时候，有什么办法？最好的办法当然是不要开着时速160码，这迟早是要出事的。
能够懂得安全边际的道理，可以让投资之路走得更加稳健，人生只要富一次就行了。
如果觉得文章不错，朋友请关注我，一起洞察投资原理，附：
现金流的重要性 - 写在腾讯跌破200之际 网页链接
芒格：上杠杆纯属瞎折腾 网页链接
加杠杆，风险竟然是这样 网页链接
投资的基本原则 - 永远不要加杠杆 网页链接
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