$泡泡玛特(09992)$ 关于泡泡玛特的商业模式定性的思考，定性是估值的基础，欢迎大家交流。管理层年会说全球没有对标的企业，个人总结把泡泡玛特归类为Zara+喜诗糖果的综合体。公司的开店策略(求广不求深),折扣方式(折扣比例较少),产品推新速度还有定位为某一细分人群都和zara的价值主张和生产模式很像，唯独精神、情感属性有较大的偏差。加上喜诗糖果的季节性线下属性(节假目多的季节销售会好很多)，开店会有快闪店。以及送礼等社交属性，产品追求不是性价比的产品，而是情感的价值。