段永平：看不懂未来现金流的意思是看不懂公司未来到底能赚多少钱。投资是要花钱的，所以你需要知道你投资的公司未来能赚多少钱，是不是能赚的比你投的多，不然就不应该投。大部分公司我都看不懂，腾讯我有点懂但不是那么透。
我的理解是这段话分成两层意思。
第一层意思是，买股票就是买公司。买公司更重要的不是买公司的过去与现在，是买公司的未来。一家公司的市值，更重要的是由未来这家公司到底能赚多少钱决定。如果看不懂这一点，则不能说看懂公司。现实中，很多人往往看公司的各项指标，来投资投。，比如过去赚多少钱、公司的盈利水平等等来决定投资。而这些指标都是过去的，并不代表未来。假设说过去的指标再好，未来一个营收腰斩，也是有可能的，那这种投资是要亏大钱的。更甚至者，有些人不分析公司的各项指标，而是仅仅看股价，从100块跌到50块，便认为便宜了，实际上PE可能变得更高。还有追涨杀跌的，比比皆是。所以股市里面有七亏二赢一平的说法。
第二层意思是，安全边际。
看懂与看透是完全不一样的，有点懂的时候，千万不要假装自己真的懂。看懂一家公司，并不比读上本科更容易。重仓一只自己仅是有点看懂的公司，往往是会冒巨大的风险的，哪怕这家公司在外面的人们看来有多少优秀。安全边际强调的是一座桥的承重，一定要远大于从上面跑过去的车的承重，而不是仅仅稍微大一点。这就是仓位管理的艺术吧。
就像巴菲特说的，人的一生如果只能打二十个孔，每个孔代表一次投资，这二十个孔打完，就不能再投资了。相信这样的话，大多数人的投资业绩会更好。
最后总结：这两者层思是相辅相成。第一层讲的是不懂不做，不懂而做，投资是要花钱的，不懂而做往往是会吃亏。在第一层的基础上，再考虑第二层，评估自己懂了多少，来决定仓位的大小。只有在自己完全看透的情况下，才敢下重仓。
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