$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 2018年11月2日发布季报，营收634.5亿美元，净利185.4亿美元。相比于去年同期，营收增长6.6%，净利却增长355.86%。伯克希尔经历了一个怎样的财报季？
我们对巴菲特的投资理念、投资风格与投资方向的过度景仰与关注，却更容易忽略了巴菲特投资的载体伯克希尔哈撒韦。
伯克希尔哈撒韦不是一家投资壳公司，也不全是家保险公司，其运营业务涉及保险、铁路、公共设施与能源、金融、制造、服务和零售。2018年第三季度单季创造了634.5亿美元营收，前三季度营收已达1840.9亿美元。2018年前三季度营收规模已超$亚马逊(AMZN)$ ，2018年第三季度单季营收超过苹果。
若不考虑投资收益，伯克希尔哈撒韦本季度的税前利润83.12亿，税前利润率13%。综合经营效率符合正常实业公司利润率。
本季度伯克希尔哈撒韦的投资收益148亿美元，同比增长近24倍。为啥会有如此惊人的增长。这种增长主要是由于伯克希尔哈撒韦于2018年1月1日开始针对权益性金融资产收益确认采用新的会计政策。以前收益的确认主要是在将金融资产出售或处置将出售或处置的价格与成本价之间的差异确认为损益。现在的确认方法是每季度末，按权益性证券的公允价值与上一期账面价值之差计为投资收益。由于会计政策的调整，使用权益性证券按公允价值计价，使得伯克希尔哈撒韦的投资收益本年度剧增，这样的收益主要来源于American Express,$苹果(AAPL)$ 、美国银行、可口可乐和wells Fargo。当然，这样的会计处理方式也将加剧公司利润的波动。鉴于伯克希尔哈撒韦权益性证券目前市值近2000亿美元。公允价值的变动，使得伯克希尔未来的利润存在较大的不确定性。
这样的会计处理方式对于伯克希尔哈撒韦并不太有利，在以法的会计政策下，人为的选择售卖权益性证券的时机而最大限度避免投资收益的波动，如今的投资收益与市场挂钩，投资收益则显得不好操控。在这样的情况下，由于投资收益的频繁波动，更易使投资者产生错觉，那就是投资收益属于非正常的损益，而主业的利润才是作为伯克希尔哈撒韦的本身价值的体现。
以前的投资者会将伯克哈撒韦的利润整体来看，然后加上巴菲特老人每年的造势，给予伯克希尔哈撒韦的溢价倍数并不低。而当投资者将投资收益与实业利润两者拆开来看，投资者会给予实业利润一个溢价倍数，同时将投资收益按非经常性损益来处理。那么伯克希尔哈撒韦还有没有机会在5000亿美元市值俱乐部。
当巴菲特在低叹没有一支股票值在投的时侯，规则的改变也在动摇伯克希尔哈撒韦的市值假设基础。目前33万美元一股就是让哈撒韦成为一个机构持股而不是散户持股的公众公司，再加上回购来维持这样的股价。这样的处理方式，支撑着哈撒韦的神话。这样虚幻的，不真实的股价，还能经得起多久市场的洗礼？
全部讨论
这个结论有些问题。
我简单说吧。首先，高股价是为了机构投资者这是没有的事情。年报里早就说过，他们喜欢的是具有长线眼光的个人投资者。至少十年前，伯克希尔的个人投资者还是占大多数，现在可能最多55开吧。
正是因为这些倾家荡产才能买几股的个人投资者占了大多数，他们才会在意巴菲特年报里定义的真正intrinsic value，既长期earning power增长和现金的折现价值。
GAAP会计准则有问题不是一天两天了，90年代goodwill还会amortize的时候，伯克希尔的股价其实是大大低估的，完全没有妨碍这个神话。作为投资者我们该在意的还是内在价值和价格的关系以及现金流未来长期稳定的增长，不是会计准则可能带来的各种混乱效应
做投资首先应透彻理解会计准则。
最近经常在雪球社区上看到一些价值投资者的发言，从发言中确实可以感觉到这些投资者确实是价值投资的奉行者，出发点完全是对的，但往往会得出错误的结论。我一直百思不解，苦苦思索。终于在与一些投资人讨论$中国平安(SH601318)$在这个价格是否应该回购和同类伯克希尔公司为什么长期坚持要求在1.2PB以内回购时才发现一个重要的事实，绝大多数投资者对各行各业的会计准则缺乏最基本的了解，看财务报表仅限于看所谓的PB、PE和ROE等，根本不知道这些数据是如何核算出来的，只知其然，不知其所以然。因此就很难理解企业经营环境变化会对未来企业成长造成什么样的影响，企业财务会发生什么样的变化。
会计准则是人类发明中最伟大的创举之一，奥妙无穷，研究透了投资时就霍然开朗。举几个例子就可以说明，比如质量保证金，在销售归期计入当期费用，影响当期损益，而在实际发生质量保证责任支出时冲销已经计提的质量保证金，有些财务审慎的公司往往超额计提，而有一些则尽量少提，对当期利润影响就大不相同；再比如中国平安为什么在新会计准则下，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产从2017年上半年的1412.5亿就成了7749.32亿了吗？变动幅度448.6%；再比如一些公司研发费用大量资本化，而一些公司研发费用可以资本化的都完全在当期损益中列支，这对公司长远盈利影响是完全不同的。
会计准则是在基于持续经营基础上的一套奇妙的准则，这套准则在经济生活中具有极其重要的基础性的作用。熟悉会计准则，就知道企业利润所以然，就明白企业在哪些方面财务上更审慎还是粉饰太平。知其然，更知其所以然，才能看得更通透。$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$
是原创吧？如果是原创当刮目相看。做投资首先应该透彻理解会计准则 网页链接
请教您：$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 的账面净资产也是公允价值入账吧？那搞不好 如今就破净啦？
这个记账方法跟香港收租股差不多？$恒隆地产(00101)$
现在的确认方法是每季度末，按权益性证券的公允价值与上一期账面价值之差计为投资收益。由于会计政策的调整，使用权益性证券按公允价值计价，使得伯克希尔哈撒韦的投资收益本年度剧增，这样的收益主要来源于American Express,$苹果(AAPL)$ 、美国银行、可口可乐和wells Fargo。当然，这样的会计处理方式也将加剧公司利润的波动。鉴于伯克希尔哈撒韦权益性证券目前市值近2000亿美元。公允价值的变动，使得伯克希尔未来的利润存在较大的不确定性。
写文章的人还在诋毁33万美元一股的价格。这么贵，就是巴菲特要让大家看看复利的威力。所以伯克希尔从来不分红，不拆股。
另外，伯克希尔.B这个东西不知道作者知道不？200多美元一股。散户随便买。
这种季报收益增长主要是由于伯克希尔哈撒韦于2018年1月1日开始针对权益性金融资产收益确认采用新的会计政策。
以前收益的确认主要是将金融资产出售或处置的价格与成本价之间的差异确认为损益，现在的确认方法是每季度末，按权益性证券的公允价值与上一期账面价值之差计为投资收益。由于会计政策的调整，使用权益性证券按公允价值计价，使得伯克希尔哈撒韦的投资收益本年度剧增。
好文，为什么要这样更改会计准则？我觉得根据利润占比预期更合理，即股权乘以利润再微调