金西方 的讨论

$雅生活服务(03319)$ 开始建仓。
地产终于违约，不会再占用雅生活资金归还美元债了。雅生活账面与地产相关资产近80亿，包括应收账款（提供物业服务、案场管理服务、转介服务等），其他应收款（车位押金及利息），预付账款，还有20亿的理财，以及10亿出头的第三方借款（这两者相信也是借道第三方用到地产母公司的）。这80亿回得来回不来，都可以被排除在未来的可持续现金流的考虑范围之外，DCF中不考虑，如果哪天收回来，回来多少，市值加多少就是了。
最重要的利好是23年的下半年开始，雅生活的正常业务中与雅居乐相关的收入大幅减少了，这可以从年报中的关联交易发生额以及关联方余额的变动数据中看出来。也就是说，未来的利润基本会和经营现金流一致了。物业、案场、转介这些业务继续做下去，即使还是回不了款，因为雅居乐的业务萎缩，对雅生活的现金流影响也不大了。
这样就好算了，现在以45亿的市值买入，能得到每年10亿+的利润（=现金流），40%+的分红率，大概是10%+的股息率。
中期应该就可以派息了。
今天买入，等8月底再看分析对不对。

$雅生活服务(03319)$ 又过了2个月，地产母公司的基本面并没有变得更好，雅生活交易层面却变得更差了，梁宏减持应对赎回压力，地产公司减持应对到期债务。小股东此时进场等市场情绪好转也是熬，持币待购也是熬。还是后者更靠谱一些。

$雅生活服务(03319)$ 不会的。雅生活市值已经比雅居乐高了。未来一到两年，保住雅居乐的现金流就是保住雅生活的股权价值。未来肯定是雅生活的股权更值钱，这一两年的股价波动大股东完全可以忽略不计，毕竟只要雅居乐的现金流缓过来了，他手里的雅生活的价值就会恢复。现在对于雅生活的小股东来说，最大的风险点已经变了，现在基金的持仓反而成了定时炸弹了，万一扛不住要开始卖，谁来接？

未来物业量如果不再继续增长(或个位数增长)，管理成本大概率会继续提高，那这个4pe也就和银行股差不多了吧！

因为计提不影响现金流，40多亿市值买入年均10亿现金流入的公司，不就是您说的4x吗

不如买4pe的保险或者绿电，我不明白为什么要去冒计提的风险，长期投资这样的公司，要知道80亿可是公司未来5-8年的净利润。

过了3个月，地产的销售并没有变得更好。股价是更便宜了，但是应收款回款的预期也变得更差了，等着看中报的应收款回款情况$雅生活服务(03319)$

把亚森和股权卖了吧。

啥时候给还是未知数