最近这周主要是跟几位财富管理朋友聊聊客户的想法，另外总结了美国上市ETF，见【学习】实用工具：总结美国上市各类ETF。不知道自己了解的是否正确，这轮市场对财富管理的杀伤很大，客户信心低迷，主要原因按顺序：
1、以为是固收的不固收，比如xx跑路，xx暴雷等等
2、股市下跌，之前买的产品基本都是在牛市顶部的2020-2021阶段
我原本比较关注2，现在才意识到这轮其实是1的影响如此之大，确实杀伤力最大的永远来自固收部分，包括工资收入预期。这次不仅是股市牛熊的问题。
因此，这轮教训下来，客户最需要的是一个底层透明，具有流动性的均衡组合，而更高的收益则要承担其他层面风险。
最近在读《巴菲特致股东的信》，很有意思，书中重点并不是如何投资的细节分析，而是对于投资的理解，不仅是公司、股票，还有对于收并购等的理解。而最重要的是他对股东诚恳的态度。在这些方面，我觉得跟先锋创始人约翰博格类似，都是尽力给股东、客户最小损耗下透明的资产端回报。另外在投资端，巴菲特是持有不同的好生意好管理人，其实本质也是个组合，跟AQR等的内在精神也是类似，好策略也是种好生意。等看完这本书可以写写总结。
而在当今这个世界上，就像巴菲特描述CEO总想收购扩大规模增加自己KPI一样，很多资管机构都是一心想着规模。从这个角度，巴菲特这种股东模式是最和投资者利益绑定的，其次是私募的carry模式，而最不绑定的是规模收费，所以最终规模收费的归宿是卖beta，即指数产品。但是作为金融行业，最后无论哪种模式，都是借投资者的杠杆放大经营者收益，只是利益绑定程度大小的差异。
交流这些，就觉得自己做的类似风险平价这样组合的概念是适合投资者的，自己也是更希望看到大家赚钱，希望做有意义的事。
更新下每周数据
本周市场风格看，小盘股和微盘股超额收益开始恢复，价值风格略微回撤，就像上次网页链接{【估值周报】2024-6-7 本年内大盘价值与小盘风格讨论}说的，当前环境下全年看好大盘价值和质量，但是考虑到年初以来极致的风格演绎，留给后半年的赔率空间相对不大，即使给历史上非常极致的2017年比，空间还有5-10%。
配置组合层面，含对冲的组合经过1个多月的震荡后创出了新高
不对冲的组合比较平稳
另外最近开始跟踪用海外ETF及陆股通结构构建的组合，正在跟踪。
估值表方面，像【学习】实用工具：总结美国上市各类ETF里的描述，更新了海外ETF的列表。目前觉得对于具有美元资产的投资者，美国长期债券我觉得这个组合还可以，目前看加息概率不大，只是什么时候降息的问题，如果不降息长期债券每年4-5%的利息，降息的话可以获得价格上涨。
