最近几周市场都比较平淡，不过几类相对收益和绝对收益的策略都平平淡淡中默默的创出了新高。现在越来越看重均衡，主要是心里状态舒服一点淡定一点，就容易坚持下去。也跟很多做资管的人聊过，反方观点是这种任何时候都不出彩比较肉的方式谁会买呢？我想这可能这是一些策略可持续的原因。很多人可能因一些策略平凡而不喜欢，也可能因为一些策略波动太大不愿意承担而不喜欢，这些反而成了可以持续更长时间的原因。另一方面，资管的各方（负债端较好的保险除外），都在越来越倾向于卖而不是怎么把投资做稳定，都在为了生存极致的卷规模，越来越像网红经济。我在上期网页链接{《【估值周报】2024-3-22 行业的根本矛盾》}里提到，最近又听到有做的很好的基金经理想离开这个行业。投资中把夏普比例（收益除以波动）作为风险调整后衡量业绩的标准，而真实市场资金似乎在追求收益乘以波动。
宏观层面，3月PMI是50.8超预期，上个月49.1，按照【郭磊宏观茶座】的描述，超过了中性预期50.3，代表PMI回升超过了季节性因素。其中贡献度高的是小企业PMI环比上升3.9，可能是与出口相关；出口订单环比提升5.0，创13个月以来最高，服务业环比上行1.4，创9个月以来最高。建筑业持续不好，制造业正在向好。我在网页链接{《【估值周报】2024-3-8 多资产策略继续新高；有没有一种意外可能？》}曾经猜想过，万一宏观出现略超预期的情况，而大家像去年一样集体性估计偏差呢？因为市场预期已经非常低非常悲观，一点点超预期可能都有还可以的赔率。
和看多经济的人聊，确实也有一些值得商榷的地方，大家的悲观不无道理。目前看到统计局的宏观数据在显示制造业恢复向好，可能脱离建筑业拖累走出来，但是微观上又不能说明到底是哪些部类在向好，细分行业高频数据没有明显说明，大家身边体感不好。但是也有人反驳体感这个不靠谱，屋里温度上升0.5度，这个其实屋里人感受不明显。
所以我觉得宏观真相很难讲，但是这个时点赔率和胜率的天平，是个值得关注的期望值了。另外北向资金在持续真金白银的参与，年初以来上涨标的也有不少核心资产相关，值得我们警惕。
周度北向资金
日度北向资金
本周多数策略相对基金平均都有点超额收益，相对突出一点的是价值和小盘
均值之后，策略平均的超额收益突破了之前震荡的区间，创出了新高
绝对收益策略层面
有对冲的组合最近创新高了，样本外跟踪能够验证样本内，相对有信心
无对冲只有多头的组合，比较平稳，波动回撤比A股小
最后是估值周报
值得关注的是，今年石油和农产品的表现非常强劲，涨幅都接近20%
