领悟时间 的讨论

安全边际，是指经营上的安全垫，不是股价波动的概念。

任何企业经营，都会遇到各种上下起伏，有时是企业内部原因，有时是外部经营环境变化。

安全边际的意思，就是别只考虑最好的情况和一般的情景。

最坏的情况也要考虑到，而且最坏的情况，也是最重要的，关系到你是不是赔钱的问题。

通过行为，判断不了意图。
通过意图，可以判断行为。
因果不能倒置。

商业规则太复杂了，涉及到人心，涉及到企业竞争，涉及到经营环境变化。

如果可以做出这种ai，那就不叫ai了，应该叫生命。

人类的当前ai水平还差的太遥远呢。

等先飞出太阳系再说吧。[大笑]

所有人都亏10%，你亏了5%，虽然没赚钱，这算不算有安全边际。所有人都赚10%，你赚了5%，虽然赚钱了，这算不算没有安全边际

我觉得草帽老师更加拓展了安全边际这个理念的深度，从经营企业的角度考虑安全边际，这才是投资的本质，学习了！

德州扑克，参与人数是固定的，规则也是固定的。

和股市没有可比性。

主力如果要操作的话，总会暴露出一些行为，通过行为不能够重建他的意图吗？除非他的行为和他的意图之间没有任何关联。再说了，爱爱也不一定就要看主力，怎么操作也许AI直接去翻看财务报表？判断基本面呢，只要好的公司，他就拿着，才不管你怎么操作，也是有可能的，他如果只看业绩求绝对回报，不在乎相对排名，你又能如何破解他？

德州扑克，AI已经吊打人类冠军了。。。概率下的博弈，AI是强项

如果不搞行业分析，同业对比，持续竞争力分析，护城河分析，而只谈安全边际，那就是格雷厄姆式的价值投资，不看企业前景，专捡便宜，捡烟头式的投资。这样搞是有漏洞的，邓普斯特农具公司，最后是找职业经理人帮忙清算的，巴菲特被全镇的人痛恨。早期巴菲特是用的格雷厄姆的投资方法，后来才转变为寻找有持续竞争力，强大护城河的公司投资

你的意思是，经济下行环境下，大量资产都是低收益和低风险？首先资产违不违约只与未来现金流能否完全覆盖有关，跟是否是主流资产，是否造成国家倒闭无关，或者说国家倒闭是资产违约的原因，而不是结果。另外在高杠杆下，就算少部分资产事实违约也会被很高倍的杠杆放大，最后不得不用借新还旧往后推迟，但越往后推迟付出的成本越大。更何况还不是少部分事实违约

什么样的经济下行，也不可能主流资产都违约。

因为那就不是经济下行，而是国家倒闭了。

所以经济下行，也只能是部分资产违约。

所以银行不仅要有利息收入的业务，还要有反向对冲的资产或者业务收入。