前面文章我们多次谈到了，各方面的数据都支持股票资产是长期收益率最高的大类资产，同时我们也分析了原因，内在原因是，上市公司整体是经济体系中最优秀的价值创造群体。
但是，这并不意味着，大多数普通人就应当将大部分资产投资于股市。为什么呢？因为，股票资产（也包括股票方向证券投资基金，下同）有另外一个不容忽视的特点：高风险。衡量一项资产能不能重点配置，不能只看收益，还要考虑风险。
股票资产的主要风险可以粗略分为以下两类：
一是价格的高波动性。高波动性既可能来自整体股市的系统性风险（也即大熊市风险），也可能来自个别公司价格的偶然波动或阶段性波动。无论来自哪个方面，波动性很高一定会带来现实的风险，包括心理压力的负面体验、心理压力导致的非理性决策、不利波动发生时带来的实际流动性下降等。关于这一部分详细内容，大家可以参考我发表过的文章《杨典投资随笔：该不该控制波动率》。
二是，买错上市公司的风险。投资组合中的上市公司，有可能基本面本身达不到预期。上市公司基本面始终处于变化之中，以前的好公司、当前的好公司，未来也可能变成差公司。还有更普遍的一种情况：投资者一上来就选错了公司，一上来就选中的是差公司。因为市场上好公司数量总是只占小部分，大部分公司是平庸公司甚至是差公司，长期来看创造股市大部分价值增量的通常只是少公司，大部分公司不怎么创造增量价值甚至毁灭价值。对于普通人而言，要选中好公司，这个难度实际上是比较高的。如果组合持有的是差公司，就不仅仅是股票价格波动性高不高的问题，而是长期价格持续下跌甚至接近清零的可能性都有。
因此，对大多数普通投资者而言，股票资产是高风险资产。普通人其实是有多种其他投资机会选择，例如优质房地产、银行长期定存、部分低风险的银行理财产品、货币基金等等。如果投资者不具备足够的股票和股票方向基金的投资知识，那么与其到股票市场做韭菜，不如将钱投资于自己能看懂、自己能把握的资产，毕竟少赚点比亏大钱好得多。不投资于不懂的资产，不投资于信心不足的资产，应该适用于大部分投资。
换另外一个角度来说，股票资产是不是优质资产，与投资者的个人能力圈直接相关。长期来看，股票资产整体回报的确更吸引人。尤其在未来房地产回报预期面临拐点的情况下，仅从未来长期收益率角度，股票资产的吸引力可以说与日俱增。但要想在股市获得回报，投资者需要学习积累足够的投资知识和技能。即使投资于证券投资基金，也面临如何挑选到好基金的问题，投资证券投资基金同样也需要足够的知识和技能。$传艺科技(SZ002866)$ $中远海能(SH600026)$ $招商南油(SH601975)$